SMCI

SMCI这个股，怎么说呢，它有一些不太好的 history。做它我觉得风险会比较高，因为你不知道它哪天又出来一个 bad news，或者一些政治因素之类的。所以我自己是不太做它的。

所以我觉得，SMCI在这一轮AI里面，真的是波动性最大的股票之一。因为它现在这边是指引碾压、利润力修复、订单爆炸，短期动能非常强，这个我承认。 但问题就在于，它本质上还是妖股，不是那种难筹股。它有历史污点，另外波动非常巨大，护城河也偏浅。所以我个人认为，像SMCI这种票，你最多就是做做短波段；如果拿来做长期投资，我觉得是不值得的一家公司。

超微这票，前面先盖塔，盖完之后来了一波攻击，攻击完再调整。这个调整后面你看，1、2、3，三次新低之后再收阴，首阳买点其实是在那里。再往后最近这个，就是柱穿线，算是一战封神。今天是跳空高开，对吧，那肯定是不追了，因为没有借这种追涨点嘛。

为什么去空SMCI？首先，这波半导体的狂热，领头是谁不用讲。后面真正被带起来的这些半导体里，有没有那种基准面特别差、纯粹因为这一波狂热被抬起来的公司？有，SMCI就是。它本质上还是上一轮非常差的一家公司，也就是当年的当红炸子鸡。这个位置上，我选择做的是齐全的这么一个看空。 再往后看，它整个公司本身就是官司缠身，还要选择增发。所以后面我们仍然可以看到，它如果有很多反弹，或者是在这里进行盘整，反而还是非常不错的一个做空机会。这绝对不是什么所谓抄底也好，或者做多的这么一个机会。这样的公司，本身基本面已经出了非常大的问题。

SMCI今天大跌28%，核心就是宣布增发股票融资70亿美元，用来买人工智能服务器。这次增发会大幅稀释原有股权，大概27%，所以股价基本上就是先把这部分稀释直接跌完了。

我都觉得呢间公司仲系有一点问题，我就唔敢碰。无端端要CAP一笔咁样嘅钱。

SMCI这波更多还是受益于板块情绪持续走强，今天又宣布跟Arm合作推出节能型AI服务器。But管理层有问题的股票，我还是不敢碰。

SMCI 我32块3进场，现在已经赚50%，所以先减仓一半，剩一半过周末。

另外一个我觉得比较危险的，我还是提一下，SMCI。这个我4月份在地址班有选到，当时它就是比较低价、盘子比较小，但它有官司的问题，这个是真的有可能出事，没办法。只是它本身也属于AI服务器制造商，所以短期要注意高抛。可是如果拉中期来看，我觉得还是有机会。现在在46附近的话，要解决这个问题，就必须很快、很暴力地突破48左右，才可以。

现在像 SMCI 这种公司，甭说基本面没法撑，它整体上就是一个官司出来以后、巨量下跌之后，里面有几段上涨的量能，但都没有特别大。 问题是，它往上涨的过程中，整个的雷、整个公司基本面的问题，并没有解决。之前不是不报财报吗？它延迟了。被调查这件事情，现在等于说是搁置、没人管，但你的雷还在这。 也就是说，这种公司整体上其实是跟着被带上来的，就是风太大了。你可以说现在是非常主流的赛道，咱说迪王也好，你说美光也好，或者做芯片的这几个公司也行。但后面这些公司，其实已经叫情绪溢价，通过情绪溢价上来的公司，再加上本身公司的基本面不行。 所以在这个位置上，我都认为它的目标价应该是在零。也就是说，这东西应该是被清盘的。 我现在就是耐心等，等它这里持续放量，且出现一个类似出货的形态以后，我在这个位置上可能会布局一个小量的期权。

SMCI 之前一直被很多投资者当成 AI 服务器概念股的代表，不是没有原因。它的产品本来就是专门针对高性能计算和 AI 训练场景做优化，所以市场每次聊到 AI 基础设施，这家公司几乎都会被提到。

