WMT

沃尔玛是龙头，Costco 其次。估值水平上，沃尔玛比 Costco 要低，这两个零售股都是长期看好的标的。

沃尔玛估值会好一些，门店更多。二选一的话，我还是会选沃尔玛。

对沃尔玛来说，这是一个长期威胁，因为亚马逊正在用仓库正面挑战它的门店优势。不过呢，沃尔玛当然也不会坐以待毙，它自己的门店加配送体系也比较成熟。所以我认为，这是一场持久战，并不是一击致命。

我们再看沃尔玛。沃尔玛在9月3号的时候，已经突破出财报的这根K线了，而且这根K线是放出比较大的成交量。所以这个位阶，其实就可以考虑进场布局了。只是它现在还在月均线的压力之下，所以我会看4小时级别先走好；如果你激进一点，那一小时级别走好，也可以考虑进场布局。

沃尔玛这种零售巨头，长期趋势其实是稳定上涨的。最近这波调整、股价破位，核心还是三季度业绩指引比较保守，销售增速放缓到3%到3.75%。但跌完以后PE还有38倍，这个估值其实真不低，甚至比美光还高——当然啊，这个也不能硬横向比，存储是周期股，沃尔玛是防御股，经济好不好都得吃穿。所以我的看法很简单：WMT估值不低，但也很难大跌，买入持有只会输时间，早晚也是盈利的。

Walmart就冇啦。佢唔会自己做晶片，又唔会搞AI，所以你见到，就算计埋adjustment都好，纯利增长唔吸引，销售增长唔吸引，纯利率都唔吸引。亚马逊都已经走到10%双位数，Walmart仲系得3%，但PE仲系30几倍，估值又唔平。基本上，呢种基本面配呢个valuation，跌都系应该，所以我绝对唔会投资。

所以我觉得，其实可以得出一个结论：沃尔玛这一次财报证明了，K 型经济仍然在持续，但是美国整体的消费水平并没有任何问题。 从财报数据里看，营收同比增速 6%，和上一个季度的 7.3% 去比，确实是有一点放缓。但如果你拿它和过去两年每一个季度的营收同比增速去对比，其实丝毫没有任何放缓。 Margin 这边是 26.14%，上一个季度是 24.1%、24.26%。这个季度里面包括了一些关税退税回来之后带来的影响，所以使得 Margin 出现上升。把退税这个影响去掉的话，和前几个季度的利润率基本还是保持一致。 所以很简单，营收的增速保持一致，利润率保持一致，那有什么可以担心的。 这段时间跌到了 33 倍，如果去到 30 倍的话，我认为沃尔玛就又变得有吸引力了。

沃尔玛这份最新财报，我的感受就是：喜忧参半，但更值得警惕。它当然在积极转型，电商、广告、第三方平台这些非零售业务都在高速扩张，yes，新的增长曲线是在找的；但问题是，短时间内这些还不够，还不足以对冲线下主要消费增速放缓带来的压力。

沃尔玛这次的问题，主要就是出现在前瞻上。 第三季度预计调整后的每股收益是62美分到64美分，低于预期的68美分；全年预计调整后的每股收益是2.8到2.87，也低于预期的2.9。也就是说，季度和全年都是miss掉了。虽然miss得不多，但是对于之前寄予厚望、希望沃尔玛能够重回高增长，特别是利用电子商务业务去实现高增长带动的这个逻辑来讲，这份财报前瞻确实挺拉胯的。 因为我们知道，沃尔玛的前瞻估值一直是维持在非常高的一个水平。前面大家给它的，明显不是一个普通防御股的预期，而是重新讲高增长故事的预期。现在这个预期，至少从前瞻来看，是被打折了。 我们前段时间也讲过一次，沃尔玛在突破121之后，技术性上是可以去看新高的，但它迟迟没过去，结果遇到财报，直接一口气被打回原形。高增长的预期破灭了，破灭了之后，本质上就是一个还债行情。 接下来就看一个位置：92块8，这里是不能跌破的。跌破之后，对不起，就要大幅均值回归了。往下得跌多少？还得跌30个点起步。

沃尔玛现在PE 37倍，不能说低估，算是中等偏高的估值。这样的估值，碰上销售额增长率低于预期，今天大跌，其实就是这个原因。 但一次数据爆雷，关系不算太大，重点还是后面会不会连续爆雷。这个才是关键。因为如果未来销售情况越来越差，那当然是跌到多少都还是贵的；但这次的数据，本质上也只是增长低于预期，并不是负增长，这个要分开看。 而且沃尔玛和Costco这种零售巨头，说实话很难被挑战，地位还是很坚实。再加上零售本来就是防御板块，经济下行周期里，通常会比别的行业活得更舒服一点。 所以板块龙头这样暴跌，某种程度上等于是同样的股权，给了你一个更大的折扣价，我觉得是可以当成买入机会去看的。100美元是个重要支撑位，股价大概率会反弹。

