BABA

如果今日要报，我首选都系巴巴嗱。总之整体上，ATN一路做紧见底回升嘅情况之下，我觉得佢算稳阵。我睇阿里巴巴上望空间大，所以越长线，食到个浪会劲啲。唔系话爆炸式𠮶种，但系都系揾升啰。

对于BABA，如果你是想去抄底的，其实看机构资金就很清楚。这个位置，机构资金青色柱体收得很窄、再变成红色，同时游资资金也由蓝色变成黄色的时候，这里大家是可以先做一个小幅仓位建仓的。或者说，你更稳一点，就等蓝烛消失、收阳K，再去买。因为这个位置从系统上来看，属于三个系统共振，三个系统都走好，那这里就比较适合去做一个短线。 一般短线的话，Amy一直跟大家讲，就是1-3天的操作策略吧，那这种做法，其实就是去博弈像昨天BABA这种11%的上涨。 但反过来讲，到这里已经跳空大涨之后，就不建议大家再去追了。这里要谨防的就是利好兑现。而且它昨天其实也已经触及到了蓝色趋势天梯的价格，所以今天盘中即使有冲高，哈，冲到蓝色趋势天梯这个位置，大概率也会先遇阻回落、先调一下，再看后面能不能去企稳。

阿里这波股价持续下跌，核心点就在这里：公司已经正式起诉美国国防部，要求把自己从“中国军事企业清单”里移除。阿里在诉状里讲得很直接，美方的法律依据“毫无事实或认定”。 但问题也很现实，只要公司一天还在这份清单上，华尔街资金基本就不会碰它。 而且这场官司牵扯到政治博弈，不可能三五天就结束。在法院正式下达禁止令或者判决之前，华尔街那些大型机构资金大概率还会继续观望，甚至顺势做空。也就是说，BABA的股价接下来还会持续受到严重压制，很难走出独立的大级别上涨行情。 当然，另一面也很清楚：一旦法院传出对BABA有利的阶段性裁决，或者五角大楼出现妥协迹象，那些被压制很久的华尔街空头，很可能会疯狂回补。到那个时候，触发的就是一波报复性大反弹。

阿里我都有搏下，未走㗎。见到佢咬腰、转灯𠮶下，我就即刻执一执，搏佢弹返上132、134蚊左右，我觉得应该都唔难。唔贪心啦，呢啲位不能贪心，有波幅就够。

BABA 从周线看还挺不错。周线有突破后的强势上涨，现在这个位置我觉得相对还可以；如果要做，止损大概抓 20% 守在那个值下，或者在 103、0.618 下方附近等，这样看还是不错。

BABA 这里我个人还是非常看好。短线涨跌很多时候是情绪带动，预期落差会让股价波动，但不会改变公司实质。中概里面我还是比较关注像八八、百度这些有 AI 题材的个股。

BABA 这份财报不能说转型大成功，但也绝对不能无视。云端外部收入增长 40%，而且从前几个季度 34%、36% 到这个季度 40%，更像是需求在持续扩张，不是一次性反弹。AI 相关产品收入连续 11 个季度三位数增长，也说明这不是昙花一现。 阿里的优势是 AI 这条链能从云基础设施、自己的 AI 基础模型 Kuwin，到企业直接用 AI 的工具整套做完；它不是追风口的小玩家，而是站在大蛋糕上的既有龙头。 但风险也很清楚，Adjusted EBITDA 年减 84%，从大约 326 亿人民币跌到 51 亿人民币。我的判断是，阿里已经从概念阶段进入可验证阶段，站在估值切换的门口，但还没有完全跨过去。支持转型的证据比一年前强很多，可价值陷阱的理由也没有消失。

阿里巴巴我知道呢个台好多粉丝，但我都大胆讲句，大部分炒阿里巴巴，未必系用我呢个角度睇。撇除一次性收入，只计本业，营运利润系大跌九成。咁样升法，在我认知就似系夹个棚，估唔到咁快又散返落嚟。睇埋听日仲有咩消息出嚟。

BABA 我只会放小仓位，用风投心态押 AI 这条线。AI 跟电商结合是它的机会，中国本土市场也有空间，但政策风险不能忽略，所以不适合重仓。现在股价还在低位，市值跟美国 AI 巨头比很小，TTM PE 约 22.93 倍、PS 不到 2 倍、股息率 1.48%，估值状态算可以。

