MCD

我先看咗美股 MCD，真系差。你话会唔会回落 180，我又觉得未必会差到咁。其实睇月线图，我都系一句：230 系超大支持，呢度穿咗，先至可能真系要试 190 或者 180 几。

其实 MCD 短期个走势真系几难睇，向下突破咗。但你话系咪真系差到咁？我自己觉得，点差都好，应该唔会冇人食麦当劳。某程度上麦当劳直头系「经济差概念股」啦，冇理由经济差反而冇人食，系咪先。所以我会觉得，未必需要跌到咁过份；不过都要睇实 230，因为 230 已经系 2023、2024 低位，再穿就望 200 附近，再穿就真系吓死人。

琴晚麦当劳先至话引入AI元素，讲到好正呀，结果？晒气。MCD跌到飞起，完全唔掂，尤其香港麦当劳。真系有香港麦当劳嘅朋友，不如同我反映下：你请𠮶啲人砌包可唔可以砌得快啲？个包其实好简单，几样嘢对埋夹埋就畀你，我唔知拎住两个包皮喺度谂咩。

最后聊下麦当劳。最近这波跌，我看了一下，周三是放量跌，最多接近5%。加大投资不是主因，主因还是管理层把三季度美国增速指引到负增长，而市场原本预期就只有0.11%，接近0。说白了，之前promotion策略的错误，短期内并没有因为纠正就马上带来营收反转。今天再跌、成交量也放大，其实我是想开仓的，只是我现在没现金仓位，还没想清楚换哪个标的出来。但在这个位置去压一个未来有可能基本面反转的麦当劳，我觉得这个risk已经很醒。至于加息，我个人看对麦当劳基本面、EPS影响不大，低收入客群更大的负担反而是油价。

它现在这个状况，如果从前瞻基本面去看，按历史波动来说，确实是显著低估的。问题是，你再往下看它的增速，会发现这个东西是严重不匹配的。 之前大概还是高个位数，或者中双位数增长，现在不管看两年、5年，还是看明年，基本都掉到个位数增长了。所以它现在面临的，其实是比较严重的业绩逆风，本质上就是增速明显下滑。 所以对这只股票，我个人的理解很简单：在它没有完全止跌、并且进入长时间横盘起稳之前，如果你没有什么特殊理由，其实完全没必要去抢这个所谓的“便宜”。因为它现在这个“便宜”，本来是建立在增速还不错的基础上；现在增速这么慢，它就不算便宜了。前瞻PE是可以继续往下掉的。 真要走均值回归，真要撑得起这么大的波动，最后一定还是要业绩面给出明确的增长信号，业绩先起稳、再往上走。但现在管理层自己也告诉你，三季度美国那边还不太好。那在这种情况下，就没必要一定在这个位置去接这个飞刀。

好公司大回撤，确实很容易让人第一反应就问：这是不是值得抄底，这是不是一个左侧买入机会。But 这件事核心还是要先看，为什么跌。是一次性利空，还是持续性利空。 麦当劳这次的问题，我觉得更像后者。CEO已经讲得很直白了：高通胀、客流偏低，这些东西会长期困扰餐饮行业，短期内也很难明显好转。生活成本上来以后，牛肉这些核心物料涨得比较多，人工成本也在增加，这些对整个餐饮行业都不太友好。 那麦当劳怎么办？它未来更多是通过优惠折扣、谨慎把握涨价分寸，重点从竞争对手那边抢市场份额来拉动销售。翻译一下就是，行业现在整体没那么好了，新的蛋糕没那么大了，更多要靠内卷去做大。这个看起来就不是一次性的冲击。 而且加盟商大概率也不好受。麦当劳计划花费85亿美元，去支持加盟商，推进餐厅现代化、技术部署和运营改进。公司当然也给了一个比较明确的方向，就是预计效率提升后，可以让美国单店年现金流增加约10万美元，并且计划到2030年把营业利润率提升到50%左右。 所以这波下跌之后，股价便宜了30%，客观说，确实开始有一定吸引力了。但问题在于，基本面这边是持续性利空，不是说一个雷爆完就结束。我更担心的是，大跌之后先来一波反弹，后面再转成阴跌。 所以抄底这件事，我觉得可以缓一缓。现在股息率到了3%，如果你本来就是按股息股的思路看这个标的，那它再跌多一点，倒是可以考虑逢低吸纳。

