看多 BULLISH
Lululemon 我们早前 8 月 15 日买入，到现在大约有 10% 回报。我仍然觉得它是一间有质素的公司：毛利率去到 55%，反映品牌价值和定价权；增长虽然由 2022、2023 年的 20-30% 放慢到 5-7%，但仍高于同行。技术上 150、159 元四次跌不穿，159、160 元暂时是很大支持，再升穿下降轨，很大机会进入上升周期。估值方面，Lululemon 15 倍 PE、Nike 30 倍，但 Lululemon 增长更快，我认为这个低估值不合理。关税影响只是一次性，国际市场仍有扩展空间，所以增长故事未完，会继续持有，直到 PE 25-30 倍、股价 300 元以上才考虑沽出；若业绩大幅差过预期、国际增长大幅放缓，就可能提早沽出。