AVGO

AVGO 这张图其实已经很清楚了，日线级别一直是不折不扣沿着下降通道在走，但我觉得现在差不多到了该去打破这个下降通道的时候了。下面已经有三个确认买点，中间一个卖点，而且这里其实走出了双买点，所以如果下周再下来，我认为反而是买入机会。前提也很简单：342 不能破，最好不要再去碰；一旦有效跌破 342、去到 343 下面这种，那短期就先不要看他了，不然还是会被这个下降趋势通道牢牢压着，很麻烦。

博通最新收入做到296亿美金，按年增长86%。最强那一段仍然是AI半导体收入，公司预计下一季AI半导体收入可以到217亿美金，按年再升两倍多。这组数字其实反映一件事：博通已经不是一间纯粹的传统芯片公司，而是AI数据中心的重要基建供应商。 它的优势我觉得主要有两个。第一，除了AI加速相关芯片之外，博通本身也提供数据中心网络设备。AI模型愈大，伺服器之间传送的数据愈多，网络速度的重要性就愈高，这一块是它很核心的受惠点。第二，公司free cash flow相当强劲，上一季度自由现金流达到137亿美金，相当于收入的46%。在债息超过5厘的情况下，还可以创造这么大量现金的公司，通常会比那些单纯讲故事的增长股更有防守力。 当然，风险也不是没有。市场对它的期望已经相当高，如果AI客户削减资本开支，或者订单延迟，股值是有机会进一步收缩的。但无论如何，博通作为今年没有升过的股份，我个人认为再大跌的空间相对有限。只是短期动力相对较弱，所以我觉得可以采取长短仓的手段。

博通到底面临什么样的风险？我认为主要面临的，是信心的风险，不是业绩的风险。 为什么这么说？根据博通最新提交的10-K文件，它2025财年的营收里，有17%——也就是总的639亿美元中的109亿——来自大陆和香港的出货量。所以这件事一旦被市场反复拿来交易，先打到的其实是信心层面，不一定是业绩马上出问题。 所以接下来怎么看？还是看关键位置。没破之前，我怎么办？反过来讲，这个位置不破，同时你又看到大量的增量买盘——比如某一天放量阳线，然后连续三天阳线但缩量，哪怕今天又来一个放量下跌，只要在这个区间里它不跌破、反复拉扯，后面又有增量阳线拉回去，那说明什么？说明这个价格还是有很多人在吸，还是有机构不断在进场。 那就是利好的标志，仍旧保留着上行的希望，买方就没走人。 一句话总结：没跌破324，324之前，这都是很好的高增长、稳妥的买点；破了之后，避险，避险。

所以对当下而言，AVGO 这个位置的阻力还没有完完全全突破。你如果想补仓，我会更倾向两种等法：要么等它右侧走出来，先把 363 成功站上；要么就等它再回抽、再回调一下。因为它现在其实也是在阶段底部做筑底嘛，回到这个缺口、或者前期缺口附近，再看 30 分钟级别有资金流进，你再去补都可以。总结就是：现在价格相对在低位筑底，但还没有完全起稳，补仓不用急，要么等站稳，要么等更便宜再补。

AVGO我之前都同大家分享过，呢个range玩完，可能就冇㗎喇。业绩后由低位弹返去range顶附近，短线系有机会上返344，甚至跌破后回测350几；弱少少第一站睇350几，再追尽可能370几。但纯粹以图嚟讲，佢系已经跌破咗，呢啲当短线反弹啫，系弱势。弱势就唔好搞了，我自己觉得；如果我本身未有货，我就未必想搞佢。

所以 AVGO 这个就有点过时啦，他有点没有这样热门，所以他不是 leader。

AVGO这个走法，其实跟刚才甲骨文有点像，只是它更多是日线这边：下跌，反弹龙门线不过，再破低点，再往上弹，龙门线飘带还是压力。那这种结构你去做多就要小心了，它不是一个很好的趋势结构。周线看也是一样，下跌、回踩之后这个狼K反弹，结果周线又破位，还是黄飘带，所以也不是一个特别好的做多结构。博通短期内可能还要再等等，不能着急。

AVGO 呢只我哋一直都系等位买。高位之后一路回调，依家仲系调紧，现价去买就比较硬一点，所以我哋长仓都未开始买。真系再肯跌、跌到 300 蚊楼下，我会当系一个好好嘅买入区域，开始主力分注，甚至买到 200 蚊为止。原因都简单：博通本身有做定制晶片，又同 Google 合作，我都相信之后会有更多厂商去做定制晶片，长远订单我哋唔太担心。