SMCI今天也涨了11个点，看起来有点像长期整理铸底之后的底部，不过这家公司时不时会爆雷，还是小心对待比较好。

SMCI 这个票，如果没有那些恶劣的历史，我说实话早就操作了。问题是我怕我一操作，群里多多少少会有人跟，直播间也多多少少会有人去做，结果一个利空出来，又把所有人干翻在地。为了不出现把自己恶心到的情况，我还是没碰，我还是没碰 SMCI。

SMCI 我之前讲美超伟的时候不就有讲吗？你为什么要去赌一个内控有问题、又有监管风险的公司？市场上有这么多公司可以选，对不对。你要选 Dell、选 HP，其实也都是可以的嘛，为什么要单恋一只花。

SMCI 现在算不算摆脱地雷？SEC 到底要不要罚它？我都不知道。

SMCI 这只股票很难行，基本面我不喜欢，信誉问题已经出过两次。但从投机角度，现在空方转多方、牛熊分界线站上，短期有接著起稳的动能。要做可以做，但只能小仓位，不要拿太多；想上车就等 35-36 这种回踩支撑去小仓位博弈，破位就当假突破。

SMCI 这图画得真棒，前面回踩之后已经往上走，我觉得还可以继续涨。具体能到哪里，先看它在上方压力那边有什么反应。

SMCI 刚好回踩到我给的位置，三十二块三那边又开始涨，短期一两天转涨了百分之十。这里可以考虑减仓再拿；如果不减仓，就看能不能突破三十六块三，突破后才可以打开四十五。

SMCI 这个市场也是无厘头，什么时候都能够被勒令停止交易，对吧，因为它触犯了美国的禁运规定。结果市场就疯了，还是往里追捧，这也没办法。但这里面是有系统性风险的。

SMCI这个业绩还是很不错的。 这一次财报，营收是不及预期，但EPS很好，margin大幅度好于市场预期。华尔街原本预期margin大概6.5%左右，结果在revenue不达标的情况下，竟然还能报出10%点几，这个就很强。 同时明年的展望会非常好。所以如果是23底价把SMCI抄进来的话，我觉得还是非常好的一个机会。 现在已经涨起来了，我估计短时间之内还是会涨的了。

美超微呢只，其实我之前都讲过，回看自己纪录都几好笑，我以前有个评级叫「妖股」，咁呢只当然系妖股。 撇除之前𠮶两个问题，一个系终于补返数字，第二个系司法问题点应对，返返去睇业绩，其实算系对板。因为真系好生意，NVIDIA 有生意，就算佢而家食唔晒，食到一截都已经够食。 收入去到一百亿，收入增长一倍；纯利去到五亿，增长三倍。不过讲真，佢只系赚 5%，所以主要都系靠量，薄利多销。 长线增长我放三成，但由于增长咁夸张，其实已经计唔到数，我个计价模式都计唔到。不过如果硬计，都可以解释到点解会升 18%，因为纯利真系大增。 公司自己都讲，未来生意会唔错，因为好多客户、资料中心都未建好，仲要继续买伺服器。呢啲大家都唔使理，大家都知道需求系好。 再加上有 Intel 𠮶位老大助阵，我谂起码啲明显错误唔会再犯，譬如明显走私返中国或者其他地方，我估佢应该会睇到、会停到，亦都可以俾返市场一个信心。所以 SMCI 喺丑闻之中，算系有少少翻身。

SMCI 其实很久没讲，之前好多新闻都是公司管理、管理层那些负面因素。先看股价，昨晚都是跌，但夜盘又狂升 18%，回到 32 元那个水平。为什么？业绩原来都 OK，都强的。当然，如果你相信它的业绩的话，不知道你信不信。 所以单看这条数是不错，业绩公布之后股价反应也不错。但市场有这么多东西好买，我觉得都未必一定要买一些大家不是靠信心的东西。

SMCI 我觉得不建议。就算业绩表现好，只要稍微、稍微有一点负面消息出来，股价可能又会往下进一步大跌。这个不要赌，财报之后很有可能会有一个比较明确的下跌形势。

SMCI最近会比较关注。管理层确实有一些问题，但这个主要是个人行为；水冷技术在行业里还是算比较出众。 AI阶段性发展之后，需求会变得不一样。SMCI被打压得很厉害，利空新闻不断，但也可能这个时候就是一个比较好的入场机会。

