LULU

这份财报，说实话，表现是比我个人预估的还要更差一些。 但我仔细看完以后，感觉也不是一无是处。 本次财报过后，LULU 给出的公允价值平均大概在 202 左右。 对比现在的股价，差不多还有 77% 左右的上涨空间。 所以如果你是从中长期去看这家公司，我认为现在这个价格，确实已经是非常低估了。

瑜伽裤大佬 LULULEMON 这次盘后公布彩报，结果北美业务几乎看不到任何改善，公司还下调了全年营收和利润预期，盘后暴跌也不意外。这种股票，基本上没什么值得看了。

LULU 这个位置我认为会是一个不错的机会。单看数据，它全年营收、直营门店表现还是不错，Q4营收和净利润也超过去年同期，中国大陆继续增长；只是利空不断压制，股价从高点回撤接近 80%。这家公司ROE、ROIC、毛利率都还在比较好的水平，PE也到了上市以来历史新低，单从PE看确实很低估。但我也不会闭眼买，PE陷阱要小心。现在 130 左右我觉得可以考虑建仓，但不是一次性重仓，还是要留加仓空间。

LULU 基本面我没有那么喜欢，但如果只是左侧抄底，可以尝试一下，确实有见底征兆。这里价值挖地只能说明股价相对便宜，不代表马上猛烈拉升；先看前面缺口能不能突破，突破了再等它站到九子离火带。

LULU LEMON 这种，市场再好它都是往下掉。红色的股票可以避开，不需要去猜底，跟著系统走就好。

LULU 我当然也有。它赢 Nike 赢在哪里？赢在获利程度没有衰退那么严重，而且它聚焦的人比较愿意拿钱出来消费。所以 LULU 我也有买。被套得失事的就要看你买在多少，其实我对它还是有信心的，不要紧张；如果你不要重压，你都不会担心这件事。

LULU 这玩意儿讲过好多次了，对不对？200 上面我就不要了，就这合理价格，OK。现在呢？128 还在破底，嗯？那怎么办呢？没办法啊，真的跌不停啊。那要它干嘛？你不可能把现金丢进去吧，不能觉得它跌了多，它就能涨吧？

LULU 这次跳空大跌，市场已经直接用脚投票。新 CEO 人选来自 Nike，履历是强，但问题也很现实：连 Nike 过去这段周期都没有搞好，要拯救 Lululemon，市场当然会打问号。 股价从 2023 年底高点已经跌超 72%，但就算跌成这样，我对这个股票也没什么兴趣。服装行业竞争太激烈，现在也不是疫情居家时期，更不是流动性洪水泛滥的时候。 热钱现在都去炒 AI、炒科技，美股里比 LULU 好的题材太多了，不值得去买。真要想不开买这个，还不如去看 Nike 或联合健康。

lululemon这家公司，我去年其实有讲过。那时候高位两三百，很多朋友说这家公司好，有人排队，也有一些博主在推。我当时就说，稍微等一等。 首先我觉得这家公司没有灵魂。而且产品这块，我很多做服装的朋友也讲，做得比较土。 我后来再看了一下他们的财报，或者说一些基本面，我觉得我也不会考虑这家公司。 最近又有一些负面消息，美国这边德州总检察长开始调查，说消息面讲，他们可能使用了一些不好的成分，有化学物质，PFAS，会导致像致癌这些方面，就不太好。 所以这个消息面一出来，我觉得 sales volume 至少会跌 20%，有可能更多。所以在这里我不提倡大家去打指定、去追买。 我不提倡大家去买，好吧。如果调查结果属实的话，我一定要去抵制一家无良公司。

Lululemon 我看法跟 Nike 有点像，就是 lower 这样子在走。虽然中间有一波反弹，但它已经跌破前面的支撑了。那不管是 RH 还是 LULU，有这个东西的话，关税都会是很重要的。

你让我看波音、迪士尼、星巴克，包括 LULU，这些我觉得都是同类的，没必要吧，真的没有必要。我们买点别的吧。

LULU 最近没有去看。可以看一下，LULU 这边看能不能进一步反弹吧。但它已经跌破 163 了，所以后面我就没怎么去看，因为它把前面的底线也给跌破了。LULU 还有很多，还需要进一步去修复，因为这里是越走越低了。