WMT这次财报后盘前大跌逾9%，但我觉得问题不大。虽然Q2业绩好于预期，电商和会员规模还在强劲增长，全年业绩也上调了，但市场显然在交易美国同店销售只增长2.6%——六年多来最低增速，说明美国消费者确实更谨慎了。不过这股票过去多少次财报大跌，基本无一例外后面都会涨回去。现在走出5连阴，日内回踩月均线，把8.4那天跳空高开留下的缺口补了一半，也许明天就能完全补掉。

所以呢，综合起来看，我认为沃尔玛基本面相对还是比较稳的，但是呢，40倍的估值始终是一把悬在头上的剑。它这份财报，关键其实不在数字本身，而是在预期。 所以的话呢，我会把沃尔玛看成一个优质的防御股，适合长期持有，但不太适合拿来做财报前的短线博弈。它更大的意义，实际是一个判断窗口——通过沃尔玛的财报，我们可以去看整个美国消费市场和经济的状态。这个东西啊，对接下来我们怎么去看美股大盘、怎么去看个股，其实都有比较好的指导意义。

WMT这边，117到121就是它最近的强压力。持有沃尔玛的朋友先别急，稍微多等一下，观察观察这个位置能不能过。能过的话，后面基本就是直接上看新高到135，沃尔玛的好日子后面就来了，至少这一轮下行先不用太担心，对吧。唯一的瑕疵也很明确：估值过高了，现在的市价已经远超前瞻估值，也远超它的历史波动。

现在破了年线，我认为不是趋势的终结，反而年线下方可能就是抄底买入机会。

WMT这票，我的看法其实没太变：现在仍旧是严重高估。 当然，它也不是完全没东西。主要还是它的定价权还可以，包括做了一些电子线上的转型，做得还不错，那部分业绩走得比较快，所以你看它整体业绩增长的增速，也还行。 但现在的问题，不是在它有没有增长，而是它能回撤到哪里。 价格如果往下走，现价附近其实先看110块这个支撑；再往下，从104到92块8这个区间，它可能有比较大的止跌概率，整体上止跌概率会比较大。 但如果真的跌破92块8，那就要看前瞻估值的情况了。真走到那一步，基本就是一个很大的空头趋势。

沃尔玛这边呢，之前价格是摊到112，刚好就是打到牛熊分界线的位置，然后开始去打工。现在来看，它这个红色柱体哈，还在持续流入，并且是在冲击我们前面蓝色带的下沿，也就是黄金分割线121这个价格。那如果这个价格它没有遇阻回落哈，那么大概率呢，后面就可以去冲击这个蓝色飘带的上沿。

沃尔玛这只票通常就是这样，市场一动荡它就容易涨。今天大盘下跌的时候，它一度蹭蹭蹭涨了2.5%；但随著风险情绪改善，资金又跑回去超跌科技股，沃尔玛股价也就跟著回落。持有这只股票就是要耐心啦，防御股嘛，要等市场动荡的时候它才会涨。买它某种程度上就像是给科技股仓位做对冲。

WMT 昨天其实已经开始在起涨了哈，而且资金流向那个青色猪蹄也在收窄。再加上昨天这根大阳线，是有站上那个结构很久的高点，所以说，沃尔玛这个位置我觉得应该是有一个反弹征兆的。

包括沃尔玛，财报公布以后出现快速下跌，那么我们从周线走势来看，周线已经走坏。

WMT 这根放量阴线带缺口出来，技术上就是一个比较典型的破坏。它现在有点像科技股一样在走，顶部背离、区间套也比较标准，短期要么横盘，要么继续跌。 长期拿沃尔玛这种公司，我觉得看你多长期，长期拿也没什么毛病。但如果问这个位置要不要出，核心不是公司不行，而是这里已经破坏了，比较难操作；手上没现金的时候，后面真有更好的机会也会很被动。

WMT 我现在比较偏观察，不会在昂贵估值上追。这次沃尔玛财报数字不差，也高于市场预期，但指引比较保守；我个人认为股价会跌，核心原因是过去真的涨太多。沃尔玛的好处是获利能力不只靠传统零售，广告和会员费已经变成很重要的提高获利能力来源，这两条业务毛利率远高于传统零售，等于在低毛利实体零售基础上长出高毛利广告平台跟 SARS 订阅用户。但估值来到大概 40 倍，相比过去几年 30 倍左右有明显提升，过高估值遇到一点小毛小病就容易往下。如果能回到比较均值的部分，我会觉得才是比较好的布局机会。

