GOOGL

谷歌这段时间一直是在中期成本线附近做震荡整理，基本就说明三百次附近是主力机构的持仓成本位。只要这个价格没有扎扎实实跌破，我们都可以先拿着去博弈，等它未来的补涨空间。像谷歌这种标的，你一定得按长线投资去看，才看得到它的收益哈。

Google真系破唔到，幸好我哋早走咗，唔系就要食呢段。呢只我睇怕仲要跌返转头。

首先，谷歌是这个实验的核心主体。项目验证成功的话，未来就会新增一套完全脱离地面机房的算力供给路径，等于把算力增长的第二曲线打开了。但短期看，现在仅仅是技术验证，不会贡献任何营收，属于纯远期故事。

谷歌我之前就讲过，不知道它在搞什么，这波 AI 实在是很奇怪，有点反向运动啊——别人都在往前冲，它在往后退，是不是。 但我个人现在对谷歌，基本上还是选择相信它，只是我觉得它动能太差了。 所以目前谷歌我就剩个底仓。什么时候底仓走呢？它跌破300，那我就可能全部离场啊。

我买入谷歌的时候成本是127，拿了好几年，账面已经有167%的盈利。即使如此，我还是觉得谷歌是一家伟大的公司，完全可以继续持有，不急着把盈利兑现，顺手把本来该交的税先留在自己手上继续产生复利。

讲 GOOGL，我觉得它的问题跟其他公司不太一样。不是没有能力，反而是手上的牌太全了：Search、Maps、Chrome、Android，再加上 Gemini，理论上它完全具备打造个人 Agent 的能力。 但真正的矛盾也在这里。GOOGL 最赚钱的业务之一，恰恰是建立在用户主动搜索这件事上。你一旦进入 Agent 时代，如果用户不再进传统搜索页面，那广告位、竞价排名这套东西的价值，就会直接受到影响。 所以 GOOGL 现在要解决的，根本不是它有没有 AI，而是它能不能在走向 Agent 的同时，重新定义自己的搜索广告模式。这才是核心问题。

谷歌这位置，我还是那句话：从现在到298、298到346这一带，基本都还是长线吸筹上车的机会。别又等到后面像Meta一样直接飞了，起飞了才来问没上车怎么办——那时候很多人就只能先看着它上去，等以后再找别的安排。给点耐心，谷歌不管基本面还是技术面，都没什么太大的毛病，没有严重破位，上方压力也不大；真要启动，可能也就是几个交易日的事情，速度会非常快。

Google真系非常之托赖，感谢。做善事系好重要的。360元以上我都走咗，无花无架不吹水，大家可以睇返我Telegram昨晚个留言：Google希望建新家，呢转其实已经食得七七八八，指数而家开始分住食。

那从当下来看哈，我觉得谷歌未来是有可能去补涨的。为什么？第一，现在资金已经连续三天在流入，并且这个红色字体也在变宽，顶顶一颈的趋势线也转折向上了。再来去看我们的顺势交易，目前已经变成了一条紫色持股线哈，两线合二为一，成为紫色持股线，这个信号出来之后，谷歌是有望去补涨的。还有就是，它当下的价格也在脱离我们讲到的中期成本线的上轨，也就是这个红色飘带的上沿，昨天是以一根阳线站上去的。虽然在昨天补涨的情况之下，谷歌的涨幅并不高，但非常有可能的是，它正在去启动这一波增长。

像谷歌也是走得比较纠结吧，在年线附近啊，还是再一次——每次大家看到它到年线附近，基本都能被救起来。所以这个位置其实已经验证过了，是一个比较好的入场点位啊。就在这边，可以左侧去入场。