SMCI现在能买的不要买。不是说它不会反弹，不是说它没有投机可能性，说实在它有，短线技术面也确实可以博反弹。但是SMCI基本面风险、业绩风险太大，所以我并不建议你为了这种机会去冒那么大的风险。现在SMCI就不要去考虑了，风险太高。

SMCI 这里没有跌，which is good。这里基本都是在为 Rubin Vera 去铺路了，因为英伟达下一代 GPU 差不多都是摆在夏天那一边。

SMCI 就应该退市。SMCI 怎么可能有起色？这公司要是真的被美国商务部抓住不放，前面暴跌的原因不就是它背后那些小动作嘛，搞利益输送到国内，这个是美国商务部明令禁止的。就这公司，超威，还不一定比 A 股里的公司好。不老老实实做生意，净想歪门穴道。

SMCI 连续第三天反弹了。前面跟大家讨论过，第一天我们就在看了，if it's not going too well。自从周一直播从低位上来，已经涨了 23%。也就代表它的两倍做多，可以放大对吧，因为对的时候是两倍的快乐吗。 Dell 为什么冲得这么猛？因为前面 SMCI 不是爆雷了吗，SMCI 和 Dell 都是做 server rack，做英伟达服务器 rack 这一块业务的。所以一家跌倒，另外一家吃饱了。但 SMCI 还是涨上来了。

SMCI 美超美 Supermicro，上星期五 3月21日，成个世界仲浸淫喺伊朗阴霾𠮶阵，佢自己大插 33%。涉嫌比美国政府告，涉及走私晶片返中国。 我一直都冇特别推介呢啲伺服器公司，原因好简单：佢哋做𠮶啲工序，技术唔系好 advanced，真系少少包装、封装、装嵌、砌机𠮶个方向。NVIDIA 咁好生意，佢哋自然都接好多生意，但问题系，唔系赚好多，无利方面。 再加上美超美，我好早就觉得佢好贵。所以我一直都冇同大家推介，亦唔会建议大家去投资，或者投资呢间公司。 我绝对唔会去推介，因为佢系一间好贵嘅公司，股价非常贵。依家你见到，果然系鬼中有鬼。 我完全唔会见大条，无谓撩鬼攞命。除非你纯粹娱乐性质，揾啲 option 玩玩。

SMCI 现在本益比掉到20倍上下，到底是便宜的价值股，还是便宜有原因？我会说，如果只看生意本身，它有规模、有成长，AI 伺服器暂前几名，营收200多亿美金，ROE不错，现金流也有能力支撑扩张，这一块是好的。 但问题是，它不是可以随便喊价的垄断者。毛利率从2023年的18%，降到2024年的13.8%，2025年再降到11.1%，代表产品有技术含量，可是价格竞争非常激烈。规模负成和，我会给中等偏弱。 再把治理跟合规风险算进去，我就会更保守。多次会计与出口问题、被做空机构狙击，现在共同创办人又被起诉走私，这些记录在我这边，会直接把好公司降级成营运好、但有重大瑕疵的高风险公司。 现在20美元上下，市销率0.6倍，本益比不到20倍，确实偏便宜。但这个便宜里面，包含了随时可能再爆雷的折价。司法部如果只执办个人、公司缴罚款解决、需求持续、营收达标，股价有机会翻倍；但如果调查越滚越大，牵涉更多人，甚至重编财报、客户跑光、利润趴在地上，那现在看似便宜的0.6倍市效率，最后就只是一个吃人的价值陷阱。 所以现在这个价位，我个人绝对不会把它当核心持股重压。真的想买，最多就是高风险、非常分散的一小部分仓位。

SMCI 真的不要说笑，我一直都说这班管理层差。你看这个节目也好，看我的频道也好，我一向都觉得这班人是贼，讲得很难听，但真的是这样。由之前 19、20 年那一段做数，到 2024 年左右，我没有记错，又开始看到数有问题，又做数，现在就走私了。 所以这间公司基本上不要再看了，升又好跌又好，都不要碰。最大问题不是多少钱，而是风险无法调节，因为风险来自管理层。这件事我觉得要处理很久，美国政府要处理很久。