其实麦当劳我可能在几周之前、一个月之前就有聊过，我当时的观点就很明确：我认为麦当劳其实是一个买点。那到现在这个价格，反而比一周前、一个月前还更低了一些，所以这里我还是想继续对麦当劳的基本面做一个更新。 我看到最近这条新闻，说麦当劳准备推出新的value战略，去重振美国这边的销售。结合我上次去听麦当劳上一个季度的财报会，我自己的理解是，麦当劳现在当下的问题，并不是消费者已经弱到不行，不是那种需求塌掉的逻辑，更主要还是它自己的宣发策略出了问题。 所以麦当劳这波股价下跌，并不是单纯因为宏观。宏观当然有一点点因素，但主要还是公司自己本身策略的问题。你看他们上一次财报会里面，连美国那边管marketing的负责人都已经开掉了。那我为什么觉得这个事情没有市场现在表现得那么严重？因为如果你把麦当劳和星巴克、和Nike这些情况去做对比的话，麦当劳现在这个问题如果本质上只是宣发问题，那它其实不是那种特别伤基本盘的问题。等它把宣发重新调整回来之后，之前丢掉的那些客户，我认为麦当劳还是有机会再争取回来的。 再看估值，现在大概18倍以上，差不多18倍左右，这个PE我认为已经相当低了。再往下看，可能就是17倍左右，也就是说从现在的位置再往下大概5%左右。那所以如果你从估值这个角度去看，现在去开仓，17倍的时候去加仓，我认为这个性价比其实是比较高的。 所以我的结论还是一样：如果你坚信这家公司本身、基本面、以及管理层可以把它带回来的话，其实麦当劳这家公司本身，我认为已经是一个买点了。

麦当劳这波跌了27%，已经快接近疫情初期那次30%的最大回撤了。跌下来之后，股息率到了2.96%，这个水平已经算挺高了，市盈率也回到20倍左右——差不多就是它20年均值，低于过去10年25到26倍的平均。也就是说，估值和股息都开始回到一个有吸引力的位置，超长线投资者还是可以关注的。

还是那句话，麦当劳这段时间的走势其实非常弱，会面对国家收益压力、K型经济和整个供应链压力的多重传导。短期内对 MCD 来说，我们不是特别着急去做。

好过买麦当劳，我都知道。麦当劳个问题系成本上升转嫁唔到畀消费者，价又唔系话可以再加，已经16元美金，仲想点加？难道加到20、28元美金咩。

麦当劳（MCD）这个位置，我其实上次已经分享过很多次了。它现在要面对的，基本就是三座大山。 第一座大山，就是利润率被挤压得很厉害。这个其实不难理解，实物成本在涨，margin 就会难受。 第二个，营收不及预期，我觉得很正常。为什么？因为现在是很典型的 k 型经济，底层购买力其实是非常弱的，所以你指望它这边基本盘特别强，我觉得没那么容易。 第三个，就是国债收益率上来以后，对这种有分红属性的企业，压力会特别大。这个压力不只是分红吸引力那一层，估值端也会一起被压。 所以如果你说，特想做麦当劳（MCD），我个人觉得就一个字：等。耐心等。等到那些老钱被迫出货，等到它比如来到 220，或者 200 以下，真跌下来、大家开始害怕的时候，你再去抄底，我觉得那反而是一个比较稳定的操作。 这个时候，当你特别想买它的时候，往往就不是特别好的机会。

MCD 这个周K这么多年都是长期上涨，跌到 MA250 基本上都能止跌，所以周K线 MA250 是很重要的长期上升趋势线。现在又跌到这条线，按上升通道是可以买入的。目前股息 2.7%，我觉得还不错，可以长期收息。

