WMT

现在破了年线，我认为不是趋势的终结，反而年线下方可能就是抄底买入机会。

WMT这票，我的看法其实没太变：现在仍旧是严重高估。 当然，它也不是完全没东西。主要还是它的定价权还可以，包括做了一些电子线上的转型，做得还不错，那部分业绩走得比较快，所以你看它整体业绩增长的增速，也还行。 但现在的问题，不是在它有没有增长，而是它能回撤到哪里。 价格如果往下走，现价附近其实先看110块这个支撑；再往下，从104到92块8这个区间，它可能有比较大的止跌概率，整体上止跌概率会比较大。 但如果真的跌破92块8，那就要看前瞻估值的情况了。真走到那一步，基本就是一个很大的空头趋势。

沃尔玛这边呢，之前价格是摊到112，刚好就是打到牛熊分界线的位置，然后开始去打工。现在来看，它这个红色柱体哈，还在持续流入，并且是在冲击我们前面蓝色带的下沿，也就是黄金分割线121这个价格。那如果这个价格它没有遇阻回落哈，那么大概率呢，后面就可以去冲击这个蓝色飘带的上沿。

沃尔玛这只票通常就是这样，市场一动荡它就容易涨。今天大盘下跌的时候，它一度蹭蹭蹭涨了2.5%；但随著风险情绪改善，资金又跑回去超跌科技股，沃尔玛股价也就跟著回落。持有这只股票就是要耐心啦，防御股嘛，要等市场动荡的时候它才会涨。买它某种程度上就像是给科技股仓位做对冲。

WMT 昨天其实已经开始在起涨了哈，而且资金流向那个青色猪蹄也在收窄。再加上昨天这根大阳线，是有站上那个结构很久的高点，所以说，沃尔玛这个位置我觉得应该是有一个反弹征兆的。

包括沃尔玛，财报公布以后出现快速下跌，那么我们从周线走势来看，周线已经走坏。

WMT 这根放量阴线带缺口出来，技术上就是一个比较典型的破坏。它现在有点像科技股一样在走，顶部背离、区间套也比较标准，短期要么横盘，要么继续跌。 长期拿沃尔玛这种公司，我觉得看你多长期，长期拿也没什么毛病。但如果问这个位置要不要出，核心不是公司不行，而是这里已经破坏了，比较难操作；手上没现金的时候，后面真有更好的机会也会很被动。

WMT 我现在比较偏观察，不会在昂贵估值上追。这次沃尔玛财报数字不差，也高于市场预期，但指引比较保守；我个人认为股价会跌，核心原因是过去真的涨太多。沃尔玛的好处是获利能力不只靠传统零售，广告和会员费已经变成很重要的提高获利能力来源，这两条业务毛利率远高于传统零售，等于在低毛利实体零售基础上长出高毛利广告平台跟 SARS 订阅用户。但估值来到大概 40 倍，相比过去几年 30 倍左右有明显提升，过高估值遇到一点小毛小病就容易往下。如果能回到比较均值的部分，我会觉得才是比较好的布局机会。

WMT 财报后跳空低开，主要是指引不达预期，但整体指引各方面还行。现在博的是修复行情，120.3站上可以左侧试一点，或者再等115-118这个区间。它是防御性零售票，别拿AI、量子那种涨幅去要求它；能接受慢慢涨、一个点两个点稳步前行，再去开仓。

WMT这次下跌，我的结论很简单：不是财报烂，而是财报还不够好，不足以支撑现在的估值。 财报本身不是一文不值，里面有几个数字还是值得肯定。客流量在带动，说明沃尔玛是真的抢到更多消费者进门，不只是赚通膨的钱。电商增长26%，Walmart Connect增长44%，全球广告增长37%，会员费收入增长17.4%，Marketplace接近50%增长，这些高毛利和平台型业务还没有熄火。 所以投资逻辑目前没有被打破，但问题是现在的沃尔玛已经不是便宜的防御股。它还是防御资产，但它不便宜。现在更像估值修正，不是基本面崩坏，不过这个结论还要等Q2财报来验证。