这份业绩不太好看：盈利增速亮眼，但经营现金流同比大幅下滑、自由现金流转负，更多是在用短期现金流恶化换云和大模型投入。原本想等阿里巴巴拉到157美元，现在143美元先出了，短线先落袋，等基本面和情绪重新给出更好的上车点。

BABA 今晚睇业绩啦，香港收跌，今日都算跌定咁多嚟开。其实问题就系个业绩会唔会畀到惊吓，如果冇惊吓就冇问题。而家睇阿里，啲人唔系睇淘宝㗎啦，系睇云业务。美股盘前都升紧，香港就禁住，睇下美国时间出完业绩会唔会升返啲，帮帮手将个指数冲返上去。

阿里巴巴有冇机会上返180蚊？绝对有。你拉返个长线睇，佢仲系有一个上升轨道，一底高于一底。之前个顶就系180蚊，绝对有机会上返；再之前最高位其实系309、310蚊。基本面呢，其实冇变坏。 所以如果你话，死啦，我180蚊摸顶买咗，咁点呢？咁惊咩呀。你唔识睇大浪，唔系透宏观啲睇个因素，你就会惊。 技术上其实已经变咗，仲系头肩底破颈线。由个头嘅顶到颈线𠮶段覆返上嚟，呢个量度升幅起码都去到165蚊。 基本面嚟讲，阿里巴巴其实系转型嘅科技股。嚟紧几年最大嘅发展就系AI同埋AI基建，云、数据中心、芯片等等。呢啲创造到嘅盈利，系可以大过电商好多嘅。 所以要上返历史高位，基本上嚟紧几年，除非呢啲业务失败，否则创历史新高系easy嘅事。当然基本因素唔系今日讲明日即刻到，就要俾耐性。你话揸货，以净股嚟计，上去有一倍嘅未来，可能一两年时间有一倍，我点解唔揸？

阿里巴巴我们是持有的，上星期都和大家分享了，我们在125元、126元这些位置买入。买完之后其实是大插，横向加大插，但我们没有减仓，我们继续持有，因为我们觉得阿里巴巴这间公司是见底的。 再加上我们看到，下一波晶片之后，下一波的升浪，我们觉得是AI云的公司。这个是我们做了很多研究得出的结论。 而阿里巴巴在中国是云的No.1，加上估值，Forward PE，现在PE当然今年是比较贵，但是Forward PE其实都是远低于美股的公司，所以我们就开始部署阿里巴巴。 如果下跌到131元，我会考虑再去部署。131元这个位置，我觉得是很漂亮的位置，非常漂亮的位置。用两倍的止损空间，去换取10%的回报，我觉得是值得的。再加上股值，加上趋势下降，我觉得这个是一个不错的机会。

我们再看一下 BABA，阿里巴巴今天这种形态是可以考虑进场的，是可以考虑进场的。它也是属于一种强势股，为什么说强势股？它已经突破了下降趋势，前面出现了一次上涨，然后回调，今天是拐点。 这种形态目前来说，相对麦威尔科技、AMKI，它是属于低位一点的，并没有出现暴涨。后面会不会补涨？有这种可能性。而且从 K 线形态看，它就是一个上涨趋势股的正常回调。

从海外投资者的角度看，一个核心的 token 出海标的，其实就是阿里巴巴。因为巴巴在大面积布局这些 token 出海公司的股份。 我这里没做 Google，有点可惜了，所以我在这个位置部署了一个巴巴仓位。这个地儿是不是反转，其实我也不知道。但我想的是，向下空间如果灌破 120 以下，就做一个 alert，我们就在这出；如果没有，可能就是拿到了一个比较大阶段性的底部。 现在新的叙事变成了 token 出海的投资方，所以某种程度上，这里可以当做一个简单的破线番来做。这就是我对巴巴、也对 token 出海的这么一个布局。

巴巴喺美股都定咗，冇再穿过昨日个底。其实 8.2 元补补裂口嘅话，基本上系值得买嘅；如果你话未够货、想买，8.2 元呢啲位置系值得买一注。巴巴而家呢啲位冇理由输钱，可能睇二百元，八六八七𠮶阵都系睇好。

