ASML

ASML这波也就小幅反弹。摩根大通分析师周一见完阿斯麦CFO后提到，AI需求还是 very strong，公司在研究怎么到2028年把EUV出货做到110台以上。可惜现在板块情绪确实不太行，股价也就涨这么一点，整体还是偏弱趋势。

为什么现在我prefer阿斯麦 than英伟达？其实部分原因很简单，就是过去一年半年，阿斯麦的走势更好，这个无可否认嘛，它给了我更多投资的信心。 所以阿斯麦这边，我愿意在相对低点——应该是1500多吧——持续地买入。然后我觉得它上2000，就像我之前和大家分享的，没有问题。我也在等TeraFab宣布和阿斯麦的合同。

阿斯麦大家还记得吗？有一段时间它一度涨到接近2000。我自己是在1900出头，把我父母账户里那部分阿斯麦也卖掉了。虽然没英特尔或者美光赚得那么多，但如果我没记错，起码也有45%+的收益。

国产设备一旦真正落地，长期确实会削弱 ASML 这种独家垄断的定价权，也会压缩它在中国这边的订单增量。再叠加美国正在推进 Match 法案，准备收紧对华 DUV 维修零部件的出口管制，市场自然会先往最坏的方向去想。 但问题在于，国产自主这件事，本质上就是在直接对冲美国出口管制这个武器。你越卡，它越要自己做，最后政策反而必然失效。光刻机又是芯片制造第一道核心瓶颈，DUV 只要往前突破，后面刻蚀、沉积、量测这整套国产设备导入都会被带起来，长期挤压的不只是 ASML，还包括泛林、科磊、应用材料这些美国设备巨头在中国的市场份额，所以当天盘面才会出现连锁下跌。 但如果理性看，这条利空更多还是情绪层面的冲击。资本市场现在等于把未来五年的悲观预期提前透支掉了，这种就属于很典型的过度定价，反而会变成后续机构抄底的核心抓手。

从目前的种种消息来看，EUV领域确确实实会出现一些替代，未来大概两三年之内我们就能看得到。这个东西，确实有可能会影响到阿斯麦在EUV层面的中国营收。 但是阿斯麦主要的利润、尤其是高利润的来源，还是极紫外光刻机。那我个人认为，10年以内，它被替代的概率仍旧是极低的。 所以阿斯麦这家公司，在我看，5到10年的时间里边，仍旧是一只非常不错的、可以在合适价位去长期持有的股票。只是这个合适价位，我个人认为1000到1400块钱才是比较合适的，而不是现在的市价。

ASML就是先进节点里最纯的那个。台积电推进2纳米RAMP，ASML是绕不开的第一层。公司今年第一季法说也直接讲了：AI基础建设投资正在带动Advanced Logic和Memory需求，供应限制可能延续到2026年之后。

特别是ASML，这次他把全年营收中位数直接上调了60亿欧元，折合下来大概就是提高了约16%。我看到这个数字，基本上就没想太多，直接加了ASML。现在ASML这个持仓，也已经到了我本人ASML仓位的历史高点。 然后再看一层，ASML和台积电这次财报为什么这么好？他们本质上是谁？其实就是AI基础设施CAPEX支出的受益方，对不对。那结果也很有意思：财报这么好，股价没有涨。这个事情至少说明一点——市场现在对于CAPEX支出的受益方，其实没有很关心。

看完财报我反而很开心，也更乐观了。这个位置我基本确定就是情绪性的抛售，ASML基本面没有问题。

ASML这次财报，核心就这几点：每股收益和营收都超出预期，并且发布了强劲的下一个季度营收指引，同时上调了全年的展望。

ASML这波就是这样：Q2业绩超预期，连马斯克 Terafab 项目的预期订单都透露了，还是挡不住资金从基础设施往大科技股轮动。说白了，前面涨太多，本身就是原罪。

阿斯麦这个财报，我听了电话会，说实话没有太多想总结的。核心就这一个点：他们27年扩产30%，28年继续扩产30%。而且电话会里聊到，几乎以前很多年以来，我们从来没看到过这种情况——我们现在还在26年，已经在思考28年的产能了，27年都已经跳过去了。背后其实就说明一件事：需求就是这么大。