WMT 沃尔玛昨天跌得比较多，暴跌7%，这个表现其实不算好。燃料成本正在吃掉利润，短线状态还是偏弱。

WMT 是很不错的防御性个股，当前价格附近我觉得可能会有支撑。想左侧博弈的，可以在盘中 30/60 分钟级别寻找上车点位。上车之后如果前面阶段低点没有破，就可以把 WMT 作为防御性的个股来布局。

WMT最大的问题是估值太贵，再加上二季度盈利指引低于市场预期，燃油成本继续挤压利润。今天这个回落我反而觉得不算大。技术上已经跌破100日均线，如果短线回不到100日均线上方，后面很可能去115附近找200日均线支撑。

WMT 今天财报后大跌，能不能抄底要分开看。业绩本身不差：一季度营收 1778 亿美元、同比增 7.3%，调整后 EPS 66 美分，营收超预期、EPS 符合预期；真正压力在指引，二季度 EPS 72 到 74 美分低于预期，全年预期也低于预期。沃尔玛吸收通胀、天天低价促销，等于赚得少了，40 多倍 PE 也太贵。公司是零售龙头，长期稳，但最佳价格我会看 110 上方，跌不跌得到不知道。

WMT 这次业绩不差，但没有惊喜，股价跌下来也不算冤。我本来看好财报，昨天只买了一点正股，没碰期权，今天跌这么多又加了十股，但仓位还是控制住。营收增 7.3%，EPS 符合预期，电商增 26%，广告增 37%，高利润业务还在优化；问题是燃料成本拖累营运利润，公司选择自己消化，CFO 也提示二季度挑战可能持平或更大。这种位置我不追，耐心等股价回落后再看机会。

WMT 现在不是一个特别好买入的时期。我不一定看它会下跌，现在也还没有下跌反应，但这个位置很高，买进去风险有在，利润大概率也不会多，盈亏比不会很好，所以这里我会先等等。 如果跌破 131.45，就会开始走一个回调，而且这个回调有可能比较强劲地往下跌。比较好的走法是这里能撑住，后面再继续往上走一波。

WMT 业绩前不适合追高。估值本来偏高，市场也已经预期营收约 6.6%、每股盈利约 16% 增长；如果业绩只是一般，股价未必突破前高，先回吐也合理。不过这不是结构转弱：低价模式在高通胀、油价高企下仍有机会拿市占，回落更像暂时整理；有明确回吐时，反而可以当成重新上车的机会。

WMT 可以当防御来看，不是和能源对冲，而是零售防御方向。它的趋势一直很漂亮，长期在中长期趋势和九子离火带上方运行。这种标的涨得不快，但回调后通常还会再涨回来。

WMT 这个地方确实贵,短期是偏防御方向,但我不去做偏防御。防御股这段时间估值明显贵,甚至比科技股还贵。所以 WMT 现在没有太好的抄底机会,这件事我不会做。

我先给结论：WMT 很大，也很好，但截至 2026 年 4 月底，不见得便宜。它解决的是生活成本压力和采买效率，卖的不是单一商品，而是把日常补货变得不麻烦。 亲爱的 KQ 朋友们，收入底盘是民生必需品，再叠加会员、Sam’s、数位广告、卖家服务，已经从卖东西赚辛苦钱，变成流量、交易、物流、广告的多引擎印钞机。2026 财年营收 7132 亿美元，营业利益 298.3 亿，净利 218.9 亿，自由现金流 149.2 亿。 但用 44 块钱买未来每年赚的一块钱，这叫安全边际吗？我会把它放进高品质观察名单最前排，但现在一毛钱都不会买。护城河我认可，现金流我口水直流，可这个价格真买不下手。