麦当劳这次，我自己的理解很简单：行业有没问题？有，但可能只占三分之一。整个快餐行业确实在放缓。剩下三分之二，我认为还是麦当劳自己的问题。 管理层在这次财报会上其实也讲得很直接了：不是 strategy 有问题，是 execution，有执行力的问题。包括美国这边，他们都把一位领导撤下来了。为什么？美国这边的营销没做好。把原来的 coupon 一下子全撤掉了，但很多吃麦当劳的人，本来就是比较依赖 coupon 的。你 coupon 突然不发了，那我就不去了。所以最后你看到的，就是人流量出现了同比下降。 所以我听完整个财报会之后，我的结论反而没有那么悲观。麦当劳长期的逻辑，我认为并没有问题，主要还是短期 execution 出了问题。而且公司自己已经意识到这个问题了，也开始有一些措施下去了。 如果往 27 年去看，我觉得麦当劳可能会做得越来越好。所以现在如果你手里本来就持有麦当劳，我认为是可以继续持有的。甚至如果你仓位本来就不大，也可以考虑在这个位置做一定程度的加仓，因为估值在现在这个位置，已经算合理了。

消费老登麦当劳 MCD，自己 management 都在诉苦了：CEO 说情绪加剧、消费者面临压力，CFO 更直接，油价上涨对低收入家庭打击 especially 明显，这些群体已经在减少支出，高收入顾客倒是还更有韧性。麦当劳这波有点吃不到葡萄说葡萄酸，大家现在哪有空吃你家的薯条，早被川皇的 taco 喂撑了。之前遗憾 $260 没买到的朋友，现在也不用急——不怕抄不到底，就怕每天都能抄底。

我现在非常想等一个东西：如果来一次流动性危机，MCD 这种地方，跌破 240 以下，就可以认真做估值了。麦当劳这个票估值其实很容易做，往下看到 240，甚至极端一点到 220 以下——尤其是 220——按现在这个收入估值去看，基本就是抢劫老钱的机会。 所以我的目标也很简单：真到了，哎，比如 230、240，230 更好，直接开始卖 put 就完了。

MCD自今年3月触顶反转以来，累跌约23%，技术上已经进入bear market，连200周均线这个关键位都跌破了。过去20年这种情况只出现过4次，前3次股价碰到或跌破200周均线后都很快止跌回升，连2020年疫情最严重时都没有在这条线下方停留太久；但这一次破位后，却迟迟回不去。背后还是基本面在拖累：消费者对快餐需求越来越谨慎，尤其低收入消费者正在缩减可自由支配开支，而整个行业客流放缓也已经成为大势，市场情绪自然偏弱。

MCD 我短期还是不会碰。虽然已经从330跌到264附近，但我个人目前还不会考虑去加仓或者买入。核心就一个：我觉得这家公司现在管理层不是很行，尤其他们 CEO 比较菜，好吧。要我看，得先有一些变动，特别是管理层的变动。

所以现在看麦当劳，我的结论其实很简单：它的估值已经在一个相当低的位置了。单从这个角度去看，我认为处在这个位置的话，麦当劳就应该 hold，就应该继续持有。 当然，估值在低位、可以继续持有的一个前提，一定是基本面没有改变。这个前提如果还在，那我会觉得现在这个位置的麦当劳，估值不是高了，反而是偏低了。 另外一点，我也去看了一眼，市场现在对于它未来EPS增速的预期，大概是6%、9%和8%。这其实就是平时麦当劳一个正常的EPS增速。在这样的增速情况下，我认为麦当劳现在的估值，就是偏低了。

MCD 现在我觉得是一个不错的点位。短线看，天天下跌，观感确实不怎么好啊；但你要看长期的话，就不是一回事了。把日线切到周线，这个上升通道其实非常完美，趋势也很稳定，而且是那种很慢的涨法，翻一倍都要花好多年。像这种股，如果最后是亏损出局，我觉得也太吃亏了，建议还是坚持到盈利。