我的答案是，就看你的期望是多少。比如现在接近1900的价格，往上去到2000，其实也就是几个百分比的回报率了；你买这家公司，更多还是长期投资。

ASML 本股日线龙门线是向上的，这个大方向没有问题，而且它不是那种离龙门线特别远的票，前面也有过震荡回调，整体还行。 回调买点其实比较明显，不过现在已经是回调买点之后的新高过程。这里 K 线实体变短、影线变长，要小心出现收盘低于前一天低点的动作；如果有，就可能又要回飘带。 所以现在一新高反而不应该追，短波段趋势算是偏弱一点。

ASML 这边今天正式破掉1600，背后不是特别大的消息，但市场在交易最尖端光刻需求未来仍然是刚性的逻辑。能这样历史新高，说明这条需求线还在被资金认可。

ASML 大概率还是好公司，但好公司不等于现在就是好买点。现在市场交易的不是单纯 AI 概念轮动，而是 AI capex 已经通过订单、出货和公司指引，传导到 ASML 的营收能见度里面。 基本面不是没有支撑：2025 年第四季度新订单 132 亿欧元，EUV 就有 74 亿欧元；2026 年第一季度营收 87.67 亿欧元、毛利率 53%，全年营收指引也从 340 到 390 亿欧元上修到 360 到 400 亿欧元。 但我不会在这个位置一次性重仓追进去。风险也很清楚：中国收入 2026 年会显著低于 2024 和 2025 年强劲水准，估值大概 53 倍 PE，未来好几年的成长预期已经提前折线进去了。 ASML 我会看，但节奏比方向更重要。好公司和好买点是两件不同的事。

ASML 我最近在考虑是不是要了结掉。现在围着 1600 上下就没什么劲，我感觉阿斯麦没什么劲了。一个一年多两年的大周期走完、长期资本利多优惠政策也符合之后，可能就开一个新的仓位到别的公司。

ASML 确实不便宜，我甚至有点想卖。它离历史高点太近，从来没破过 1600，现在 1584，破 1600 就是新高，肯定算贵。因为我持有时间很长，可以享受长期资本利得，所以如果要减仓，可能先从 ASML 开始。

ASML就见顶，刚刚1595元出了销售，反映这间屋去到这个位置已经超卖，所以不应该进，不应该进，要走。图层来说，日线图还没跌完，跌到1431才值得留意；四小时图有可能反弹，有机会反弹，但如果穿1478都是要离场。

阿斯曼这边，之前是抄底进去的，但我认为短期股价有一点点偏高了。 所以在上周 1580 附近选择减仓了一些阿斯曼，收益将近 140。先控出更多现金，等待下一次更好的机会。

ASML 一直都冇好消息，成日都话卖唔到畀内地，又唔派啲技术人员去。系呀，但系唔好理佢，佢系升到癫咗。 佢一年其实卖好少机，可能都系几十部，量方面唔使太担心，因为本身量都唔多，佢贵嘛。呢个我觉得都可以谂下，安全性就大过𠮶啲好癫𠮶啲。

ASML 一直都没有好消息，成日话卖不了给内地，又不派技术人员去。但不要理它，它是升到疯了，之前曾经是我第一大前沽，当然现在不是了，飙了很多上来，真是疯狂飙。 它一年其实才卖很少机，可能几十部而已，所以量方面不用太担心，因为本身量都不多，它就是一味贵。我觉得这个又可以考虑，安全性大过那些很疯狂的。

ASML 还是没有能够突破 1430 啊，稍微亏了一点。现在就是一个高位震荡的趋势，不过它的下跌空间应该不是特别大，我觉得了不起也就是到 100 均线，1313、1337、1331、1340 这个位置，大概就是下方主要支撑了。 不过呢，它现在大概率也不会大涨，偏向在高位做横盘震荡，等市场看能不能带来一波好的提振效果啊。

ASML 这只个股，大家接下来也可以重点关注一下。就趋势来看，它现在是在顺势交易指标九子离火带的上沿，中长期趋势没有问题。 目前这个缺口是有比较强劲支撑的哈，所以这个位置我会先设为分批建仓的第一个目标。能到这个价格附近，可以先建一点仓位。那如果说遇阻回落，跌下来到九子离火带红带上方，1318 附近，可以去做加仓。