WMT 短线已经出了见顶信号。你现在进去不是太好，现在进去已经是高追了，所以 1、2、4 才做，不要冲动。

沃尔玛最近我是非常看赞的一家公司，非常看。大家可以看到技术形态也是非常的好，非常的好。 如果这么画的话，沃尔玛应该是要涨了。这里其实是一个很明显的带柄茶杯，带柄茶杯。 为什么现在感觉走得很不错，是吧，好像这个地方要涨？最近美国那边不是要退掉1660亿美金的关税，据说沃尔玛大概会被退120亿美金左右。 关键是你现在把关税再退给沃尔玛，沃尔玛是不需要退给消费者的。所以这120亿美金，它会成为沃尔玛的利润，它会成为沃尔玛的利润，是吧。然后这120亿美金可以用来回购，增加资产负债表，是吧。 所以说很明显的利好消息。从这个角度去看，沃尔玛确实是利好，而且是不小的利好。120亿美金，那可不是个小数目。

WMT 这段时间偏弱，主要是风险偏好回升后，资金从稳健标的流向科技股。关税退还如果落地，沃尔玛预计可拿到约 102 亿美元退款，明显高于 Target 和 Nike。这些退款短期不一定进指引，但未来几个季度会改善现金流和资产负债表，对估值形成支撑。

沃尔玛的形态比亚马逊还要更好。 WMT 这里均线全部是多头排列，而且一根K线穿过所有均线，属于一羊穿十二的走势。 这种形态就是多头进攻形态。现在要选股，我会选择像亚马逊、像沃尔玛这样的走势，而不是还没有趋势流转的标的。 所以沃尔玛这里不是接飞刀，是在看一个更标准的多头进攻结构。

Walmart 这一边其实一直没怎么停过这种上攻。强势股估值都很高，特别是 Walmart，市盈率比英伟达还高出不少。但是长线角度看，Costco 和 Walmart 这种韧性，Resilience，还是非常强劲。

沃尔玛可以继续拿着，这些公司基本面都很好的，都可以继续拿着的。

WMT 这边也是防御股逻辑。 沃尔玛已经先于大盘见底，这两个月没有跌就是赚了。市场恐慌的时候，防御股平时没什么波动，反而会成为避险股。 WMT 的相对强势，和恐慌情绪升高，是互相印证的。

你说这个沃尔玛，你以为我们说这家公司，哎它就很好嘛，它就一直在打是吧。沃尔玛今年其实走得也不错。

第一只，很久没推过的 Warmark，WMT。佢真系代表中嘅代表，虽然 Warmark 成日话自己系科技股，但佢喺 AI 应用上，真系帮到佢点样去分配唔同业务范畴。我见佢都唔系唔跌，但跌得我会觉得，呢个礼拜我硬推。

超市你不会不去的，Walmart、Costco 那些，最好就跳崖式跌下来。你美国不用吃不用做？那些人都要消费的，那你就买这些。

有的一些板块呢，我是比较提倡大家布局的。比如说像沃尔玛啊，像强生啊等等这些公司，是可以长远持有的。因为基本上没有什么周期性，而且在大盘回调期间呢，这些公司涨得反而更好。

如果现在要买一些消费板块的防御股，我会更推荐沃尔玛，而不是 Costco。

沃尔玛作为防御股，今天也不灵了，跌破了一万亿。沃尔顿家族信托卖出了106.49万股，价值1.36亿美元。大股东在股价最高点、估值较高的时候选择抛售，会让投资者觉得股价透支了。未来零售股虽然作为防御股，在经济危机中比较能扛寒冬，但如果估值太高了，就不合算了。

现在你看沃尔玛、Costco这些标的又去到了很高的PE，沃尔玛50多倍PE了。你现在买沃尔玛，绝对不是价值投资，别和我谈价值投资。你现在买沃尔玛就是纯粹避险，我能够理解，I get it，对吧。但你说价值投资？沃尔玛50多倍，你投资啥，对吧。就一定是避险。

如果是走板块去入手，长期比较乐观的，我认为是沃尔玛。虽然人家有点贵，但是在目前这种行情里面，沃尔玛跟可乐这种必要消费品，传统来讲其实是属于避险板块的，好不好。只是如果真要我做，我两个都不买，我会去买科技股。