阿里巴巴我现在仓位只有3%。最近AA产品核心员工离职，财报收入增长只有两个点，净利润下滑接近70，云服务增速不错但整体还是不太理想。我的结论是目前看不太清楚，所以只用小仓位做风险投资，压一下AI赛道，不再加仓。

阿里巴巴这份业绩，无可否认，如果你用大数目去看，是差的。但你看回细节，中间的差为什么会出现呢？涉及到高音零售的买卖，以及投入很多资金去做 AI 发展。这件事就看你怎样看，有些看法是，投入大量资金进去，长远来说反而是一个利好因素，只要之后回到数目就可以。 云的业务其实 30% 多增长，理论上是交到功课的。现在以收入计，大约就是电商的三分之一，但如果持续高增长，其实去到一两年之后，基本上就会齐头。芯片业务亦都可以开始量产，这里亦都带来很大的潜在惊喜给大家。 整体上，阿里巴巴的可塑性应该是高一些的。当然你说股价反映了没有这个业绩，其实你想想，年初 180 元跌下来 130 多元公布业绩，你说这个跌幅反映了现在这个业绩没有？我觉得已经反映了。 所以你说值不值得买？我觉得如果是正股的话，这些位置是值得买的。 如果是因为这样的因素，下一季一定没有这个问题，会重拾原本的情况，这个其实很关键。始终这些憧憬是存在的，亦都是很大机会接下来会做到成绩出来，所以我又坚持住，我又不会太过没有心机、太过灰心。

BABA 这次这份财报，确实挺利空的，至少是要当心的。现在它在一个支撑位，120 到 122 这个窄幅区间，是它的支撑位。今天盘中一度很靠近要跌破，但是还是守住了。 但我不太确定它是不是有效守住 120 到 122 这个支撑区域，所以对于你来说，现在不要着急买回来。 如果接下去继续持续发酵的话，我觉得对阿里巴巴来说，还是有可能会跌破 120 到 122 这个窄幅区间。一旦真的跌破这个区间，阿里巴巴会打开一个新的下跌空间，往哪里看？往 106 美元去看。 因此既然出来了，而且现在也没有看到一步到位、这里消化完了的迹象，我会觉得它还是有可能进一步下跌的。

阿里云加价为什么对股价有助力？就是因为你怎么加，都是比别人便宜。没错，怎么加都是用你的，还要等它怎样去包装美化 AI 布局、Token Hub，将来可能会说很多东西。大家都说划算用，就有想像空间。 如果它真的用得到好，接入得多它里面的 AI 产品，我又觉得可以。再配合阿里云加了一点价，也比外面便宜，那我就用。当你一用，泥足深陷，你走不了。 我觉得阿里这期也很聪明，因为 Token 的能力，其实已经相当于你的人工智能和核心竞争力所在。 好像阿里那样，我都懒得打你，知道你们穷就没钱，经常找我做免费的事。但这些免费的事，迟一下就不会免费。当你不免费，b2c 那班人就会缩，收我钱我就缩，你以为我真的不懂扫地？ 阿里就厉害，它打 b2b。企业经常用，你不能不用。

阿里其实再加上一个憧憬，就是芯片。芯片的进度同埋订单，如果系好的话，我觉得而家股价系抹杀咗呢个利好因素，完全冇反映。趁住业绩如果带返呢啲利好因素出嚟，我自己觉得呢啲位置应该有唔错嘅直播率。

阿里巴巴现在是有一个反弹。之前也跟大家说过，技术面它是可以做一个短线反弹机会、短线操作的，因为确实跌得很低了。 但是不建议中长线去持久地拿，原因很简单，阿里巴巴风险还是比较高，而且中长线我并不觉得它基本面有多强。 这个短线反弹机会，我会觉得可以往上看到148附近，大概就是两百均线这个位置，可以去关注。