最后看 SMCI。这次暴跌核心是联合创始人涉嫌透过东南亚控股公司伪造设备序列号，走私 AI 服务器到受限地区，被司法部起诉。我的理解是，这更像个人及小范围团队违规，不是公司层面的系统性政策对抗。 股价跌超 30%，有情绪恐慌和算法交易放大。乐观点在于美国制造、供应链地位，以及公司有机会透过换管理层、加强内控切割风险。但风险也很硬：罚金可能超 10 亿美元，毛利率从 11.8% 掉到 6.3%，还有出口许可、客户信任和订单流失压力。 所以现在不是闭眼抄底，也不是必死绝境。更适合观望，或小仓位博弈；以 24 美元为参考，18 到 19 美元严格止损，博弈高举轻罚和公司快速切割后的修复。

SMCI 这个就是赌，明白吧。赌什么？赌它不会吃到历史上最大的一张罚单，甚至不会被直接踢出市。这个事可不小，现在刚爆出来，怎么处理、怎么去弄都不知道，所以你赌的就是没有那么恶劣的结果、没有那么恶劣的影响。但我完全不参与，反正我是不买 SMCI。

SMCI 跌到仆街之后，跌了三成，上星期升了5%。这些我绝对不会碰，未有进一步消息再和大家更新。这个只是少少技术反弹，你好运，昨天碰巧市场反弹。这些真是超级扰股，大家真是要很小心。

SMCI 现在这个位置你反手做空的话，风险太高，为什么呢？就是性价比的问题。会不会跌到十美金，我不知道，我不知道。但是这一波下面 17块4 这个位置，他还是会去测的。 但是呢，我会觉得现在对 SMCI 至少不要去抄底了，抄底风险太大了，就是抄底做多的风险太大。 期权市场上看，现在空仓规模不算特别大，那可以做空，可以做空啊。

美超伟这家公司，我老实说，我觉得基本上可以从你的观察名单里面淘汰了，ok。这个不是说今天跌很多就去接，我是为了大家好，我觉得这家公司你不要随便去碰，因为它的风险真的是比较大一点。 这次股价会有这么大的跌幅，是因为市场觉得这是一个非常重要、跟监管相关的事件，而且不是那种很快就可以解决的事情。今天美超伟我会认为你可以不要进去接。 那其他公司会不会因此受惠？订单会不会拿比较多？供应链位置会不会转换？这些我觉得大家可以去注意。但要去接美超伟，真的，市场要重塑对它的信任，需要比较久，所以我觉得还是观望会比较好。 如果一个潜在问题已经算是灰犀牛了，我觉得大家就不要去踩。你踩的时候，很容易碰到一些地雷的状况。

SMCI 我们之前一直提醒大家，风险尽量不要去多碰啊。不是说这只股票不能够好起来，只是它问题太多了，尤其是一些财务造假的问题，一犯再犯，不是初犯，这个就比较令人担心。 综合多方面来说，SMCI 出现这样的风险之后，我会觉得暂时还是不要去碰它。今天虽然暴跌了百分之三十多，但是从技术面上居然还没有明显的底部信号。下方如果再找支撑的话，要往 17块4 这个位置去看。 主要是 SMCI 如果续跌，你就赶紧考虑止损吧。如果下周能够稍微站一站，可以看一看能不能小幅反弹一下，高位再止损。因为这只股票的基本面前景，我觉得已经不太好了。

SMCI 这种已经跌了 33% 的，如果你是在跌这 33% 之前全仓做空，那今天就退休了呀，好吧。但如果是现在追着跌去空，我觉得对自己好一点啊，好吧，对自己好一点，我们慢慢来。

SMCI 这个情况我觉得已经不是看基本面、看点位的问题了。联合创始人涉嫌违法向中国运输英伟达芯片，这个指控非常重大，股价也直接跌了 30% 多。像这种情况，大家问基本面怎么看、什么点位怎么看，我觉得都看不了。 这只股票以前就出过种种问题，但这一次很严重。如果一只股票屡屡在合规问题上犯错误，那我总体态度就是准备把它剔除出跟踪，后面所有信息我都不再提供，也不再去跟踪。