Walmart一定是做得好，但Walmart高、Walmart贵，去到呢个位就要小心。点解它未必咁受惠？因为之前其实都未必咁受累，Walmart有六成东西系来自美国本土。

Walmart一定是做得好，但是Walmart高嘛，Walmart贵嘛，所以这里要小心。为什么它没有那么受惠？因为之前它其实都没有那么受累。Walmart有六成的东西是来自美国本土，而且比较多吃的东西，这些很难由中国运过去，所以之前不太受累，现在自然也没有那么受惠。

沃尔玛这些，其实跟股市没有那么大影响。股价跌了，不代表生意会变，每个人都要去超市，你钱包缩了都还是要吃东西。这些如果真的跌下来，我觉得就闭上眼买。

沃尔玛这个位置，我是真下不了手。你说现在去买一个传统行业，40多倍、将近50倍 PE，然后放个三到五年，这个逻辑未来还在不在？我自己说实话，真没办法说服我自己去买，我真掐不了这个数。

WMT 上星期系业绩焦点之一，始终佢都算系美国消费嘅一个指标。业绩其实普通，但股价就突然由高位跌咗成 10 蚊鸡，都唔少。原因当然系成本问题；消费仲系顶得住，不过系疲弱紧，呢点大家要留意留意住。

第一类就是高进口依赖的零售商，这个很直观，也最好理解。像沃尔玛、Target 这种大型零售商，基本上就是美国家庭的大管家，货架上大量商品都极度依赖全球进口，特别是亚洲。15% 的全球关税，对他们不是抽象数字，是实实在在的成本增加。无论怎么选，盈利都会受到严重冲击，股价自然也会承压。

沃尔玛说实话，沃尔玛在追逐，应该这么说，沃尔玛和科技之间的结合走得非常快，也走得非常近。 无论是以前的 BNPL，还是电商，包括广告收入这一块，沃尔玛都做得比较好。Agentic Commerce 这一块也是一样，其实在亚马逊财报里面也有聊到，Agentic Commerce 无论是对于最后的 conversion，还是对于最后的 basket size，都是有帮助的，都是一个积极证明的影响。所以沃尔玛在这一块，还是做得非常好。 从 price to cash flow 这个角度去看，其实沃尔玛并不贵。 我认为沃尔玛确实非常厉害。为什么非常厉害？从业务角度去看，无论电商也好，buy now pay later 也好，现在的 Agentic Commerce 也好，广告业务也好，包括他们 marketplace 里面二手商品的 marketplace，他们都做得非常好。 但是现在无论沃尔玛也好，Costco 也好，P1 基本上又来到了历史相对高位。沃尔玛在 execution、执行力这一块做得非常好，所以可能市场也认同，可以给他们那么高的 P1。但是从常识角度去看，那么高的 P1，就是经不起市场考验。

沃尔玛这份财报，其实是一份充满矛盾信号的答卷。 第四季度业绩本身是稳健的，营收略超预期，美国电商业务也录得27%的强劲增长。但市场真正盯住的，是那份低于共识的全年展望：公司预计调整后每股收益只有2.75到2.85美元，明显低于分析师平均预期的2.97美元。 作为美国经济的晴雨表，沃尔玛这种谨慎，不只是公司自己保守，而是在提前防御一种潜在滞涨风险：经济增长可能放缓，但成本压力又因为贸易和地缘冲突居高不下。 可是另一面，在战略层面，沃尔玛展现出来的又是非常激进的AI赋能进取心。电话会议里CEO也强调，技术投资正在取得成效。 其中AI购物助手Sparky是一个亮点。使用Sparky的消费者，平均订单金额比非用户高出约35%。这说明AI正在从后台的库存管理工具，走到前台，直接参与消费者决策，提升客单价与黏性。 所以沃尔玛这个案例揭示的关键逻辑是：在宏观逆风下，传统巨头的首要任务，就是利用AI与自动化做一场效率革命，守住利润底线，也为未来竞争储备弹药。保守的财务指引，和积极的科技投资，其实是一体两面的生存策略。