我认为谷歌能冲到450美刀，最大的一个底气，就是它的搜索没有死。 因为过去两年压在谷歌头上最大的一块石头，就是大家一直在怕：ChatGPT这些AI来了以后，用户会直接去问AI，不再用谷歌搜索了，那谷歌这台印钞机——搜索广告——会不会被AI干掉。这个担忧其实压了谷歌很久。 但这一周一份调研，某种程度上把这个恐惧给震住了。Avacore的调研显示，大多数人用了AI之后，搜索次数不但没有减少，反而增加了，而且谷歌仍然是他们首选的搜索引擎。更有意思的是，谷歌自己的AI Overview和AI Mode，反而还带动了查询量增长。这个就很关键，因为它至少说明了一件事：AI不一定是在替代搜索，也可能是在强化搜索。 不过呢，谷歌也不是没有风险。我认为有两大风险。 第一个风险，就是Gemini这个AI模型很烧钱，它的投入也是天文数字。市场对这些钱什么时候能赚回来，还是有疑虑。从基本面来看，我觉得这也是周五冲高回落的一个原因，因为回报周期对市场来说就是个问题。 第二个风险是反垄断。虽然广告业务免疫拆分是利好，但是针对搜索广告的反垄断，仍然是长期风险，这个值得大家注意。 所以综合起来，我的观点是：谷歌冲450美刀的逻辑，比大多数AI股都要扎实。因为它一次性解决了两个最大的问题——搜索没有被AI干掉，TPU又开了新的增长线。所以我认为，它在AI板块里，算是相对确定性比较高的一支大票。

谷歌当下其实有一个比较不错的信号哈：顺势交易这边，青线已经转成粉色持股线了，顶底预警趋势线也在往上走；资金流向这个青色注记在收窄，而且有转红的征兆。 如果后面能把上方这个346给站稳，那谷歌大概率就稳了。对这个标的我觉得，一旦趋势成立，也是可以中期去持有的。

接著到Google，短线突破后个回测应该走完咗，依家返到347，睇下可唔可以再拉几日。我自己目标好简单，360多上得到，我都阿弥陀佛啦。

谷歌这个位置，是有点往上走的感觉，ok？有点像茶杯柄了，或者你也可以理解成双底，给你点双底的意思。所以我觉得这里还是要往上涨，再往上涨。

谷歌这票，我一直是比较明确的。它不是只有一个点，多款产品本身就有很强的护城河。再往AI这条线看，Gemini的估值，我觉得应该不会输给OpenAI。那你这么去看，谷歌现在值4万亿，似乎也不贵。 而且谷歌是我在公开账户盈利最多的个股。我当时买入，其实就是买在市场最质疑它会被AI替代、反垄断诉讼缠身的时候。别人担心的时候，我是下手了。 现在市场的看法已经变了，不再质疑谷歌，反而认为它是唯一一个在AI全站技术上有一条龙布局的龙头企业。当然，股价也不便宜了，连巴菲特都追高了。 技术上看，谷歌的日K线已经调整了三个多月，最近有望逐渐走出反弹行情。

Google 已经连续两日转绿灯，突破后而家系回测个位。If 345 呢啲位好快企得返，其实我觉得再向上系有机会见到 36几，真系有机会。 因为你见到 Google 一开升，之前都试过，31几上到 300几；再之前一次，一升都可以由 330 上去 37几。我当今次差啲、保守啲去睇，当佢都系走 330 呢段，上到 36几我觉得都仲系有机会。 所以我自己睇，暂时系有空间向上。但上到几多，就要再睇。

就算 Google 仲未回家乡，我都会走，唔会留咁多短仓喺呢度。因为短线帮唔到就系帮唔到，无必要强求。

这一次这个反弹，暂时我觉得很难超过348到355。整个趋势从这一堆K线里看，也没有看到特别强的买盘，还是在长期均线和短期均线之间来回挣扎，没有那种很强的 momentum。 所以在他突破350以上之前吧，google 我觉得可以先放一放。

然后另外一个万万没想到的是，哎，我真的好伤心。说实话，我现在对谷歌的性质都有点改变了。 为什么呢？最近这一波 AI，你看不论是别家的产品、还是 cloud 这条线，大家都很拼。可是 Gemini 这边就一直没有长进。我自己是不断在做测试的，各种测，因为我们会做一些量化测试嘛。结果就是，表现有好有坏，但 Gemini 真的给我一种有点摆烂的感觉。 所以目前呢，我是把它列入可疑名单了。如果它周限动能减弱，我会毫不犹豫把它踢出我的个股 list。 然后技术上，他第二步要回到 350，这个是对谷歌最基本的一个要求。Otherwise 的话，我觉得它还是会继续去测探七月底的那个低点。