WMT 财报后跳空低开，主要是指引不达预期，但整体指引各方面还行。现在博的是修复行情，120.3站上可以左侧试一点，或者再等115-118这个区间。它是防御性零售票，别拿AI、量子那种涨幅去要求它；能接受慢慢涨、一个点两个点稳步前行，再去开仓。

WMT这次下跌，我的结论很简单：不是财报烂，而是财报还不够好，不足以支撑现在的估值。 财报本身不是一文不值，里面有几个数字还是值得肯定。客流量在带动，说明沃尔玛是真的抢到更多消费者进门，不只是赚通膨的钱。电商增长26%，Walmart Connect增长44%，全球广告增长37%，会员费收入增长17.4%，Marketplace接近50%增长，这些高毛利和平台型业务还没有熄火。 所以投资逻辑目前没有被打破，但问题是现在的沃尔玛已经不是便宜的防御股。它还是防御资产，但它不便宜。现在更像估值修正，不是基本面崩坏，不过这个结论还要等Q2财报来验证。

WMT 沃尔玛昨天跌得比较多，暴跌7%，这个表现其实不算好。燃料成本正在吃掉利润，短线状态还是偏弱。

WMT 是很不错的防御性个股，当前价格附近我觉得可能会有支撑。想左侧博弈的，可以在盘中 30/60 分钟级别寻找上车点位。上车之后如果前面阶段低点没有破，就可以把 WMT 作为防御性的个股来布局。

WMT最大的问题是估值太贵，再加上二季度盈利指引低于市场预期，燃油成本继续挤压利润。今天这个回落我反而觉得不算大。技术上已经跌破100日均线，如果短线回不到100日均线上方，后面很可能去115附近找200日均线支撑。

WMT 今天财报后大跌，能不能抄底要分开看。业绩本身不差：一季度营收 1778 亿美元、同比增 7.3%，调整后 EPS 66 美分，营收超预期、EPS 符合预期；真正压力在指引，二季度 EPS 72 到 74 美分低于预期，全年预期也低于预期。沃尔玛吸收通胀、天天低价促销，等于赚得少了，40 多倍 PE 也太贵。公司是零售龙头，长期稳，但最佳价格我会看 110 上方，跌不跌得到不知道。

WMT 这次业绩不差，但没有惊喜，股价跌下来也不算冤。我本来看好财报，昨天只买了一点正股，没碰期权，今天跌这么多又加了十股，但仓位还是控制住。营收增 7.3%，EPS 符合预期，电商增 26%，广告增 37%，高利润业务还在优化；问题是燃料成本拖累营运利润，公司选择自己消化，CFO 也提示二季度挑战可能持平或更大。这种位置我不追，耐心等股价回落后再看机会。

WMT 现在不是一个特别好买入的时期。我不一定看它会下跌，现在也还没有下跌反应，但这个位置很高，买进去风险有在，利润大概率也不会多，盈亏比不会很好，所以这里我会先等等。 如果跌破 131.45，就会开始走一个回调，而且这个回调有可能比较强劲地往下跌。比较好的走法是这里能撑住，后面再继续往上走一波。

WMT 业绩前不适合追高。估值本来偏高，市场也已经预期营收约 6.6%、每股盈利约 16% 增长；如果业绩只是一般，股价未必突破前高，先回吐也合理。不过这不是结构转弱：低价模式在高通胀、油价高企下仍有机会拿市占，回落更像暂时整理；有明确回吐时，反而可以当成重新上车的机会。

WMT 可以当防御来看，不是和能源对冲，而是零售防御方向。它的趋势一直很漂亮，长期在中长期趋势和九子离火带上方运行。这种标的涨得不快，但回调后通常还会再涨回来。

WMT 这个地方确实贵,短期是偏防御方向,但我不去做偏防御。防御股这段时间估值明显贵,甚至比科技股还贵。所以 WMT 现在没有太好的抄底机会,这件事我不会做。

我先给结论：WMT 很大，也很好，但截至 2026 年 4 月底，不见得便宜。它解决的是生活成本压力和采买效率，卖的不是单一商品，而是把日常补货变得不麻烦。 亲爱的 KQ 朋友们，收入底盘是民生必需品，再叠加会员、Sam’s、数位广告、卖家服务，已经从卖东西赚辛苦钱，变成流量、交易、物流、广告的多引擎印钞机。2026 财年营收 7132 亿美元，营业利益 298.3 亿，净利 218.9 亿，自由现金流 149.2 亿。 但用 44 块钱买未来每年赚的一块钱，这叫安全边际吗？我会把它放进高品质观察名单最前排，但现在一毛钱都不会买。护城河我认可，现金流我口水直流，可这个价格真买不下手。

