中性 NEUTRAL
最后看 SMCI。这次暴跌核心是联合创始人涉嫌透过东南亚控股公司伪造设备序列号，走私 AI 服务器到受限地区，被司法部起诉。我的理解是，这更像个人及小范围团队违规，不是公司层面的系统性政策对抗。 股价跌超 30%，有情绪恐慌和算法交易放大。乐观点在于美国制造、供应链地位，以及公司有机会透过换管理层、加强内控切割风险。但风险也很硬：罚金可能超 10 亿美元，毛利率从 11.8% 掉到 6.3%，还有出口许可、客户信任和订单流失压力。 所以现在不是闭眼抄底，也不是必死绝境。更适合观望，或小仓位博弈；以 24 美元为参考，18 到 19 美元严格止损，博弈高举轻罚和公司快速切割后的修复。