老牌平台经济如果专靠平台，我觉得阿里巴巴就比腾讯好。为什么？因为阿里巴巴有算力，还有云服务。它在算力这块，是可以走大的。

阿里巴巴今周跌了9%，成为港股市场最大下跌的股票之一。导火线就是通义千问核心负责人林俊阳突然宣布辞职。通义千问本身是阿里AI领域的核心项目，负责人突然离开，市场自然会对阿里AI战略产生严重质疑。 阿里现在其实投入数百亿美元去建数据中心、AI基础设施，同时又将AI功能深度整合到淘宝、支付宝、飞猪、高德这些核心平台。 但问题是，这些巨额投入正在严重侵蚀利润。根据券商预测，阿里巴巴2026年第二季度经调整EBITDA会大幅下跌86%。利润下跌主要有两个原因：第一是淘宝闪购业务亏损持续扩大，第二就是AI基础建设的巨额资本开支。 总结来说，其实最大的担忧都是阿里巴巴在AI投资方面。市场担心的是，投资了但未必赚到钱，而且现在还未步入收成期。未来一年相信盈利会大幅倒退，因为现在是一个投资期，但不知道何时才会到回本期。 再加上现在通义千问的核心人物离开了，这个其实就是令市场更加担心：阿里巴巴的AI项目究竟会做成怎样。

我想先说结论：阿里巴巴现在基本面是不错，股值也是偏便宜，但问题就是，为什么会比别人便宜呢？第一就是监管风险。 阿里巴巴最大的增长引擎，第一就是云计算，阿里云和 AI，这两个是最大的增长点。不过最近整体利润跌幅，原因就是即时电商的补贴战，还有 AI 开支，令到最近收入大幅下跌。 但阿里巴巴全产业链布局的价值在哪里？这是它唯一有机会翻新的业务，令到它成为股值上有很大提升空间的业务。 如果回到正常水平，亚马逊、Google 那些可以有 30 倍左右 PE，它可能都有 21 至 23 倍左右这些配数。所以这一刻来说，这个位，现有情况下算便宜。不过现在是有政策风险在。 如果下到这些便宜的位置，我自己觉得中长线投资，不是看很短期，是看一年两年的话，很可能是一个不错的机会。 所以阿里巴巴如果我有货，我现在都有货，不带仓位我就不会理会，我会长期持仓。如果下到这些位置，我会考虑重新吸纳，这个就是我对阿里巴巴的看法。

所以阿里值得长期持有，值得坚定持有，我还是那个观点，阿里直到今天依然是被低估的，依然是被低估的，而且还不是被低估一点半点。 阿里现在也没有止跌的迹象，没有。但是阿里我还是坚定看涨。为什么？这一轮国内在大模型上面能跑得出来的，也就 DeepSeek、杜宝和千文了，也就这么三家。 为什么阿里坚定看多？因为他的估值低，因为他的估值是低的。阿里的估值现在是多少？有四千亿吗？你就对标阿里的 revenue 就可以了。 阿里今天的市值才三千亿，你看亚马逊多少市值，两万亿吧，二点三万亿。中概股打三分之一的折扣，70%，而且有 1.4 万亿，他连五千亿都不到。难道阿里不值得吗？阿里还不值个五千亿吗？ 如果阿里被制裁，还能继续往上涨，能。咋制裁呀？阿里又没有北美业务，本身北美业务又不多。咱就单说阿里云，就够意思了，今天单把阿里云拆出来，分批上市，阿里云就至少值两千亿美金。 其实阿里每一个板块做的都很好，阿里配做得多好，阿里配比微信支付更国际化，更加的国际化。

我自己觉得短线其实爸爸就好明显，系行紧一个150蚊到157蚊嘅范围。我又唔可以话睇得好淡，因为佢真系突破157蚊嘅话，其实可以一股劲咁拉上去，呢个系我北面嘅睇法。

美股那些热门 AI 股，我看了一圈，其实估值都比较高了。但中国这边的 AI 大模型公司，我觉得并不算贵。比如阿里巴巴，市值才 3000 多亿美金，TTM 市盈率也就是 20 倍左右，这个估值我觉得还是算比较便宜的。再看股价，从最高点下来其实依然是被腰斩的，所以我就买了三个点进去。如果之后继续跌的话，可能会继续再加仓。我现在投的就是阿里和腾讯，因为 AI 这条赛道的竞争目前才刚开始，最后谁会赢也不好说，所以买两个，也算是压下这条赛道吧。

阿里巴巴早前我也是看好的，不过之前跌穿了十天线，我们控了仓，因为跌穿这个关键支持，大幅上升的机会就比较小。股值上其实算是很好的，算便宜，无论在AI股里面，还是中国公司股值上都算便宜。但我会等它建立优质，最主要看云业务增长是否符合预期，还有它的AI模型也是市场上领先顶尖，少有全产业链布局。留意142元左右，不穿的话，接下来有机会先升一波、突破升一波。