回到大家最常见的一个问题：像麦当劳这种公司，现在值不值得抄底？如果按我以前的逻辑，我会觉得是，but 现在我不去抄底麦当劳，原因很简单——它面对的，刚好就是我们前面讲的“缺钱”的三大打击，而且三个它都有。 第一，k型经济。k型经济下面，底层民众生活压力是很大的，大到连吃麦当劳都开始吃不起了，这个就是事实。 第二，麦当劳自己的运营成本在大幅增加，但它又没法把这些成本顺利转嫁给消费者，所以它的 profit margin 会出现很大的压缩，接下来 EPS 也一定会受到很大冲击。 第三，美债只要在这个位置继续往上冲，对麦当劳这种公司的估值就是非常大的打击。 所以你说现在这个价格诱不诱人？诱人，也不错。但我这次贪一点，我会觉得我的现金更重要，我希望先把现金留在自己手里。真要有更深一波，我可能反而会去做。等它真跌到 230、220 那种位置，我觉得可能才是一个比较好的机会。

MCD 这种防御性标的没什么特别花的操作，没走坏就用长线思维拿着。现在还是在架子挖地，价格也算便宜，从长期趋势看我觉得没问题；防御性股票就是这样，不会涨很快，得拿得住。

MCD 前面打折的时候愿意等，现在又干回去了。要找防御型东西，我会先看麦当劳这种；综合来说，麦当劳此时此刻的价格比博克西尔更优秀一点。

McDonald 有冇得谂呀？买呀买呀买呀，输死你咩 McDonald。咁样跌两成唔买几时买呀？咁就试下啰。如果你要稳定，买啲嘢坐下，你就试下啰，冇坏喇我觉得。

MCD 这种消费方向更偏防御。它不会涨得很猛，但会比较稳健。现在在价值挖地区间，价格足够便宜，不过也可能先构筑 W 底；AI 科技回吐时，这类防御股可以少量配置来平衡波动。

MCD 这个方向，核心逻辑是防御。科技股有风险的时候，可以去找消费这类防御型板块，MCD 当下还在价值挖地区间，价格足够便宜，也到了相对低位，资金流向青色周期变窄，昨天涨两个多点，在防御股里已经算不错。 但不要期待它暴涨。MCD 的操作风格比较像之前讲的微软，更适合长期定投，用长期去看收益。现在它只有一个底，起稳上来后要看287或者300左右能不能突破。 如果打到287或300预估回落，仓位比较重、接受不了回调的，可以先减仓；等再次调下来、再出现价值挖地区间，再把仓位加回来。这只股票当下价格相对便宜，但前提是你要拿得住。

MCD 这里是估值和技术面一起共振。20.6 倍 forward P/E 已经在 2019 年以来偏低的位置，EPS 预期没有下修，刚出的季度财报也还可以。现在可以布局；如果再跌 5%，反而是加仓点。不过这类价值股弹性不用想太大，上行空间大概就是 10% 到 15%。

MCD 我是喜欢的，也觉得这个位置有可以尝试的点，但我这里仍然不做。K 型经济下面那部分人吃麦当劳已经有生活压力，涨价会让销售更差，不涨价又要自己扛运营成本。再叠加国债收益率上去，传统和保守板块估值会被冲击，所以这个地方我不选择进入麦当劳。

MCD 这种防御票可以看，但要接受它慢慢涨。它现在在价值挖地区，价格相对便宜；右侧就等 277.8 突破，突破可以上车，下面 271 当支撑，破位就要止损。

MCD 这里可以作为防御性方向去考虑。近期也有联姻替量模型，但美中不足的是还不是放量扬包阴，所以稳健一点要等确认。 如果想稳健上车，就看 5月12号高点 279.2，突破了再考虑上车，然后把 271.9，也就是 272，设为止损目标。 左侧激进的选手，想在更低点上车，当下价格也算比较合理。但 MCD 是防御性个股，买入后不要想它快速拉伸，要接受稳步缓慢起稳，用时间换利润。