谷歌今天这波反弹，消息面上主要还是 TPU。全球最大另类资产管理机构黑石，准备大幅提高谷歌 TPU 芯片的采购量，规模会比今年 5 月宣布和谷歌成立合资公司时披露的还高很多。具体采购数量没有披露，但据说可能是好几倍。 另外，谷歌云业务负责人近期也表示，谷歌 TPU 业务规模已经超过了最接近的云计算竞争对手两倍。今年又开始把第三方 TPU 销售计入云业务收入，并且通过租赁、直接销售，以及和黑石成立合资公司这些方式，继续扩大 TPU 的商业化。 所以谷歌股价近期回升到年线这个长期牛熊分界线，对中长期价值投资者来说，这个价位，开始具有吸引力。

刚才咱们提到的那些因素，我觉得都只是短期利空。对谷歌这家公司来说，长期的基本面并不会造成很大影响。所以谷歌这只股票，我长期的看法还是保持不变——简单来说，我认为它还是非常值得咱们散户去买入布局、长期持有的。 买点这块，还是按照我上一次在视频里跟大家更新的价格点位去做。第一个位置是335，它现在其实已经在开仓买入的价格以下了，就是330这个价格，我觉得就可以适当地开仓买入。然后下方317这个支撑位，是可以进一步加仓、扩大仓位的一个价格点位。 所以整体上，我对谷歌这只股票还是比较有信心的。长期来看，回到前高，比如说400这个位置，我觉得是没什么太大问题。

事实证明，Google并没有被抢走。为什么？因为它自己的搜索业务做得很好，自己的人工智能也做得很好，护城河的高度还在，所以没有出现任何问题。再看前瞻，26年是286-430，27年是297-446，现在328这个价格，并不贵。

其实 Google 前阵子那样的一个转型，我自己觉得是蛮好的一个方向，当时我们也是有这样去猜测。唯一觉得潜在的一个 downside 是怎么样？就是你本来是前沿模型的一个聚焦者，所以大家可能愿意给你一个比较富含想像力的 P-ratio 的乘数，因为我们都不知道未来世界会长怎么样。那所以当你今天去把这个前沿模型持续地往前推，即便你不一定会赚钱，可是大家可能给你一个更高的乘数。 但当你今天已经把自己定义成为 infra 的 supplier，你就变成是类似水电业者、水电提供者，那相对你的乘数可能就会低一点。可是你赚进来的钱是非常实际的，那个都是真金白银持续地灌进来。 其实这也就是直接跟大家展示了，Google 为什么会选择去加大这么大的力度做投资，因为答案实在是太明显了。如果我知道我可以这样子赚钱，我怎么可能不会持续地去加大投资？我甚至会想要跟市场上调更多的钱，我都要立刻把钱丢下去。以现在的角度来说，太恐怖了，我丢多少钱，我就立刻可以把多少钱赚回来。 那直到怎么样？直到我发现这边的投报开始变中庸了，就是没有这么好。你如果之后注意到说，他开始选择要把钱拿回去回购的时候，那可能也是一种讯号，这代表说他在这边的投资，赚钱速度跟效率已经太低了。

Google 呢，我自己会咁睇：Waymo 个效果点解会好好，最核心就系雷射 sensor 再加埋 Google 自己屈机𠮶个地图，呢两样嘢夹埋一齐。因为 Waymo 最重要𠮶 part 系建基于 Google Map，咁只要啲 laser 同个系统 match 咗，其实跟住落嚟更多只系 Sales & Marketing，技术上未必仲需要一个好零嘅突破。

包括现在市场不看好谷歌，我都不认为谷歌会落后。谷歌 Gemini 4，上次劈叉已经说过了，它放了非常多的算力投入，我认为 Gemini 4 可能会有一个质的跳跃。我们可以等啊。