先看 BABA，爸爸不用这个指标去观察都可以。四小月图一样见到出了一个 call，亦都杀了下来；日线形态上已经走了一个三浪跌。所以短线我会看爸爸，160 元这个位置一突破，它是晓飞的，晓飞的，飞上来甚至乎 170 多也不奇怪。 我自己在 150 多元，包括这个星期六起床之后，星期二即今早都有分著慢慢去加。我亦都很大机会今天，即明天睡醒可能都会继续加，这个是我会做的，爸爸。

BABA 这样杀一杀下来，反而我觉得颇特别，会不会跌升跌、真真正正三浪下跌形态完成了？星期一很关键，如果低开能够很快补回裂口，其实是没问题的。 美股那边开市前最低见149，我那一刻都呆一呆，吃完饭还是不吃饭都忘记了。很快又冲上去，我自己有加一点底柱，加的位置其实就是收市位附近。 我部署很简单，不是目标赚很多，就是看看这几天短线有没有办法上一上，甚至破一破急跌趋势。以美股计，164、165这些位置，和现价大概有5、6%空间，这个是我比较乐观的看法。很乐观可能165至167，不乐观我觉得160后都有些机会。 都是一句，快打，不是死储。目标偷到4、5%、6%，一两天时间拿到就很开心。

阿里巴巴而家反而因为列入军方名单，正好系一次机会畀你低位买。呢个我反而唔怕，因为呢啲系一次性消息。讲真，美国𠮶啲名单同制裁，已经冇乜用了，仲怕咩呢？

阿里短期如果喺150、153蚊左右，即系左肩𠮶啲位置揾到支持，其实走返上颈线真系唔奇怪，真系唔奇怪。始终今年阿里喺科指权重入面，算系最强𠮶只。我自己应该会喺美股夜盘上车一下，爸爸一定系主导；如果借到港股个势，美股爸爸又有靓位，我短炒仓分分钟会加爸爸。

阿里巴巴这个位,我觉得核心不是单看电商。它在中国的AI模型是领先的,然后还有阿里云。Google除了广告之外,AI增长动力很大部分是靠Google Cloud,阿里其实也是靠阿里云。阿里云本身是中国最大的云计算业务之一,全球也是名列前茅。2025年收入增长去到三十多%,如果纯看AI那边的增长,阿里云是三位数字,100%以上。所以中国AI启动的时候,阿里云受益是很大的。 再加上阿里有平头哥这个自然芯片优势。之前也有说分拆上市,这其实就是整个垂直整合的优势。科技巨头如果可以垂直整合到芯片、先进AI芯片,自己都可以做到,不用依赖第三方,那是最理想的,也有控制成本的优势。阿里的平头哥,其实也是对标Google的TPU。 然后阿里本身在中国的生态是超厉害的。主业电商,再加物流、支付宝等等,这整个生态其实都可以透过AI做到引流,令整个生态受惠。所以我会说,阿里在中国的定位,其实就是一个中国Google这样的定位,基本上是很有潜力。 图表上,整个背景图是很有建设性的。一轮整蛊之后,是有望上来那些区间,甚至可以望得更高。不过短线看阿里巴巴,这些位置都不用急。如果下来50天线,下来这条上升趋势线,再拉黄金比率,那边也是0.618位置,是多重支持的交汇。 所以阿里巴巴我自己不会急著出手加货。我会等它来到这些位置,150多元,我觉得是一个机会。当然最好就是有确认,不是说大跌下来我都照买,我不会的。留意著这些位置。

BABA 盘前回落到这些支持位，大概就是这些位置。我觉得个样暂时未同我讲佢见顶，呢啲都系正常回调。守得到嘅话，你见到佢出阳烛弹𠮶一刻先做，我觉得都未迟；反而而家就唔需要咁急。

其实阿里巴巴我们很久之前都长期看过，我之前都做过一个很详细的基本面分析。因为它是全产业链布局，而且阿里是中国 AI 入面最进取的一间公司，基本上代表住中国 AI 的发展。 如果阿里巴巴整个 AI 浪一上，估值是有机会回不少，所以我都会继续关注它。 但操作上，我觉得要等它踩回十天线。那个位置很漂亮：趋势底、平台、十天线，三面镜都告诉我那里是关键买入位，所以那个位置是超级漂亮的。 所以现在我就持有仓，我不会在这个位置买入。