麦当劳都是可以的。这个位置加长线，我觉得完全没有什么问题。现在底部加反弹信号都已经出来了，真要选的话啊，真要选的话，我会觉得麦当劳要更好啊。

MCD 其实最主要是一家房地产公司，这个有些人知道、有些人不知道，我想大部分的人应该都知道。它先买地，再找加盟主，收加盟金，地再租给他，所以现金流超强。这家公司绝对是一家好公司，绝对。 我做影片的时候是 5 月 12，价格 274.6。你看它一年里面高的地方到 341，前面相对高 317、319，低的地方 280、293。那现在 274.6，各位，是不是最低了？是啊，你现在买进是一年来最低。 可是我今天自己订了一个天条，获利没有 50% 的空间，我就不投入。274.6 就算现在最低买入，我的 50% 要到 412。可是你看这边最高也才 341，412 还那么久，意思就是我要赚到 50%，可能要等很久，甚至没什么可能性。我会因为这样子而不投入。 麦当劳各个指标非常非常棒，真的是优绩生。可惜，因为它这么优绩，震荡比较小，我们买不到更便宜。如果它更便宜，我会不会买？会。如果让我看到 210、220，那时候我就会买了。 麦当劳稳定性就高，东西人家就爱吃。各位你注意一下，它都是在升，麦当劳股价不应该跌，因为它各个条件都不错，营收在增。 如果今天只看又大又好，我一定选麦当劳，接著再选环球运程，再来才选 Nike。但是如果加入又便宜，因为麦当劳卡到我的获利 50% 不到，所以我就把它排到后面。

也有朋友问 MCD 麦当劳够便宜了吗？我估计差不多了，是吗？我估计差不多了。OK 的，不过现在全部餐饮公司都相对比较便宜。

麦当当啊，金拱门啊，今天差一点点就到270，也算是进入打折区间了。上周刚讲过，270以下多跌几块钱，265才一脚，其实已经是很合理的估值了。但还是那句话，价值股有价值股的周期，好不好？

麦当劳这个走势，何必跟这种公司费劲？没有任何意义。既耽误时间，又耽误盈利，没必要跟它费劲。而且麦当劳也没什么亮点，主要就是没什么亮点。

MCD 这个战法以前基本没怎么亏过，因为不怕被套，而且通常会涨回来。但这次问题不一样：K 型经济里，麦当劳首当其冲被冲击。 真要做，我更倾向大量做 cash secured sell put，230 以下是不错的机会。现在现金不能随便用，sell put 一方面降低账户波动，一方面保留更好的现金灵活性。

麦当劳这种打折的股票，不知道大家在这么狂欢的行情里还愿不愿意去接。2000亿的麦当劳，估值比可乐还便宜，但综合收益率并不低，好吧。财报收益一般般，之前重组、资产出售这些花了点钱，不过这都是短期利空。下一个区间，265附近是个不错的点位，但要定节奏，这种买进去就是要等的，好吧。趋势上不符合现在做多逻辑，只能看看未来会不会靠谱一点。

MCD 首季业绩就是一半一半，有好有不好。收入 65 亿美金，按年增长 9%，比市场预期好；但公司自己也说油价令成本上升。美国本土市场就一般般，同店销售增长只有 3.9%，低于市场预期，大家也担心通胀会影响低预算家庭的消费。其他市场是 OK 的，但股价就不太 OK，最近都是一般般。相比之下，KO 会好一点。

麦当劳这边要注意啊。第一，这一份财报本身不是旺季，是传统淡季；第二，它商业地产的一些资产减值这块，也很容易受到美联储利率前景影响。所以我觉得这份财报没有什么特别值得去压住的，基本上就是一个中性状态，可能稍微有一点震荡，但波动都不一定会特别大。