博通这个位置，我们之前其实标过，324到365。它今天已经到339了，离324还有一点距离，但已经是正式走进这个区间，而且是往下沿在靠。这个要盯。 为什么324这么关键？因为他现在这个价格，前台股市看上去还算合理，是建立在高增长预期上的。历史估值其实只有10.5倍到17倍，这一轮市场是按30到40倍的高增长去给他算的。也就是说，现价能站住，核心不是别的，就是大家还信这个高增长能兑现。 所以这里本质上也是一个资金分水岭。像这么强的位置，如果他都不想守，那就不是小问题了，代表机构也在跑。机构也在跑的话，意思就很直接：大家对这个预期实现的信心不足。 再加上现在市场上确实也有一些声音，在说AI开发要放缓。那这个东西就会进一步去影响大家对博通高增长的定价。 所以持有博通的朋友，324这个位置自己盯一下。现在虽然还有一点点距离，但已经挨着了。

博通这张日K线很明显已经破位了，股价连续两周都在年线下。 但博通这轮大牛市以来，大部分时间其实都在年线上，低于年线的交易日屈指可数。 过去这种跌到年线下的时候去买，基本都能拿到不错的低价。

博通今天跟着硬件股一起杀，跌了4.77%。它在AI数据中心里的角色，核心还是定制ASIC芯片，不是网络安全。虽然之前收了Symantec，确实有数据防泄漏、网关安全、中端防护这些能力，但怎么说呢，这块占比还是太小。AI这条线里，我还是把它当芯片股来看。最近这波是跌破位了，不过这种破位，反而是买入好公司的机会。

最近刚刚开仓了博通 AVGO。第一手我只买了5股，仓位非常小。对这只票，我设定的目标仓位是50股，所以后面还有很大的加仓空间。下方跳空缺口的上边缘，也就是340这条线，340以下我会对博通进一步加仓。

跟大家更新一下博通啊。之前我是年线附近左侧做多了一点，但它这段时间真的太不给力了，一直在年线附近来来回回，也没有向上突破，所以我基本就是赚了一个点左右就先离开了。 我暂时先离场观望，等进一步信号。因为我这笔本来就是基于年线附近去做的左侧交易，既然等了一段时间还是没走出我想要的行情，那我就不硬拿了，先出来看一看。

所以从估值上看，博通现在其实是挺便宜的。0.36 这个位置，已经算半导体里面估值最低的一批了，有可能就是被市场低估了，后面是有补涨机会的。 如果按照管理层给的指引，2028 年底 EPS 能超过 $30，那到时候只要情绪面稍微好一点，PEG Ratio 恢复到以前 0.7 的水平——要知道以前的均值还不止 0.7——再假设 2028 年后的平均 EPS 增速还能维持在 25% - 30%，那到 2028 年底，一个比较中性的目标价，大概就是 $540 - $650 这个区间。至于最后落在哪，就还是要看美股整体行情，毕竟如果到时候美股真崩了，更低的估值也不是不可能看到。 所以如果你是今天才准备开仓博通的人，其实已经避开了一部分时间成本了。但问题是，博通财报后并没有大涨，那接下来我觉得它大概率还会震荡一段时间，想建仓的小伙伴一定要有耐心。未来只要它的估值稍微扩张一点，股价理论上还是有上升空间的，有点像之前的微软那种感觉。 如果你对博通很感兴趣，$360 可以先看成第一站支撑，再下来就是 $320。我自己是在 $359 开了一个小观察仓，如果后面真能给到 $320，我会再认真加仓。

博通再讲一下。博通我是周五收盘前加仓的，按计划加仓。因为 9 月 3 号它出了一个类似单锤打桩的 K 线，但唯一美中不足，这个我也和大家聊过，就是成交量没有放得非常大，所以我没有第一时间动，还是要等第二天确认，防止又走成 6 月初那种低开低走的走势。到周五收盘前，它是收在了周四这根 K 线之上，尽管是阴线，所以我这里就已经加仓了。

