中性 NEUTRAL
我先给结论：WMT 很大，也很好，但截至 2026 年 4 月底，不见得便宜。它解决的是生活成本压力和采买效率，卖的不是单一商品，而是把日常补货变得不麻烦。 亲爱的 KQ 朋友们，收入底盘是民生必需品，再叠加会员、Sam’s、数位广告、卖家服务，已经从卖东西赚辛苦钱，变成流量、交易、物流、广告的多引擎印钞机。2026 财年营收 7132 亿美元，营业利益 298.3 亿，净利 218.9 亿，自由现金流 149.2 亿。 但用 44 块钱买未来每年赚的一块钱，这叫安全边际吗？我会把它放进高品质观察名单最前排，但现在一毛钱都不会买。护城河我认可，现金流我口水直流，可这个价格真买不下手。