看多 BULLISH
ASML 大概率还是好公司，但好公司不等于现在就是好买点。现在市场交易的不是单纯 AI 概念轮动，而是 AI capex 已经通过订单、出货和公司指引，传导到 ASML 的营收能见度里面。 基本面不是没有支撑：2025 年第四季度新订单 132 亿欧元，EUV 就有 74 亿欧元；2026 年第一季度营收 87.67 亿欧元、毛利率 53%，全年营收指引也从 340 到 390 亿欧元上修到 360 到 400 亿欧元。 但我不会在这个位置一次性重仓追进去。风险也很清楚：中国收入 2026 年会显著低于 2024 和 2025 年强劲水准，估值大概 53 倍 PE，未来好几年的成长预期已经提前折线进去了。 ASML 我会看，但节奏比方向更重要。好公司和好买点是两件不同的事。