博通这边哈，财报后最低打到342，其实已经蛮贴近我们之前讲的330附近了，而且这根K线是有一点金针探底的味道。但如果还是按机构系统共振来看，三个系统目前都没有走好：顺势交易还是青线，顶底预警趋势线是转折走平，资金流向的青色柱体虽然收窄了，但还没有变红。周线这边也还是下降结构三，资金流出柱体偏宽，趋势线转折向下，所以中期趋势没有走好。要去博弈的话，至少等顺势交易或者资金流向有一个系统先走好，再考虑上车会更安全；如果后面回踩330附近不撑，那就再看303-315这一带。

这就自然讲到AVGO。博通现在最值钱的故事，还是定制XPU和网路；但问题是，英伟达其实正在往这块业务的系统层靠近。这不代表博通现有订单会马上被抢走，先不要自己吓自己，但市场接下来一定要重新算一遍：未来客户就算不用英伟达GPU，真的还能不能绕开英伟达的互连和软体生态？ AVGO这次财报并不差，问题不在财报本身，问题在估值。高估值早就把乐观预期提前price in了。现在资金看的，也不是远期故事讲得多漂亮，而是订单能不能在供应、成本和利润率压力之下，最后真正落成现金流。 技术面上，AVGO周五收在357.89美元。短线第一支撑先看353.5—355美元，这里叠加了周五低点和8月底多次成交区；如果跌破，下面看349—351美元。342.33美元则是财报后低点，也是这轮反弹不能失守的底线。

AVGO 这个位置，我其实更偏一个做空 setup。这里先套了一大堆人，很多人老想抄底，但抄底和“爆”其实没啥关系，去追那个爆的，往往都是最后一波。前面反弹又套住一批抄底的，现在两个空间都跌破了。那在 365 附近其实是个很好的止损点——往下的空间打开了，往上反而特别难做，所以我会把它看成一个空头交易机会。

我觉得 BlockCom 这次比较重要的点，是它算第一次给出那种偏中长期的指引。那些数字其实我看到现在都有点钝化了，反正就一堆都是加 100% 以上，表现就是非常好。 另外在我们看来，BlockCom 各种数字，还有它的 fabric，这块也都很关键。因为现在蛮多人在看光通跟互联相关的内容，那它这次不管是指引还是整个方向，给得都非常好。大概就是这样，数字好，方向也对。

博通这边其实现在比较不好啊，我之前在年线附近建的那部分仓位，可能准备找机会先去掉。现在已经跌破了，等它什么时候重新站起来，我再入场。

看一下博通，财报后这根K线有点类似单锤打桩。唯一美中不足，就是成交量有增量，但没有放出爆量，不是那种非常大的量。即便这样，这个位阶我认为是可以介入的，而且现在介入性价比、盈亏比都比较好。操作上也很简单：昨天这根K线如果失守就离场；如果没有失守，这里基本就是一个底部结构。

所以回到标题，博通的 AI 熄火了吗？我个人觉得，没有熄火，而是预期熄火了。 因为刚才分享的基本面，其实还是非常强劲的。包括谷歌、Meta 的定制芯片，后面都有博通的影子，这个基本面我觉得还是挺硬的。真正熄火的，我认为不是业务本身，而是市场的一个预期。 所以我的判断啊，AI 这个长期赛道，对博通来说还是挺强的。这次大概三个点的下跌，我更倾向看成是预期消化，外加 buy the rumor, sell the fact，再加上市场对杠杆的担忧。所以呢，至少从基本面来看，我认为中长期也还不是问题。 如果想布局博通这支美股，接下来核心就盯两个指标：一个是 AI 收入增速能不能维持；第二个就是那个三千七百亿债务平台的一个进展。

然后我再跟大家讲一下这个博通，AVGO。其实我跟大家讲，目前为止，只要半导体或者其他科技股，指引不及预期的，一般都是跌 10% 的。你去看博通往届那些财报，财报本身可能不差，但只要指引不给力，跌的基本都是 10% 以上。所以今天这个跌幅，我觉得已经算温和了。 然后第二点，也是今天很多人没看清楚的。我认为博通现在真正的问题，不在于那 2.5 亿的指引，关键在什么？在它的毛利率。四季度毛利率指引 73%，同比下降了 5 个百分点，环比下降 210 个基点。原因就是定制 ASIC 在收入结构里的占比上升得太快，而定制芯片的毛利，本来就低于它原来的网络芯片和软件业务。 这一点我相信很多朋友不知道。但这个事情意味着什么？意味着博通的商业模式，正在从原来那种高毛利的、垄断型的半导体，往高增长、但低毛利的定制代工型半导体去漂移。所以市场这次砍的，不是那个季度的收入，不是单纯因为指引不及预期；市场真正砍的是它的估值倍数。