Google又怎么样呢？出完业绩，大家就盯住佢自由现金流变咗负数。但我自己唔会睇到好长远，始终Google咁强，初期负现金流，我觉得纯粹系短时间内摆咗喺重资产投资，去兴建Data Center。裂口低位都补得返上嚟，所以如果挡返落嚟，会唔会反而系一个机会呢？我自己就会咁睇。

谷歌最近确实是被骂最惨的之一。横盘涨上去，接下来横盘该跌，对吧，也确实跌到200日均线下方又摩擦了半天。但这里同样要一点耐心。329到346，现在市价这块其实就是长线位置，下方也是。完全没仓位的，不要一个位置就中仓，我们多次讲过，前面写的三个位置，我自己是认为都有概率到，所以分仓去打，容错率更高。往上压力其实并不大，就两个，355，371和379到390。整体我还是看它后面新高，只是暂时人家脚踩到泥巴盘子里了，脚不太好拿出来，所以稍微给点耐心。

我说，从谷歌这个角度看，他们其实就是在分散自己的供应链风险，对吧？这样一来，谷歌本身这个溢价、讲价权就在那边。对于谷歌，一定是利好。

Google呢，你看看之前业绩嘅低位，我谂同而家差唔多，320元左右，Google就可以买饭。

谷歌这边虽然止跌了，但力度还是偏弱，基本还在震荡。龙门线支撑还有效，蓝色K线超低之后是有止跌，但往上弹的力道不够；上面还有黄色飘带压着，就是典型的上有压力、下有支撑。先看332.65这个九转衰竭当最后防线，没破之前还在参考范围内；如果后面收阴跌破，就要走，小心飘带继续往下发散，空方一强，这波回调就可能进一步演成下跌趋势。

Google 𠮶阵我个睇法其实几简单：downside 我真系睇唔到仲有好多，最坏咪三百一十几、再差都系三零几；但如果破顶，向上系有成 70 蚊空间。即系话，再做完功课之后，我会觉得呢个位个值博率好高。

Google现在还没有出机会，基本上还是在两个重要的技术位之间。不过今天上涨之后，重新回到343%，距离350目标不远了。所以感兴趣的朋友可以看一下，如果回到350上方的话，相对来说Google又会重新出现一些机会。

另一件事系Google。佢而家个走势，我见到就系经历咗一轮反复磨磨磨之后，20天线同50天线已经差唔多要打交叉，因为20天线有机会快要升穿50天线。 而呢个位我点解仲肯俾少少耐性？因为过去几次，Google喺20天线升穿50天线附近，通常都唔系即刻爆上去，反而仲会反复多一阵。再之前一次系咁，之后突然拉升；再对上一次都系类似，先继续磨，冇几耐就开始慢慢向上。你数返，去到2020年5月之后，基本上一路都系喺20天线同50天线之上。再对上一次去到2024年10月，当时仲系86蚊年代，个样都系好反复，但之后又系突然之间拉上去。 所以我自己个策略其实好简单：俾多啲耐性。之前我都讲过，今个月可能点都要减一减；但暂时我会俾多啲时间。我的期限就系头两个星期——讲准啲，就系未来10个交易日，去到9月11日。如果去到9月11日，Google都仲系起唔到、都仲系唔肯郁上去，咁我就算数，我会止损，直头止损。呢个就系我而家畀自己嘅期限。

Google消化完一段时间，之后又走人、又搞掂晒所有嘢，然后佢就系400元。呢件事就完咗，就系咁多。

其实Google，我之后会揾一集再详谈。单讲投资布局已经非常厉害，除咗本业之外，仲有Waymo，Waymo嘅股值而家都仲未算好厉害；佢仲有10%以上嘅Anthropic，仲有Maffel、SpaceX，真系好劲，所以我对Google系非常满意。

Google 你问我，我就觉得最勾爆头。继续都系非常之细、非常之窄嘅波幅，形态上又有啲似喺下面捉底，但老实讲，我唔系好睇得透佢究竟想点。对我嚟讲，时间都系成本，呢个月底我会自己做结算；如果到时 Google 都仲系咁上下水位，我随时会考虑再减一减磅，未必会渣咁耐。

