看空 BEARISH
好公司大回撤，确实很容易让人第一反应就问：这是不是值得抄底，这是不是一个左侧买入机会。But 这件事核心还是要先看，为什么跌。是一次性利空，还是持续性利空。 麦当劳这次的问题，我觉得更像后者。CEO已经讲得很直白了：高通胀、客流偏低，这些东西会长期困扰餐饮行业，短期内也很难明显好转。生活成本上来以后，牛肉这些核心物料涨得比较多，人工成本也在增加，这些对整个餐饮行业都不太友好。 那麦当劳怎么办？它未来更多是通过优惠折扣、谨慎把握涨价分寸，重点从竞争对手那边抢市场份额来拉动销售。翻译一下就是，行业现在整体没那么好了，新的蛋糕没那么大了，更多要靠内卷去做大。这个看起来就不是一次性的冲击。 而且加盟商大概率也不好受。麦当劳计划花费85亿美元，去支持加盟商，推进餐厅现代化、技术部署和运营改进。公司当然也给了一个比较明确的方向，就是预计效率提升后，可以让美国单店年现金流增加约10万美元，并且计划到2030年把营业利润率提升到50%左右。 所以这波下跌之后，股价便宜了30%，客观说，确实开始有一定吸引力了。但问题在于，基本面这边是持续性利空，不是说一个雷爆完就结束。我更担心的是，大跌之后先来一波反弹，后面再转成阴跌。 所以抄底这件事，我觉得可以缓一缓。现在股息率到了3%，如果你本来就是按股息股的思路看这个标的，那它再跌多一点，倒是可以考虑逢低吸纳。