WMT 短线已经出了见顶信号。你现在进去不是太好，现在进去已经是高追了，所以 1、2、4 才做，不要冲动。

沃尔玛最近我是非常看赞的一家公司，非常看。大家可以看到技术形态也是非常的好，非常的好。 如果这么画的话，沃尔玛应该是要涨了。这里其实是一个很明显的带柄茶杯，带柄茶杯。 为什么现在感觉走得很不错，是吧，好像这个地方要涨？最近美国那边不是要退掉1660亿美金的关税，据说沃尔玛大概会被退120亿美金左右。 关键是你现在把关税再退给沃尔玛，沃尔玛是不需要退给消费者的。所以这120亿美金，它会成为沃尔玛的利润，它会成为沃尔玛的利润，是吧。然后这120亿美金可以用来回购，增加资产负债表，是吧。 所以说很明显的利好消息。从这个角度去看，沃尔玛确实是利好，而且是不小的利好。120亿美金，那可不是个小数目。

WMT 这段时间偏弱，主要是风险偏好回升后，资金从稳健标的流向科技股。关税退还如果落地，沃尔玛预计可拿到约 102 亿美元退款，明显高于 Target 和 Nike。这些退款短期不一定进指引，但未来几个季度会改善现金流和资产负债表，对估值形成支撑。

沃尔玛的形态比亚马逊还要更好。 WMT 这里均线全部是多头排列，而且一根K线穿过所有均线，属于一羊穿十二的走势。 这种形态就是多头进攻形态。现在要选股，我会选择像亚马逊、像沃尔玛这样的走势，而不是还没有趋势流转的标的。 所以沃尔玛这里不是接飞刀，是在看一个更标准的多头进攻结构。

Walmart 这一边其实一直没怎么停过这种上攻。强势股估值都很高，特别是 Walmart，市盈率比英伟达还高出不少。但是长线角度看，Costco 和 Walmart 这种韧性，Resilience，还是非常强劲。

沃尔玛可以继续拿着，这些公司基本面都很好的，都可以继续拿着的。

WMT 这边也是防御股逻辑。 沃尔玛已经先于大盘见底，这两个月没有跌就是赚了。市场恐慌的时候，防御股平时没什么波动，反而会成为避险股。 WMT 的相对强势，和恐慌情绪升高，是互相印证的。

你说这个沃尔玛，你以为我们说这家公司，哎它就很好嘛，它就一直在打是吧。沃尔玛今年其实走得也不错。

第一只，很久没推过的 Warmark，WMT。佢真系代表中嘅代表，虽然 Warmark 成日话自己系科技股，但佢喺 AI 应用上，真系帮到佢点样去分配唔同业务范畴。我见佢都唔系唔跌，但跌得我会觉得，呢个礼拜我硬推。

超市你不会不去的，Walmart、Costco 那些，最好就跳崖式跌下来。你美国不用吃不用做？那些人都要消费的，那你就买这些。

有的一些板块呢，我是比较提倡大家布局的。比如说像沃尔玛啊，像强生啊等等这些公司，是可以长远持有的。因为基本上没有什么周期性，而且在大盘回调期间呢，这些公司涨得反而更好。

如果现在要买一些消费板块的防御股，我会更推荐沃尔玛，而不是 Costco。

沃尔玛作为防御股，今天也不灵了，跌破了一万亿。沃尔顿家族信托卖出了106.49万股，价值1.36亿美元。大股东在股价最高点、估值较高的时候选择抛售，会让投资者觉得股价透支了。未来零售股虽然作为防御股，在经济危机中比较能扛寒冬，但如果估值太高了，就不合算了。

现在你看沃尔玛、Costco这些标的又去到了很高的PE，沃尔玛50多倍PE了。你现在买沃尔玛，绝对不是价值投资，别和我谈价值投资。你现在买沃尔玛就是纯粹避险，我能够理解，I get it，对吧。但你说价值投资？沃尔玛50多倍，你投资啥，对吧。就一定是避险。

如果是走板块去入手，长期比较乐观的，我认为是沃尔玛。虽然人家有点贵，但是在目前这种行情里面，沃尔玛跟可乐这种必要消费品，传统来讲其实是属于避险板块的，好不好。只是如果真要我做，我两个都不买，我会去买科技股。

Walmart一定是做得好，但Walmart高、Walmart贵，去到呢个位就要小心。点解它未必咁受惠？因为之前其实都未必咁受累，Walmart有六成东西系来自美国本土。

Walmart一定是做得好，但是Walmart高嘛，Walmart贵嘛，所以这里要小心。为什么它没有那么受惠？因为之前它其实都没有那么受累。Walmart有六成的东西是来自美国本土，而且比较多吃的东西，这些很难由中国运过去，所以之前不太受累，现在自然也没有那么受惠。