LULU LULU Lemon，唔得，弱势弱势弱势。你问我咩，我就唔会测。12倍 PE 暂时嚟讲都唔系我哋首选目标，冇咩评论。

LULU 看来当时抛是抛对了。现在这个走势看，咱们当时 220 把露露全部卖出去，是卖对了，对吧，现在 160 多。我现在没有打算再把 LULU 接回来。要是真能接、能再把露露买回来的话，我再在视频里面跟大家更新。大家先不用着急去买，先不用着急去抄底。

Lululemon财报发完，今天这个上场，我不会过度去解读。像Lululemon这一类标题，在没换CEO之前，其实是没有必要去碰的。 从价值投资角度看，除非你对这个品牌信仰非常高，愿意去赌董事会一定会选出一个非常适合的CEO，那这个角度可以。但更多情况下，我认为还是应该等CEO落地之后，再根据你自己对这个CEO的判断，看他有没有能力把公司带出来。那个时候再进去，通常会更加合理。

从价值投资这个角度看，LULU 现在除非你对这个品牌的信仰非常高，愿意去赌董事会一定会选出一个非常适合的 CEO，那这个角度是可以的。但更多情况下，我认为还是应该等 CEO 落地之后，再根据你自己对这个 CEO 的判断，看他有没有能力把公司带出来。那时候再进去，通常会更加合理。

LULU呢，我从来没有买过这家公司啊。有朋友问的话，就简单聊一下。 目前来看，营收是稍微好于分析师预期，36亿；EPS在5块美金左右，也稍微高于分析师当时给的4块7毛9。但Gross margin下跌了不少，关税啊、打折啊、清仓啊等等这些力度都有影响。 前瞻也不太行。北美市场现在拖后腿，下降4%；中国市场还有其他地方相对可以。 公司内部变动也蛮大，高管、CEO之前已经辞职了，临时CEO上来之后，内战开始。现在公司在搞内战，所以短期我也不会说去买LULU，不是很看好。 我个人给LULU目前是这样子：如果增速符合预期，未来差不多6月、12月左右，能看到180到190；如果下降、放缓、不好等等，差不多150左右；如果太多利空，有可能跌破120。 所以目前我暂时不考虑这家公司，好吧。

LULU 今天算是绝地反击啊，大涨 5.5。财报转一天，board 那边 pretty much 指引给得很很很差，昨天也说了 investor outlook，LULU shares drop after weak 2026 guidance，有点在博利空出尽。技术面还是之前几个月前看 LULU 财报直播过的嘛，162 那条线我们留在那边，前面跌破了，今天又回去了。所以 LULU 现在博的又是 W，so we see if this W is gonna come in。顺风利好是关税。

LULU 我们之前讲过，不看好。我们本身就不太喜欢零售类股票，包括像 Nike 这种，没有买的必要。前瞻收益跟综合回报率看下来，如果非要买这种，还不如买可乐。 以前 LULU 这种高增速、高营收，成长股嘛，放水的时候消费力拉满、品牌溢价拉满。但现在光环退掉以后，上面全是兄弟，我们就不考虑了。200 块钱这种前瞻价格，本身已经是比较合理的状态。

LULU 这个财报，怎么说呢，还真的就叫做可以。之前跌了这么多，今天整体还算可以。唯一稍微让市场失望一点的，就是换了 CEO、换了老头以后，没有宣布新的 CEO，也没有特别大的宣布说怎么 redesign、怎么赶上时代潮流。但确实国内、中国、亚太市场销售量反弹，市场份额也反弹，销售额还可以；北美这边，加拿大跟美国就不行。整体上，尤其国际市场里面销售量的反弹，让今天 lululemon 还可以。

Lululemon 这类公司，现在要看的不是单季财报漂不漂亮，而是从坏往好的转折点在哪里。 它过去被杀跌，我觉得是合理的。营收增速放缓，盈利增速放缓，甚至出现负增长，市场自然会重新定价。 真正的问题在管理层。之前 CEO 一直不承认自己被其他公司抢走市场，不承认策略和创新出问题。只要不承认错误，公司就起不来；只有先承认，才有可能反转。 我个人认为，新 CEO 上位之后，Lululemon 起码会有 10% 裁员幅度。这家公司不会死，接下来就看新 CEO 能不能把品牌带回来。 所以如果你认为品牌还能回来，唯一需要的是更好的管理层和 CEO，现在进去布局也是 OK。下一个可能的转折点，就是换 CEO。