我个人目前会更关注谷歌。它的估值没有比 Meta 贵太多，但除了广告业务以外，还有云业务，手上的牌会更安全、更稳，所以股价再次新高的确定性我觉得可能更大一些。特别是如果谷歌再跌一下，它的性价比就会更接近 Meta 了。

我昨天研究谷歌，突然发现这票估值又香了。现在trailing PE 17.15，forward PE 16.67，我上次更新还是20以上。对谷歌这种大科技牛股来说，20以下的forward PE我一直觉得很香，放在七大科技巨头里也算相对偏低。再看AI，谷歌不是小觑的角色：TPU、Google Cloud、Gemini，再加搜索引擎带来的海量信息，基本是一条龙服务，生态链闭环很强。所以如果想布局，344这个位置我觉得可以考虑少量开仓；更谨慎一点，就看335和318这两个点位。

不过呢，也别急著喊著触底。因为呢，我认为前面跟大家分享的谷歌的风险呢，也还存在啊。 第一个风险，快速回顾一下，就是他烧钱，现金烧得比较多，而且呢，他还发行了一个债券来建这个AI基建，这里面是有杠杆风险的。第二个风险，当然就是反垄断。因为作为谷歌，包括欧洲啊，都在告他这个反垄断，包括Chrome也是悬在他头上的一个潜在风险。第三个风险，当然是现金流的一个剪刀差。TPU大单、云积压都很好，但这些呢，都是未来的收入；当下的话呢，谷歌的CAPEX还正在膨胀，现金流还在承压，所以呢，这也是短期的一个风险。 那么他到底触底了吗？我个人觉得啊，谷歌是我长期看好的长期核心资产之一。因为呢，他的家底最厚，AI的权债是布局最完整。所以呢，对长期投资者，我认为在345这个位阶还是可以考虑，进行布局的一个区域。 但是呢，当然也不能一把梭哈。因为呢，目前呢，也不能追他的一个高CAPEX，也要等到他下一步的一个云的增速，能不能跟上来、保持高速增长，这也是衡量谷歌接下来走势的一个重要趋势。

那我先讲结论啦，这件事情就代表 Google 已经更决心要往 COT 的方向去走。它现在是很认真在冲硬体租赁，可能这也是巴菲特投资它的主因之一；从本来那种充满很多不确定性的 Frontier Model House，慢慢变成一边继续做 Frontier Model、Flash 也做得还不错，虽然 3.5 难产，但在伺服器租赁、云端租赁跟 AI token 产生这块，可能会是一个非常赚钱的存在。

对我来讲，Google 这家公司我是想买的啦，只是现在在右上角、相对高一点，平均单价对我来说还是稍微高了，所以我会再想一想。不过现在毕竟还是 AI 的浪潮，小结论就是：如果我有找到它相对比较低的地方，我还是会考虑买进。

不管怎么样，也架不住谷歌这手牌真的太好了。就是你再怎么打得稀烂，牌还是好牌。它有自己的 AI 芯片 TPU，有完整的 AI 基础设施，更重要的是它有搜索、有 Chrome、有安卓、有 YouTube、有 Workspace 这些分发入口。这个东西很关键——一旦模型能力追上来，它是可以迅速触达数十亿用户的。很多 AI 模型公司，坦白说，没有这个优势。所以这也是为什么，如果今年年底或者明年，谷歌的模型真能追上来，那它的情绪面我觉得是会转得很快的。 另外从目前 AI 需求的趋势来看，云这边成功率还是大于失败率的。再加上谷歌最近几个月这一波疲软之后，它身上的“故事”其实已经掉了很多，现在也来到互联网、云几个巨头里相对靠后的位置了。所以如果后面谷歌逐渐变成之前那种亚马逊、微软的状态——基本面没变坏，但因为市场短期不喜欢它，股价暂时掉队——那我反而会额外关注谷歌。因为巨头本来就是风水轮流转，他们之间总是几家欢喜几家愁。 所以如果接下来微软、亚马逊继续往上蹦蹦蹦，然后谷歌还在往下冲，那我个人的关注度可能会更转向谷歌这边。现在 340 附近开个小仓，我觉得没什么问题；但我个人会等到 320 的时候，再继续加仓。

