看多 BULLISH
我认为谷歌能成为核心仓位，核心还是在于它的AI产业链非常完整。上面有 Gemini 大模型，中间有 Google Cloud 跟 TPU 芯片，下面还有搜索、YouTube、Workspace 这些商业化入口。这种结构的好处是，它不只是做模型，也不只是卖算力，而是上中下游基本都卡住了。既能卖算力、卖模型，也能直接用 AI 去提升自己广告业务的效率。 最新季度其实也能看到这个逻辑在兑现，谷歌云增长明显加速，说明 AI 投入开始更快转化成收入了。所以我会觉得，减持不一定代表看空，有时候只是原来仓位太高，需要控制一下集中度，这个要分清楚。 当然，风险也不是没有。主要还是两个：第一，AI 对传统搜索入口的冲击到底会有多大；第二，这么大的资本开支，最后能不能带来足够回报。这两点，我觉得是看谷歌后面最需要盯的地方。