LULU的情况，最近还是比较糟糕。上方连续强压力，曾经站稳过一段，但往上又过不去，现在又回来了。财报之后又不灵，今天财报之后又跌了1.5、1.6，而且低点越来越低。 前瞻给得比较差，一季度每股收益预计1.63到1.68，营收24亿到24.3亿，低于华尔街预期的每股2.07和营收24.8亿，其实差得比较多。所以整体上，下个季度和新的财年，看起来依旧承压。 还有一个比较糟糕的情况，是现在管理层还是比较混乱。威尔逊和董事会之间，应该是有分歧的，很明显，这个就比较糟糕了。公司现在，持有LULU的朋友，信心是越来越弱。 对于这种持续衰退型的股票来讲，其实给不到这么高。只要它没有回到增长路径上，就意味着它一直要吃现金、吃现金，对股东来讲是一个很糟糕的事情。 所以估值还是比较高，但低估比较多，因为大家不知道还会不会继续衰退。一旦继续衰退，后面的前瞻估值还会继续下降。 技术面上，183、163这个地方又跌破了。跌破之后，下方支撑已经是2020年之前的了，6年之前的支撑，所以支撑是否有效，我个人不敢保证了。

LULU 这次最新财报呢，整体业绩表现其实没什么太大问题，算是符合预期，达标啊，没有惊吓，但也没有什么惊喜。 但这个不是因为他们表现好，只是因为预期低。另一方面，下一季度指引其实并不理想，无论盈利还是收入，都比市场预期还要再差一点。 所以暂时啊，拿着的朋友可能要等更长时间，才能看到一些有效复苏；没拿的朋友也不用那么着急说我要不要赶紧去抄底。现在来看，股价可能还会低迷一阵子啊。

LULU 我不是很看好。要说关税折腾半天、越搞越糟糕的地方，可能就是加拿大。加拿大那是八层皮，一点不开玩笑。美加墨 6 月底到期，USMCA 要重谈，四五月份肯定就开始了，现在都三月份了。真要是搞加拿大关税，Lululemon 那又完了，是吧。所以现在我不老敢搞 Lululemon。

Lululemon 这次我觉得应该不至于再爆什么雷了，能有一些中规中矩的表现就算不错。业绩想要迅速恢复很难，但是至少也没有太大的下行空间了。所以综合来看，这次财报更多是偏中性，没有明显利好，也没有明显利空。

Lululemon 听说还可以，好像管理层也换了，然后要做大量市场推广，签那种顶流巨星。这个策略我觉得应该还是好的，而且 Lululemon 上回财报如果我没记错，难得走得比较好。 不过加拿大宏观经济不好，加拿大公司整体表现我觉得都有压力。从这一点说，Lululemon 也有压力。反正已经一路跌到这个价格了，你说现在再卖，亏得就有点多了，是吧。

LULU 我们之前讲过很多了吧。两百上面你给不到这种价格啊，对不对？来来回回你要是不小心搞在一百九，那也是挺尴尬的。所以 LULU 啊、耐克啊，我觉得没有什么太大的必要真的去买这两个股票吧。

LULU 现在还没有跌破 162 这个支撑，so it's barely holding on。但 LULU 这边真的调了很久，基本上这 5 年就是 not too much movement，5 年跌了 47.68%。所以这也不是代表整个行业完全不行，可能只是有些别的品牌反而走强。

LULU 暂时我会等多一层。它现在正在测试支持位，现价已经去到这里，所以要先看这个位有没有反应。最好最好就是马上修复到这支阴烛，如果修复得到，短线都可能会反弹一下、弹上去。但如果修复不到，仍然在这支阴烛下面磨擦，我暂时就会观望一会。一天都未做一个好看一点的反弹，或者成交增加地反弹，我偏向都是等待多一点。

幸运的是，LULU 这次跌 6% 下来，成交其实不算很大，这算是一个优势。它是落回一个几漂亮的支持位，但问题是现在价格在 10 天、20 天、50 天、100 天、200 天线下面，所以你在这些位置做，很大机会是会继续走下去。只能说，这里算短期比较大的支持位，可以赌一赌反弹。