谷歌从这个位置探下来，已经走到下降结构8了，我觉得这个地方可以重点关注一下哈。因为走到结构8之后，结构9大概率就是一个变盘点；而且它现在也是在中期成本线下方先形成了支撑，价格在339。 所以谷歌这里有可能会在结构9的位置做一个短线变盘。激进型的朋友，可以在昨天收盘价附近先去博弈上车；上车之后，把二次探底的B信号338，或者说339，设成止损位就好。

所以呢，我一直是谷歌的一个做多派。 接下来怎么看？我认为基本面还是非常强劲的。原因也很直接，Gemini AI 应用的活跃户，已经突破了 10 亿。 但关键分水岭，我认为还是那句话：下个季度，Gemini 这 10 亿用户，能不能加速转化为收入。这个很核心。因为如果 AI 变现能够追上 CAPEX 的增速，那么市场现在最担心的这一点，其实就完全没有必要再那么担心了。 所以我的判断是，谷歌相对来说，是家底最厚、但麻烦也最多的一个巨头。三颗雷短期起爆，这是短期利空，但并不是基本面崩塌。 长期投资者，我觉得可以在恐慌中关注，但也一定要紧盯 AI 变现这个核心逻辑。

GOOGL 这边大家还是要密切注意一下。之前我画的 378.37 到 382.4 这个压力，上周果然没有突破；现在比较麻烦的是 348 到 355 这边，看起来支撑不是特别强。虽然刚好又回到下降通道突破后的回踩位置，本来我也是把 348 到 355 画成左侧接盘区，我们也确实大概停在这，但这三天这三根 K 线看下来，向上的动力还是偏缺乏。所以下周先看周一周二开盘，这边不是没机会，我觉得至少空头不太愿意这么快把它卖下来，支撑还蛮强，只是买盘明显不够。

我只能够讲，Google 我相信系有能力向上反弹嘅。不过个范围我会睇住 330几至360几，未必系即刻，可能要等一两个星期、甚至两三个星期先至会好啲。中间大机会仲系会喺个range入面不断挫，大家留意一下。

我认为谷歌能成为核心仓位，核心还是在于它的AI产业链非常完整。上面有 Gemini 大模型，中间有 Google Cloud 跟 TPU 芯片，下面还有搜索、YouTube、Workspace 这些商业化入口。这种结构的好处是，它不只是做模型，也不只是卖算力，而是上中下游基本都卡住了。既能卖算力、卖模型，也能直接用 AI 去提升自己广告业务的效率。 最新季度其实也能看到这个逻辑在兑现，谷歌云增长明显加速，说明 AI 投入开始更快转化成收入了。所以我会觉得，减持不一定代表看空，有时候只是原来仓位太高，需要控制一下集中度，这个要分清楚。 当然，风险也不是没有。主要还是两个：第一，AI 对传统搜索入口的冲击到底会有多大；第二，这么大的资本开支，最后能不能带来足够回报。这两点，我觉得是看谷歌后面最需要盯的地方。

Google已经系第二个call出现完。我自己见到短线个急落走势，今日已经磨穿咗，我反而觉得系好事。呢两个最急嘅下跌出现咗，睇下之后会唔会有个相对比较弱势嘅小反弹，短期内有冇机会上返35几。

到 Google，喂，讲真，今年个波幅都唔小，83蚊、上年180蚊再多啲，你睇返前几年都冇咁大个波幅。但如果以而家 Google 呢个波幅去睇，你谂下，向上空间仍然存在，所以我就拣咗佢。仲有，佢基本面有咩问题？冇问题。

我比较不会因为 Google 一些短期的操作，或是遇到的事件，就直接解读成他们可能要放掉某一种东西。因为你知道，它其实就是一个巨大的复合体，里面本来就有很多业务、各种尝试组合在一起，所以我不认为会是这样子一个情形，他们一定还是会继续做推进。 算力这件事，本质上就是数位时代的铁路跟电网，它就是某种非常重要的 infrastructure。 所以你只能说，现在比较像是一个叙事的改变。它的 downside 可能就是，从本来有 AI 的 rerate，到现在有机会——你不能讲一定——但有机会会下来。