AVGO 呢只 BotComp，我一直都当佢系高估值股，所以我本身系会惊的，呢个真系我一向会怕嘅位。But 你拉远少少睇，其实佢差唔多一卡就卡咗喺呢度成年。再睇远啲，上一年同而家个价位，竟然系一样，竟然一样。问题就系，呢一年之间佢嘅纯利升咗几多？最新业绩，纯利系升咗两倍。咁即系话，佢曾经接近五、六十倍𠮶种估值，系一路靠盈利追返落嚟。呢个就系点解我成日话，高估值股唔系个个都敢掂，但你要睇佢有冇真料。 再睇返个 list，收入增加八成，纯利增加两倍，net profit margin 44%。我已经系用一个比较保守嘅方法去睇，如果升到 40%，score 都有 3 分。咁而家佢系 44%，冇办法，评级真系要由正面观察，再升一级，被迫再升一级。因为你话呢份业绩，真系有啲心肉肉，太靓。 所以今次 AVGO 呢份业绩，我自己觉得系接近满分。之前我系一只一只推落去，依家系劲推。

AVGO有时候就系咁，一玩到炒业绩真系冇得估，估唔到，真系估唔到，弹完又散。依家又系全红状态，盘前355，整体形态上唔算咁帅。

AVGO 这份财报，我自己的感觉是这样：这个季度本身的数据，OK，没有非常的亮点。财报刚出来之后，盘后一度先跌了5%，后面又拉到涨2%，现在基本上就是没涨没跌、小幅下跌。这个反应也说明了，市场对单季数字本身没有特别兴奋。 但重点其实不在这儿。下一个季度的营收指引，上调了0.5个百分点，比市场预期稍微高一些；真正更重要的是，管理层把2028财年的营收预期上调了非常多，这个是明显超市场预期的。所以这次财报，如果只看这个季度，确实不算非常亮眼；但如果看指引，我觉得是比较好的。 再往大一点看，从博通和谷歌这两个角度去出发，你会看到他们都在分散：一个在分散自己的供应链，另外一个在分散自己的客户风险。 所以按现在367这个价格，管理层把2028财年EPS这个体量从25.8上抬到了30，每股收益30美金。那这样去看，2028财年的FOOP差不多就是12倍。将近两年之后，FOOP在10到12倍，我个人认为是相当便宜。

所以我觉得，还是要抓主线。博通这份如果说比较硬的路线图、这份中长期路线图，后面都能够如期地、一步一步走出来，那它意味着的东西其实很直接：博通整个估值前景，依然是非常庞大的；它的长期投资价值和性价比，依然是非常不错的。 当然，单看这份财报本身，我觉得市场是稍微有一点过度解读了。它不是说完全没硬伤，确实有瑕疵，尤其展望这部分，没有做到那种无可挑剔。但我们刚刚如果细分去看，其实拆开以后，我反而觉得这里面是有一点错杀的。 所以接下去就看信号，重点还是200均线。博通只要能够尽快回到200均线，那基本上这次财报里面偏利好的成分，后面是有机会逐步发酵出来的。但如果还是迟迟站不住200均线上方，那不管是期权市场的利好也好，还是财报里的一些亮点也好，短线内可能都没办法真正转化成上涨动能。

那么博通怎么去看？核心关键还是看它的增速能不能维护住。 增速其实就两头：一个是营收增长的速度，另一个是利润率能不能维持。因为这两个东西，直接决定了 EPS 的增速状况。 截止到今天，其实我前瞻估值没有变。原因很简单，它实际上调整后的 EPS，调整幅度并不大，就一毛钱。对一个几百块钱的股票来说，说实话，看不出个啥来。 所以这个地方，如果你一定想做博通，一定要注意 324 这个地方的防守。一旦这个地方失守，就意味着市场不再给予它这么高的前瞻增长倍数，而是提前计价了。 所以想做的朋友，这个地方对你来讲是机会，但也存在一定风险。不过这个风险是可控的，因为你知道，跌破之后你要避险，就不要硬扛了。