麦当劳呢，现在稍微会差一点点，主要还是利率水平的问题。它表面上是连锁餐饮、快餐文化，但其实也是一家很重要的商业地产公司。所以现在短时间内，并没有特别大的抄底价值，技术指标也还没展现出很稳定的底部形态，我不建议目前就去考虑。要么看能不能重新站住285，往295去测试；要么干脆等跌破285以后，下方往275看，再找底部会比较好。半年以上当然没问题，我觉得麦当劳最好做一年以上，相对会更稳定一点。

MCD 这个位置我觉得挺好的，真的挺好的，没什么问题。 如果按估值算，它比可乐要便宜一点，好不好。像这种股，主要还是看现金流。现金流充沛的话，股息增长不是什么太大问题，股息增长还可以，这个价格也还可以。 技术上麦当劳这里应该是比较重要的支撑，280 门口，我们之前就在等这个位置。这个不是 20MA，也不是 5MA，这是 60MA 来的，好不好。你相当于已经打穿了越线的一个成本，那算是打折的。280 以下就已经是打折了，挺好的。

MCD 投资要有耐心,这里不用特别着急弄。麦当劳会面对很大压力: 低价套餐会冲击 profit margin,农产品和能源又会推高成本。它比可口可乐、百事这类更脆弱,所以我会等更深的回调到低位再考虑麦当劳战法。

麦当劳现在也打折，好吧。但我们之前给过一个比较、比较极端的价格，275块钱。275是一个不错的价格，但是要求有点高，需要这根月线翻转，翻转的 ok，然后再跌个20块钱，去踩一下这个月线。

麦当劳300以下属于价值区间了。 我们有一个叫麦当劳战法：你看 RSI of PE，只要在20以下，基本上进去之后不会套你。注意麦当劳 PE 不用太抠，不超过30，20左右，15、20都没问题，因为它是麦当劳。都玩麦当劳了，这个时候就不用太抠太细，但是你要有耐心。 麦当劳为什么让我在赚钱的时候更安心？就是你买的时候不怕套。你知道它不会伤害你的时候，你非常有耐心，非常有信心。 你麦当劳就不怕这种叙事。你在 AI 的话，你不吃饭，对不对？它的供应链体系，从农场到商业地产的逻辑，短期内根本就动不了。你拥有这样的公司，耐心就会非常高，就不用那么怕。

麦当劳这只股票，如果你想做一个中长线布局，我会觉得是可以的。 但是暂时啊，现在这个位置我不觉得是一个好的开仓机会。第一，在当前环境下，它不仅起不到保护作用，而且随时有可能受到当前环境的拖累，从而进一步下跌。第二，技术面它又破位了。 所以从宏观情况来看，从大环境、从美联储、从餐饮行业、从整体消费层面来说，我都不觉得现在是开仓麦当劳的好机会啊。

麦当劳别买了，说实话这玩意不如 UNH。麦当劳巅峰的价格已经走过了，我们之前看的价格是 3 到 8、3 到 6，现在 5 没有必要了。很多人会觉得买这种价值股是避险，其实不是，因为你的时间、你的持仓时间实在是太过长了。

麦当劳呢啲，可能你 set 290 蚊做 short put，我觉得系可以嘅一啲睇法嚟嘅。

麦当劳就...麦当劳就 305 元左右有支持，这些位置又刚好在最高位出了卖出，我的指标在这里出了卖出。

老麦打下来，似乎短期之内可能是一个错杀的表现。我觉得300元，或者305、300这些位，可能有一个短线反弹，可以留意留意。

麦当劳现在也在用人工智能了，是吧。用 AI 做营销，非常屌啊，极大降低成本；然后还优化物流配送、优化人力，等等等等，是吧。

最后讲一下闷蛋老麦。MCD 其实没什么特别，业绩又没什么得输，收入 70 亿、增长 10%，顺利 22 亿、增长 7%。70 亿赚 21 亿的话，大约 27 倍 PE，比 AI 股还要贵。老麦就是这样。