ASML 昨日市感升法之下都有一点跌，原因系它没有显示出对 High NA EUV 很兴奋。不过我觉得它还是偏贵，还是偏贵，去到几十倍。问题就是你的产品太少人买得到，现在还要不可以开放给中国买，不单止 EUV，现在连 DUV 维修都不给。所以我觉得它应该要跌多一点。

阿斯曼这边呢，一千五百以上我是觉得应该蛮多的啊。因为半导体我个人觉得短期泡沫非常大啊。

ASML 现在还是高位回落的状态啊，我觉得短时间内不一定会有很强的涨势。下方支撑位还是看 1430，上方压力现在大概是在 1510 到 1520 这个区间，有可能就围绕这个震荡区间做高位震荡，重新做一个调整修正啊。

我往往选择比较简单粗暴的 ASML。因为呢，龙头地位当然不一样，核心优势也更多，尤其是在光刻机上。

阿斯麦最新的是 1130，1130。这里只是报一下最新位置，没有展开多空判断，也没有更多交易计划，先按这个数字看就好。

ASML 这份财报是双超预期，但二季度指引不如预期，加上之前股价没怎么跌，市场预期本来就很高，所以容易 sell the news。基本面问题不大，AI 需求强、订单排到 2027 到 2028，半导体供不应求至少看得到 2027；只是估值不便宜，远期 PE 40 倍、三年 EPS 年均 24%、PEG 1.67，不排除先横盘消化估值。现在没有太多加仓性价比，技术上最近支撑看 1275，财报后股票动能没被破坏，继续持有。

ASML 长线逻辑还是很硬，但短线价格已经跑得很前面。现在市价 1410，已经接近 27 年年中前瞻附近的 1500，基本面推动已经推到比较满的位置。真正有吸引力的是回撤后的空间：1300-1394 是近端强支撑，1217-1281 也值得看；只要站在 1000 上方，长线都更像机会。核心原因很简单，光刻机地位 5 到 10 年内暂时还安全。

阿斯麦真的要是连续往下跌，可能就要动用心思买入了。阿斯麦好得很。

ASML 其实业绩是很好的，之前只差一点点就可以破顶。昨晚倒跌，只能够说是趁好消息出货，因为业绩其实很强劲，全线超过预期。TSM 上游都是 ASML，所以这个问题也不是很大；它们也继续回购股份、提高股息，其实也不是差的。

ASML 这份财报是典型的高处不胜寒。一季度营收、净利润、毛利率几乎全方位超预期，53% 毛利率非常亮眼，AI 算力需求也继续把半导体扩产的火点起来。 真正让市场挑刺的是下一季度展望比最乐观预估差了一点点，股价因此跌超过 5%。但这更像节奏问题，不是需求问题。全年预期大幅上调，管理层还要为后续需求开出更多产能，核心矛盾反而是需求已经超过供给。 所以 ASML 这里不是危机，更像甜蜜的烦恼。梦想定价太满，短期一点点不及预期就会被砸，但长线叙事仍然由 AI 硬件升级和供不应求支撑。

ASML 这次财报后波动不大，先看大方向就好：总体前瞻估值是上调的，没有大问题。 半导体产业链里，ASML 是非常重要的一环，所以这里还需要等数据更新完再细看。但就目前能先判断的部分，前瞻估值往上修，至少不是一个坏讯号。

爱斯摩尔 2026 全年展望从 340-390 亿欧元窄化上修到 360-400 亿欧元，代表公司对未来更有确定性、也更乐观，需求面看起来也没什么太大问题，记忆体跟逻辑晶片都还是供不应求。 但股价没反应，我觉得关键在第二季指引 84-90 亿欧元低于市场 90.7 亿欧元，加上今年已涨超过 35%、估值跟位阶都偏高，一点低于预期就容易获利了结。中国后续机台服务若被禁，也是潜在风险。现在要买设备股，我会比较保守，涨上去之后不适合追价，上涨空间到底有没有那么吸引人，我会打一个问号。

ASML 我会等它回落到 1400 这些位置，1400 头，其实应该可以试一试。到时可以想一想，暂时不错。

ASML 短期可能会跌一点点，但如果你已经买了 ASML，其实可以继续持有，我觉得也不是很差。这份业绩出来，industry 的数字是好，但它自己的数字就一般，所以反而加深了我对半导体设备景气的信心。