LULU 就是拉回之后继续横行，暂时短暂没什么力。这些形态不是当炒板块，你要它爆上去没那么容易，可能要磨一阵子才上。所以你入了就要等，等多一段时间。

LULU 何时可以买？如果你要买，最好等它先升破这里，然后见到它横行，碰回 10 天线这些位置，之后才买上去会比较好。这个是短线来的，为何这样说？因为它现在是一个下行趋势，LULULEMON 刚刚破了那个一浪低过一浪的格局，所以现在太急买，有机会它还未完成下行格局。

Lululemon 还是不太理想啊。不太理想。只要这一波不过 220，基本上都没什么太大的机会，短线还是会有一波往下回撤的风险。现在短线是看空，不是看涨。

LULU 这地方也卡了很久，有点像 UNH 那个财报跳水。只不过好就好在，我们的上涨趋势线还是比较完整，没有破位好吧。所以如果要找双底，200 块钱左右就已经要开底了，但上面现在是没有看涨预期的。

Lululemon 都是便宜的东西啦，之前都分享过，刚刚突破完拉回去。上次 YouTube 直播我就说，平台位 207 是值得留意的位置，这个就是我说的买入位。设定 205，再有指转，然后就看回 224 这个位置，OK？lulu 都不错，都是开始升。

LULU 这里其实 pretty much 有个杯柄，但突破没有成功。这两天 CEO 也在看是不是能做重组。现在就是箭在弦上，看均线能不能金叉，然后进一步往上走，因为之前它都是这种下行趋势。

Lululemon 我是在留意的。上次分享完爆升后有波回调，盘中也看到昨天收盘有一波上升。我觉得接下来有机会酝酿一波上升空间，格局是不错的，也有机会爆发。短线如果慢慢回到大概 207 这个位置，我觉得仍有上行空间；这里已经建立了上升浪，一边有横行机会，一边是斜率比较高的机会。所以如果回到 207 后再向上，短线空间就打开，这就是我对 Lululemon 的看法。

LULULEMON 又拉回了，我觉得这里是一个不错的位置。你看到 LULU 其实是一底高过一底的形态，过去已经建立了上升格局，估值也是便宜。 如果这里触发右侧确认，我觉得也是一个不错的机会。短线上如果大家想找东西炒，LULU 是其中一个可以看的板块，最近趋势继续向上，斜率也开始改变，所以我会觉得这是一个机会。

我说了很久，为何 Lululemon 我觉得值得去看，rather than Nike。今次出财报，都看到很多东西，几有趣。 最简单先看 valuation，LULU 都是十多倍，十四、五倍而已，Nike 三十倍。其实你基本上想，不用看了。如果真的要买，我喜欢买便宜的，所以我才会看它。 再看质素，LULU 的毛利其实是五十多%，现在只剩下 40%。虽然大家都跌，但是别人的毛利还是偏高很多，厚，我们叫厚，它的毛利够厚。 净利润方面，LULU 比去年跌了一成左右，Nike 跌了三成多。还没计销售，LULU 销售都升了差不多 10%，Nike 只有 1% 的销售升幅。所以这个就是分水岭。 但 LULU 的翻生也不是业绩很好。你看完其实它也赚少了钱，又不特别。86 元的时候，找了 11、12 倍 PE，其实是合理的。我觉得你只要这份东西不是这么差，它就可以升。 中国业绩今年升了 46%，很夸张，是它一个地方撑起了整个数字。所以到了现在，你说它这样那样都是 16 倍而已，是公平的，OK，但是它是在慢下来的。

Lululemon 呢，其实我们这样想：它连续这样突破之后，高开突然间跌下来，现在是不能追的。 所以要看看这条颈线能不能守住。如果守得住、它横行的话，就非常之好，这些位置买入就非常之靓。 Lululemon 这次是见底格局，是准备见底的格局。