博通这份财报，盘后就是典型的先跌后涨。 上个季度营业收入296亿美元，同比增86%，高于市场预期的293.6亿；营业利润160亿，非GAAP营业利润同比增92%；EPS 3.25美元，也高于华尔街预期的3.24美元。数据本身不能算差。 真正让股价先挨一下的，是四季度、也就是自然年三季度的营收指引 only 给到348亿，低于市场预期的350亿。少了这两个亿，就是盘后先跌的关键原因。盘后报价大约在374左右，日K又不记录盘前盘后，所以我们也只能脑补。截图那会儿价格是在年线下方，从技术上讲算是破位了。 但是我快写完稿子、五点半左右再看，股价又弹回来了，说明年线附近是有争夺的，而且又重新站上年线了。所以这次下去，不是那种彻底崩掉的味道，更像是市场先拿指引做情绪反应。 而且即使指引调低了，348亿相比上一季度环比还是增长17.57%。再往后看，AI定制芯片业务会在本季度加速增长，和Marvell、谷歌签的协议也会在几年后放量，长期前景我觉得还是不错。 博通这几年其实很少跌破年线。很多时候，跌破年线反而是一个便宜抄底的信号。我昨天就说了：如果财报不暴雷，就财报前买；如果财报暴雷，财报后反而可能是抄底机会。原因很简单，股价跌到年线下方，意味着过去一年所有筹码的平均价都比现在高。你现在买，本质上就是在抄一半人的底。

AVGO这份财报是有瑕疵的，盘后也确实第一时间跳水了，但跌得不算多。市场可能还在等陈老板电话会上继续画大饼——要么甩个和某巨头合作的大利好，要么再来个额外回购托股价。如果这两个都没有，那抛售大概率还会加剧。不过好在财报前股价已经提前回调过一轮了，所以即使再跌，我觉得应该也不会太重。

老实讲，AVGO我唔算好熟，我都系尽量讲下个走势pattern。你见佢几次都几似：有时业绩前升、业绩后跌；有时业绩前喺低位，业绩后弹一弹，但又破唔到个range。去到而家呢次，我见业绩前都仲系反复喺一个比较低位水平，所以我自己会谂，业绩后会唔会突破呢？但我偏向觉得，就算好劲，可能都系似3月5号𠮶次业绩后咁，有啲突破，跟住顶多弹返去近期个range附近。好景都系咁上下。

第一个，我觉得AV机油现在这个位置，绝对够低，反弹大概率会有。甚至很多人都在赌，它会不会跟英伟达一样，先把大盘拉一下，先把当天涨一涨，后面再跑。所以很多人其实提前就买了，对不对，做个短线，博一把，就等着跟英伟达一样，一天涨个8%、9%，然后我就卖了。 现在来看，它图表确实不错，位置很低，已经打到年线那根浅蓝色线，下降结构也走了很久，再加一个潜在底部。你看咱们星期二那根，都已经再次受到年线支撑，来了个时间黑洞，往上弹一弹。上面就是这些均线的密集区，像白线388，对不对。所以我觉得短期很有可能，财报一来，先冲一下。 但问题就在这儿：冲高以后能不能站稳？能站一天，还是就站一个小时、两小时，可能就结束了，对不对。所以不能有太高的期望。位置确实够低，这个是事实。 第二种情况反而非常关键，就是AV机油财报很好，但市场不买账。为什么？因为过去好多财报都这样，财报本身的币的值也不错，但是盘后冲高回落。这个概率，我觉得可能还是比较高的——就是冲高回落。

最近外面确实很多在挑战博通，连我们自己分析一些事件都会提到，可能对博通的影响比较大。但这不代表博通就一定会掉什么东西。你去看他那个 panel，能做出超级强大的晶片，这其实已经证明他的设计跟统整能力就是很强，背后应该也跟很深度的 know how 有很大关系。讲白了，最近这些消息看起来就是大家都想在博通身上吃肉，你反而更知道这家公司竞争力有多强。

