中性 NEUTRAL
博通这个点其实蛮有意思。26/27年——也就是今年下半年到27财年——营收增速是66%和64%，你会发现它今年、明年的营收增速其实比Marvell还高，体量又大很多，营收体量差不多已经是Marvell的近10倍。按理说你可以argue，那为什么博通的估值竟然还比Marvell低？问题就在28财年往后看了。我这边一直是打问号的：28年市场现在预期增速是34%，等于28年开始放缓，29年还会在28年的基础上继续放缓。 如果从Pack Retail这个角度看，Marvell按现在市场预期差不多1倍左右，博通我算出来大概0.78、0.79，差不多0.8倍；看下一个财年的forward P，博通这边是19倍。