Lululemon 我自己研究了一段很长时间，对它的认识比较深，所以我才有信心在低位用价值投资买入。之前我买入的时候是 180 多元，因为我觉得它的估值低到不合理，当时市盈率大概 13 倍，但 Nike 去到 30 倍，然而 Lululemon 增长比 Nike 更快，没理由市盈率只剩 15 倍。我自己觉得 Lululemon 起码 20-30 倍 PE 才算合理。 大家都知道 Lululemon 做什么，卖瑜伽服，品牌知名度很高。从一个数据，就是毛利率，可以看到它毛利率达到 55%，是远远高过其他运动品牌。 近期似乎有一个转势迹象。业绩收入增长 7%，比预期好；国际市场部分收入增长达到 33%，中国那边更加是 46% 的收入增长。所以如果它真的拉回到 195 元左右，拉近支持位，我就有机会觉得是一个好的买入时间。 不好的情况就是，如果之后业绩都大幅差过预期，或者国际业务增长都大幅放缓，在这样的情况下我都会沽出 Lululemon。

Lululemon 我们早前 8 月 15 日买入，到现在大约有 10% 回报。我仍然觉得它是一间有质素的公司：毛利率去到 55%，反映品牌价值和定价权；增长虽然由 2022、2023 年的 20-30% 放慢到 5-7%，但仍高于同行。技术上 150、159 元四次跌不穿，159、160 元暂时是很大支持，再升穿下降轨，很大机会进入上升周期。估值方面，Lululemon 15 倍 PE、Nike 30 倍，但 Lululemon 增长更快，我认为这个低估值不合理。关税影响只是一次性，国际市场仍有扩展空间，所以增长故事未完，会继续持有，直到 PE 25-30 倍、股价 300 元以上才考虑沽出；若业绩大幅差过预期、国际增长大幅放缓，就可能提早沽出。

Lululemon今天高开低走。消息面上是华尔街日报披露，Eliot Management已经对LULU建立了超过10亿美元的持仓，还向公司推荐潜在的新CEO人选。 一般这种消息放出来的时候，其实就是为了收割。Eliot Management前面估计已经完成吸筹了，然后借助话题和财报把股价拉高，在流动性最好的阶段，才放消息出来配合出货。 从今天盘中表现看，市场也没有无脑买单，反而出现明显获利回吐，说明有部分资金已经开始获利出局了。

LULU 今天这个反弹去到 EMA 已经很厉害了，好不好。先当反弹去做吧，现在也没有右侧行情，没有下一个目标价。我依旧不看好卖衣服、卖裤子、卖鞋子这条线，不在我们主线考虑范围内，而且修起来比较吃力。你说 200 多块贵不贵？我觉得合理，不算便宜也不算贵。

LULU 直接涨了 7%，that is a pretty big move。这个应该把缺口给补齐了吧？前两天我们看这一波反弹，现在他站上去了，收盘留在压力之上。如果能留在上面的话就 ok，比较不错，继续在做这个反弹。来到这里，这个反弹开始可观了，一个月 LULU 涨了差不多 40%，that is pretty high。

Lululemon其实是有一个值得留底的机会，原因就是它现在走的是一个见底形态，和之前很不同。估值还是便宜的，之前公司搞得不太好，所以现在提名新CEO上场，而且已经确认建立上升趋势。如果之后有一波拉回，突破不到，拉回到161天线、214天线，我觉得是值得留意的。

LULU 就是现在很典型的例子，对不对？之前放水的时候，这个家伙干到 500 多；现在跌回 200 多。你在这个地方再去研究什么前瞻、什么压力，OK，但问题是，高光时刻已经不在了呀。你也不是什么非必要的权重、成分，连前瞻收益也没有了。

LULU OK，有没有做？LULU 都没有。因为我觉得 LULU 以估值来说算便宜，13 倍 PE 叫做便宜，160 多元算便宜。但现在已经超过 30%，所以这种有机会价值投资叫见底，我们可以想。现在这样的走势，就看看能不能回到这些位置，在这些位置再试。

Lululemon 上次分享过，是有机会的，继续都可以。你看到大盘跌得这么厉害，其实这里可以止损，202 止损，你愿意冒 4 元美金风险，其实现在都不差的位置，暂时来说估值也便宜。我觉得看回有 12% 空间，这个区间会上，这个是好图。之前一底低过一底，跌完又跌，但现在慢慢上，已经有些迹象向上升。

Lululemon 上星期五升10%，你以为有什么好消息，但今年跌了47%，吓死人。今次不可以全赖中国市场，因为中国其实都算做得不错；问题是以前 Lululemon 形象很鲜明，fit、女性、健康，但现在有少少 identity crisis。条数又不算很差，收入几季都是二十多、三十亿，纯利三亿三亿咁，约10%，不过就是没什么增长。