SMCI我完全不建议买入。 当时会计师事务所跑路的时候，我就说过，有劣迹的公司要列为黑名单。股市个股那么多，犯不着非要买这种有前科的公司。公司的企业文化就像一个人的性格，很难改；以前什么样子，往后大概率还是什么样子。 但核心原因还不是那个污点，而是它未来前景不乐观。 因为合规问题，SMCI未来有可能被英伟达断供。大客户为了规避合规风险，也不爱找SMCI做服务器和数据中心业务。没事惹到美国司法部，不死也脱层皮。所以SMCI这个业务，怕是不好做了。

SMCI这次这个雷，不是小事哈。美国纽约南区联邦检察官办公室已经起诉了和SMCI有关联的三个人，包括廖一贤、台湾一名销售经理，还有一名承包商，指控他们涉嫌合谋违反出口管制规定。 公司也紧急宣布，把涉案的两位高管停职，并且中止和那位承包商的合作。虽然SMCI说自己没有被列为被告，但是要说公司完全不知情，我是不太相信的。毕竟25亿美元的销售进了公司口袋，而且还是创始人带头走私。 抓人只是第一步而已，后面公司巨额罚款，估计是不能避免的。投资者更担心的是更严厉的出口禁令、取消服务器出口许可，或者被主要供应商断供等等各种风险。那时是真的完蛋了。SMCI股价今天暴跌，市值缩水了三分之一。 这个公司每年都要爆一次雷。自从上次财报问题、会计问题之后，大资金就彻底放弃这只股票了，都是一些游资、专家、散户们在里面玩。大家生活中赚点钱不容易哈，别在股市里轻易糟蹋了。美股市场中好股票多的是哈，尤其最近你看跌那么狠，遍地都是白菜价的一些股票。别碰这种地雷股啊。

SMCI这边利空出来，对它当然是不好的，也会影响一下AI交易这方面。问题是，如果它的账本没有问题、报告那些数字也是真的话呢，SMCI其实是严重被低估的，大家找的就是这种价值投资。它book value来说，确实非常非常值得这个价格；但问题就是，你不知道它账本是真的还是假的，这也是华尔街现在的疑虑。

SMCI 这家公司真的是，好日子不会好好过。撇开背后那些我们不知道的事情不谈，SMCI 真的是好日子不知道好好过。

SMCI 这个股价大跌嘛，公司还说什么不知情，放屁，怎么可能不知情？如果没有你公司的这种业务关系，怎么可能走私英文大芯片啊？所以合伙创始人去干这个事，不可能公司不知情。 我一直跟大家说，我们炒股票、投资一家公司，管理团队真的很重要。这家公司管理团队不是第一次出问题了，去年还财富造假，劣迹斑斑。 所以大家要吸取这个教训，这家公司基本就完蛋了。我相信接下来可能还会查出来，公司其实也有责任，那股票就完蛋了。以后买股票，一定要挑管理团队。

SMCI 现在夜盘跌了 1 成 2，跌到 26 元，26 元已经非常逼近它一月中的低位。其实它的股价图都是很难看的，这次 AI Agent、AI 什么声浪，完全和 SMCI 一点关系都没有，好像就是跌进一个没什么人管的空间，纯粹它的新闻跟 NVIDIA 一点关系都没有。

SMCI 可不可以入？SMCI 我们绝对不会入。你看到它在低位上，完全没有上升的动能出现，所以这些我们都不会买。

SMCI 我会不建议。风险还是比较高，大盘风险现在并没有完全消除，所以像 SMCI 这种风险更高的个股，我会不建议现在去加仓这类股票。

SMCI 这里是进一步悄悄上来了，因为图形确实是不错的，现在又变得进一步好看了。大家可以看到，这里有一个比较明显的 W，开始在转弯过去了。

SMCI有点不一样，它算是 pretty much an exception over here。营收业绩在走强，利润也是赚钱的公司，所以基本面这边看起来其实 really solid，估值肯定是偏低一点的。 但问题是市场信心。大家不知道能不能相信它的流水，毕竟之前会计那边闹过利空，有些黑历史摆在那边，所以市场比较谨慎。之前大家都不敢去审核这个账本，这就是为什么这里会有这么大的犹豫。

另外一个图形比较好看的是 SMCI，因为它开始转弯上来了，重点就是这个图形已经开始转弯往上。