ASML啱啱出咗业绩，劲㖞，又系好过预期。净利润27亿几欧元，市场估都系25亿几，差唔多好过10%。不过Guidance就差嘅，小心啦。第二季Market估90亿欧元收入，而家睇大概87亿，低过预期一啲；毛利都会压缩去到51至52%。

ASML 不如台积电这么扎实，你知道吧。为什么？因为阿斯麦现在这个事，有潜在性的问题。 过去两次财报里面，阿斯麦曾经传出来过，自己的产品市场饱和度比较大。最顶尖的光刻机，差不多一个季度还是两个季度之前发财报的时候，我看到过，说有可能销路会受阻。将来真正买阿斯麦最高端光刻机产品，也就是这么几家。他家光刻机出来之后，是不是会滞销？这个你要知道。 但是阿斯麦股价，你就看着他。跌多了，跌多了你就买。慢慢这不又快历史新高了吗，是吧？ 所以阿斯麦这个东西，你要忽略短期波动。有时候还没所谓，反正我就拿着阿斯麦，风低我就买点，高了我乐于规避风险，就卖一点。我手中始终持有阿斯麦。 你要有这个兴趣，就可以卖一部分；他如果真的跌了，你再买。总之，阿斯麦让你赔钱、亏钱卖出的可能性，只要你有耐心，这种可能性几乎就为零。

ASML 这次财报真正要看的不是单季营收，而是 EUV 需求和产能指引。AI 算力竞赛把 EUV 从逻辑芯片扩展到 HBM 存储，三星、SK 海力士这类存储厂需求如果确认，ASML 就是在新一轮设备超级周期的起点。 现在市场已经认可它是 AI 时代的核心瓶颈，短线也会担心宏观和客户资本开支波动。但订单排到 2027 年后，EUV 占比高，真正限制增长的更像是产能爬坡，不是能不能拿到订单。只要管理层对存储厂需求、2025 年以后产能规划给出积极表述，股价和估值仍有往上修复的催化。

ASML 我是一样的看法。上一次美光跟英伟达都没有去逃脱的话，这一边还是要比较小心一点。它这一次走的是左肩膀、头部、右肩膀，头肩顶；财报前也涨了不少，短线这边已经有一个 20% 的冲击了。

ASML 现在技术面还不错，典型的股价走得快、指标走得慢。对它来说，这个结构蛮占优势，所以我会觉得现在可以再稍微拿一拿。按照现在这个势头，应该还能再多拿个一到两天，看财报前能不能直接冲 1520。

ASML这边还是挺强的，稳妥妥的强势股啊。前面这一段就是强势股走势，最近虽然下来一点，但为什么说它强？大家可以看到，它一路是在往上冲高的嘛，而指数这段时间是在横盘，跟英伟达一样。

ASML 这边我综合期权市场、技术面，还有财报前景来看，我觉得是温和看涨。下周的财报，整体也是温和看涨。

我自己最近也觉得 ASML 不错，特别是我在 Parafab 那个视频里面也强调过这一点。像英伟达、ASML 这种公司，它们可能长期的收益没有那么高，但是我觉得它的确定性是非常强大的。

ASML 现在先不要啊，因为破位了。阿斯麦再稍微多等一等吧，现在还没有一个好的反弹机会出现。

ASML 你可以留意的就是，它会不会再穿这些底。那如果一穿这些底，你有货的话，其实你们应该要走，这些就是离场的时间。

阿斯曼这边其实没有什么实质性的负面消息影响。英伟财报拿出来之后，对台积电也好，对阿斯曼也好，都是利好，都是利好。一个上游卖机器，一个生产成品，都受到英伟影响。

ASML 算是在蜡纸入面比较强的一只。你们可以留意这个位，现在又突破；看周线图，格局是非常之清晰、非常之靓。ASML 是一只很强很强的股票，可以留意这些位置，或者这两个位置会不会出前顶，因为现在是突破前顶新高。看一下会不会落得回 148、1486 这些位置，暂时我觉得 ASML 是一只颇强的股票。

你斗硬，我硬爆你。ASML 就一定慢一点，上星期波幅大概 4% 左右，因为有新闻，佢都系加机。TR 开始慢，下指升咗，加机加得最多当然仲系 RAM 同 Logic。依家个势应该去到 EUV 会增加得好犀利，希望可以必得赢你𠮶只。依家都系一个急字，但起码我唔会跑错方向。