BABA 短线我觉得还没有到头。前面说过，153 附近站住之后，上方其实应该还能看到 174、175 这个位置。 所以现在肯定不适合去追了，但是你已经拿着的，就继续往上看到 174、175。

阿里巴巴这次跌，其实如果觉得影响性不大，正如刚才说，基本上影响性不大，但股价下跌，这就是买入的机会。 直播平台监管犯法这件事，阿里巴巴跌到141元，有些财经节目的主播或者主持会用这个原因去解释阿里巴巴的跌。你可以解释，因为市场借这个借口真的倒下去；但是你解释之余，要讲清楚这个条例其实不是这么大问题，是市场恐慌这样做出来，反而应该说是买入机会。 不过又反过来说，我觉得到底为什么阿里巴巴要将淘宝闪购，在大陆做到市场份额第一呢？因为大家现在看的整个格局，全世界都是在发展AI。是，它应该在AI市场上有一番作为，会比搞这些淘宝闪购好。

阿里巴巴这种票我说过无数次了，这种特别大、特别大、特别大的大盘票，你买本来就是做中长线的。说实话，你想短线涨，你就不要买这种票。要做的话，至少拿个一两个月，你要知道它的性质就是这样子的。昨天我说这个位置可以买 DC，不要追高。你看是不是？上去的时候我说不要追、不要追，到这来 DC，你看吧，不上去了吗？那上去就拿着呗，拿着，但是又不要追。

阿里巴巴经过长时间下跌震荡，今天再次迎来强力反弹。不见得一下子就能大反转、变成大波段，但是既然能出来，绝对不要小看它。先临界、再攻击，先临界、再攻击，长得一定很漂亮，不容小觑。今天跳空大涨，进攻K线，该有的都有了。

巴巴没有问题，一直都在说，概念上、前景上，其实现在这些价钱，肯定是未到合理价。之前你说去到180多元，算是合理，但那个都未有任何冲击加上去。所以巴巴我觉得我看得很高，起码二三百元，或者甚至创新高。

阿里巴巴现在尽量不要去卖 covered call。它波动性其实蛮大的，政策风险、中美博弈潜在风险、AI 的波动性风险，包括芯片风险都有，所以不太适合做 covered call。现在是一个趋势待发的状态，如果已经持有，就先不用考虑卖 covered call，重点关注能不能突破 154 就好了。

阿里巴巴现在148、149这个位置有一波支撑，要看这一波能不能撑住。不过现在看起来，有可能能撑住。撑住的话，短线我觉得有可能看一波160附近，但160这里会遇到比较大的阻力。所以目前对阿里巴巴不是特别建议去追；你有的朋友，可以看一波能不能到160这个位置。

阿里巴巴长期我都系睇好嘅公司啦。呢啲股票代表中国 AI 嘅发展，我觉得巴巴系有潜力嘅。 而家佢守住咗趋势底，系一个支持位；同时间又系中轴 50 天线，即系 Fibonacci 百分之 50，呢个系强支持位嚟嘅。加埋美股上升，所以我觉得呢个位置唔差，有机会见底。 如果你睇一年嘅维度，上行空间真系两位数字、几十 percent，我觉得大有机会发生嘅。

阿里巴巴要不要找机会先出来？嗯，好久没看阿里巴巴了。是可以考虑找机会出来，因为至少现在不适合建仓。 这只股票第一现在还是有一些风险，虽然政策风险没有那么高了，但消费层面还有风险。第二，技术面上它现在跌破了一个重要的支撑位。

BABA 我今天看了一眼，问得好啊。今天这个低开小反弹，感觉没怎么用，但从价格来看，可以把它当成入场信号去做，不为别的，就因为止损比较近。前面低点在 148，中间小小目标价在 152，均线还是走高的。今天是低开反弹第一次尝试，如果这里做多，能回到 158 以上的话，有机会去挑战 160 开外的区间。前瞻我不知道，短期这个小阳线可以顺手当入场信号，顺手过一下明天 FOMC，万一对吧，万一真降息了，昨天港股 A 股跌下去以后，说不定有一次反弹机会。88 现在看也不算贵。