我把一部分仓位先换成了 AVGO 两倍的 ETF，本质上还是在赌这里面的一个 alpha。因为你知道，AVGO 如果是周三盘后发财报，假设博通这次财报走得好，SOX 对吧，周三盘后会反应，周四也会反应，实际逻辑是一样的。我只是想在 SOX、半导体板块里面，去试图找一个 alpha。 核心原因其实很简单：我认为博通的基本面本身是没有问题的。上次我也跟大家更新过它的估值，我认为它估值本身也是便宜的。按 forward PE 那个角度去看，截止到周二收盘，AVGO/博通它现在的估值，其实就是 2025 年的一个最低点，甚至已经回到了 2023 年的这个水平。 但是风险我也先讲清楚。假设财报发完之后，AVGO/博通出现比较大幅的下跌，比如说 15%，那 15% 的话，我这个两倍 ETF 就要跌 30% 了。我这边大概是 3% 出头的仓位，你跌 30%，对于整体仓位的影响大概就是 1%。这个能不能接受，大家要自己问自己，因为每个人的风险承受能力不一样。 我个人的打算就是，如果真的出现 15% 这种下跌，我会直接把这一部分两倍 ETF 的仓位减掉。减完之后，我会直接去开仓正股，去做一个尝试。原因也很直接：我觉得它现在已经是非常便宜了，如果再跌 15%，那就会变成极度便宜。一个标的，估值这么压着，基本面我认为又没有问题、甚至是在变得越来越好，那这个时候我宁愿去持有正股仓位，直接尝试了。这就是我在博通上面的一个打算。

股价也不算低，但博通现在正好卡在年线上，我觉得已经是比较好的买点了。明天盘后财报，期权市场给的波动范围大概是10%。所以很简单：如果财报后大涨，那现在就是最好的买点；如果财报后大跌，那跌下来反而是最佳买点。

短线看哈，博通这边我觉得是有小机会的。技术上看，它当下已经到价值洼地区间了，资金流向这块青色柱体在收窄，顺势交易指标也是青线转粉，所以这个位置有望来一波反抽。 但因为财报快来了，如果想在财报前上车，仓位小一点，不要买太多。要是财报前它真的如期先涨了，那我会建议先减一点仓；如果财报后能回撤到330左右，我觉得这个价格反而是更不错的上车点位。

我还是那个观点：博通毫无疑问还是整个ASIC定制化芯片的龙头老大。谷歌跟Marvel签了1200亿美元的定制化芯片合同，不是说以后就不用博通了。谷歌原来这块主要就是博通在供，现在只是基于博通又加了Marvel，一方面不想绑死一家，另一方面也说明定制化芯片的需求越来越大，蛋糕在一起做大，不是此消彼长。再看预期，分析师预计博通2026财年营收同比增长66%，2027财年增长63%。估值上，trailing PE 61.38，forward PE 23.37；之前forward PE还在30以上，我当时说偏高，现在随着股价回调、盈利预期上修，估值已经比较合理了。横向对比Marvel，博通现在估值更低、增长还更好。所以我觉得，370左右可以考虑开仓，333到355这个区间再进一步加仓。当然，本周三盘后要发财报，不着急的话，也可以先等一手财报再做打算。

AVGO 这次财报，市场其实已经默认它「必须超预期」了。上周 NVDA 把大家胃口喂太大，连未来一年的增长可见度都直接拉满。现在轮到陈老板交作业——如果他给不出类似的长期增长预期，或者定制 ASIC 的订单增长没有市场想像得那么夸张，那就算业绩和指引双双 beat，投资者也未必会买账。

博通这块我上周直播、周五视频其实都讲过了：我认为现在估值就在低位。短期看，起码一年半内，我并不认为 Marvell 会对博通造成什么实质影响。Google 去分散未来供应链，那也是一年半、两年之后要讨论的事，不是短期。更何况博通自己本身也在分散客户过于集中的风险。

我们来看一下 AVGO。最近它原来是下降结构，跌破年线以后又拉上来，现在已经重新回到上升结构，而且是连续两天站上年线。所以下周财报前，很多人提前埋伏，这里面有短线思维，也有投资思维。 但不管怎么讲，我觉得它现在这个位置，位置够低，下面有年线支撑，再加上年线附近这一波情绪性的跌水，如果从零轴水下、超跌这个角度看，应该是有反弹机会的。 再看财报，按照最新预期，它是 9 月 2 号盘后，预期营收大概 29.4 个 B。可是这次核心其实不是营收，核心看点还是 AI 收入，能不能超过公司之前给的 16 个 B 指引，以及下一季度的 AI 指引会不会继续上调。这个才是最大的催化。 讲白一点，市场现在看的就是，定制 AI 芯片和 AI 网络这块的需求，能不能继续爆发、继续兑现。所以现在大部分预判其实偏多，这个我觉得没什么太大问题。 但重点还不是“它能不能涨”，而是财报能不能 super 超预期。因为偏多预期本身已经在了，真正决定它往上能打多少空间的，不是 beat，不是小 beat，而是能不能明显超预期。 所以我的看法还是这句话：往上冲，应该是有一些空间；但是如果没有那种超级超预期，短期涨幅估计也不会特别大。