沃尔玛这份财报出来之后，股价继续高位回撤，跟我们预期差不多。其实我并不觉得这财报有多差，你说差，确实也有一点，比如全年盈利展望不及预期，前景展望比总结更重要，所以暂时对冲了四季度超预期的业绩表现。再加上我们之前也说了，沃尔玛也好、Costco 也好，短线估值其实比很多科技股还贵，甚至比一些高成长科技股还贵。所以之前也跟大家讲过，高位可以考虑暂时规避一下风险。

沃尔玛这个财报，总的来讲还是比较不错的。本季度还可以，前瞻一般般、略差一点，但没有低太多；补充出来的回购和股息消息都挺好。 董事会又批准了300亿美元股票回购，而且连续第53年提高年度股息，这个非常了不起。年年都增长，年年给大家分红多，对吧，还是很不错的。 所以目前看，沃尔玛业绩本季度超、下季度低一点点，算是暂时稳住了，也让整个消费品没有出现重大恐慌。 唯一要提示的，还是股价确实非常高。43倍，如果把七大权重全部拿出来，除了特斯拉比沃尔玛高之外，沃尔玛现在本财年、下个财年的前瞻PE，大于其他6家。高还是不高，大家自己衡量一下。

沃尔玛现在市盈率比那些巨头还高，很多人觉得不正常，是吧。其实机构也不傻呀，之所以给沃尔玛这么高估值，是因为人家现在才是真正的现金牛，而且同时有成长性和防御属性，基本面非常强劲。等未来市场环境稳定下来，不再这么动荡，AI 商业化也落地了，资金才会从沃尔玛这里流出，重新去追逐那些风险更高的资产。

沃尔玛我觉得还是不错了，很不错。昨天说它比 Costco 要好，尤其今天财报出来之后更明显：这一回绝大多数公司都击败预期，但能在给出弱于预估的指引之后，股价还上涨，而且走得非常稳，这个就不一样。昨天有人问沃尔玛，我说应该差不了，业绩应该差不了，整个公司的发展也应该差不了，让市场失望的可能性不大。

沃尔玛现在在我看来，作为传统的防御股，他比 Costco 优秀。 你会发现沃尔玛整个发展前景啊，公司现在呈现出来的格局、业务板块的发展，还有客群的变化，都比 Costco 来得护城河更高。而且他的 PE 还比 Costco 便宜。 所以大家如果想要配置防御股的话，沃尔玛盘前在跌啊，你可以找个机会，他在下跌的时候可以配置一点。因为他比 Costco 更好啊。 这是一家很优秀的公司啊，可以买入，可以买入。

沃尔玛明天盘前财报，盘前大家就能看到它的波动。我更新了一下到今天为止的前瞻估值：1月财年，26年1月前瞻区间是47到62，中位54；27年1月前瞻是53到69，中位61。现在市价126，对应27年1月前瞻PE是43倍。这个价格已经远高于很多科技股了，已经远高于很多科技股。 现在的问题就是，它还能不能继续涨，这就是明天财报的意义。价格摆在这里，确实不便宜。想要继续往上，必须证明两件事：第一，市场的避险趋势不能变；第二，业绩不能往下掉，一定要往上上调，对吧，它才有继续涨的理由。 技术上现在已经处在历史高位，回撤了一点点。最近支撑在126到130，也就是市价所在的位置，盘后跌了一点，但仍旧没跌破。下方较强支撑在118到121，更强的是104下方，离得比较远，因为它拉升非常快，几乎没有什么筹码交换。 所以这种情况下，要么继续往上走，稳在高位，继续发挥避险功能；要么如果跌穿跌破，像118如果都跌破的话，就会有一个比较大的回撤。正常波动应该是跌不破、往上也突破不了新高，往下也跌破不了强支撑，这是正常68范围之内的。超出小概率，那就属于黑天鹅了，就看明天财报。

沃尔玛我觉得还可以。业绩应该都还可以，压力不算特别大。它自己本身做得也比较好，跟 Target、BJ、BJS 这些零售卖场比，我觉得沃尔玛做得都更好，甚至 Costco 之外谁还能跟它相提并论。