博通这个点其实蛮有意思。26/27年——也就是今年下半年到27财年——营收增速是66%和64%，你会发现它今年、明年的营收增速其实比Marvell还高，体量又大很多，营收体量差不多已经是Marvell的近10倍。按理说你可以argue，那为什么博通的估值竟然还比Marvell低？问题就在28财年往后看了。我这边一直是打问号的：28年市场现在预期增速是34%，等于28年开始放缓，29年还会在28年的基础上继续放缓。 如果从Pack Retail这个角度看，Marvell按现在市场预期差不多1倍左右，博通我算出来大概0.78、0.79，差不多0.8倍；看下一个财年的forward P，博通这边是19倍。

博通这里我自己的看法啊，昨天其实已经很明显了。它是直接受到英伟达财报消息的影响，在这个位置出现了一个小幅跳空上涨。然后从顺势交易指标来看呢，已经是倾线转粉线，所以在这里是有望出现一个底部起稳的征兆。 再加上顶底预警也已经到了价值的挖地区间，而且这个黄色是在减少，粉色趋势线呢也有转著向上的迹象，资金流向这边青色柱体也是在收窄的。那综合这些趋势去看，我会认为博通在这个位置，是有望见到阶段性底部的。 如果要上车的话，就把下沿350这个位置当成止损位。跌破了，就止损离场；没有跌破的话，上车之后可以先去博弈黄色趋势线，也就是399左右，先看反弹到这里会不会遇到阻力。如果这个位置它能突破，那就有可能再去挑战这个W底前方高点，也就是430左右。

其实对AVGO不用太担心。只要财报出来，客观上能反映定制芯片这一块整体表现不错，那对AVGO要么是提振，要么至少不会是太大的拖累。原因很简单，呃，Marvell和AVGO现在依然是在跟通用芯片竞争，不是内部存量的你死我活、非此即彼。说白了，两家更像是在一起把定制芯片这块蛋糕做大，去蚕食通用AI芯片的一些份额，所以反而我觉得，还是有可能给AVGO带来一些利好提振的。

有战友问 AVGO 点睇，我简单讲啦，冇咩投资经验，纯以技术图形去睇。对我嚟讲，357 蚊系最终防线，依家盘前去到 362，咁今日呢一刻就好关键。如果真系企得稳，我觉得跟住个势弹一弹唔奇，弹返 10% 甚至去返 400 蚊都唔出奇。只不过你话再上高啲、甚至系咪转势，呢一刻我就仲判断唔到。

博通这票，我的理解还是这样：它本身是做定制芯片的，在AI芯片这条线上，其实就是英伟达的竞争对手之一。之前博通是帮谷歌生产TPU的，但谷歌最近又去找麦威尔了，这个对博通肯定是一个短线打击，这个没什么好回避的。 另外，博通二季报还没公布，所以股价真正的变盘，我觉得大概率还是会在财报前后发生。 再看技术面，日K线其实挺有意思。从这一轮AI行情以来，博通跌破年线的天数非常少，而且过去基本每次跌破年线，最后都成了阶段性最低点。现在博通又一次破位了，那这次会不会还像以前一样，跌破年线之后又弹回去？ 我自己的看法是，反弹的概率还是挺大的。

最弱的第四个，我会选 AVGO。原因也很简单，它就是 AI 的 ASIC，加上 network infrastructure 这一块。

AVGO这波技术形态依然偏空，股价基本就是沿着5日均线一路往下，连个像样点儿的反抽都没有，年线和0.618黄金分割线也都失守了。短线看已经明显超跌，技术性修复需求是有的，但反抽不是反转，尤其财报前，没人知道这轮下跌真正的底在哪。你如果只是短线博个反弹，这个位置倒是可以试一下；但等反弹到10日均线附近，如果还是过不去，就果断走人。

ASIC晶片一哥当然系Broadcom，但Broadcom近期就一般般。始终佢有一万八千亿市值，呢半年都只系升咗10%。一来太大，二来本身已经十分之高。

就是我这边啊，交易上做的话，博通这个单子我是按空单做的，就这样。

这个事件我觉得拿来当成博通的利空，OK啦。 因为现在五个案子里面，可能有两三个如果最后是用 COT 的方式去推，那 Turnkey 整体的量就会变少。所以博通这边，你要稍微往负面的方向去解读，我觉得还算合理。