CRWV

前段时间我就讲了，周四趁着 CRWV 大跌下来的时候，我卖了 65 块钱的 put，我觉得这个单没什么问题。对我来说，65 把它买进来，是一个很有价值的点位。也不是说我一定要看到你 90、100，搞不好涨到 70、75，我可能就给卖掉了。

CRWV 这边我会更小心一点，这票的股价走法确实没有那么让人放心。86 我卖过一点，昨天 82、83 又接回一点；但它刚融了 30 亿美元，CEO 也一直在卖，K 线也是那种我看不太懂的 K 线，说不矛盾是假的。所以现在就是尽量做仓位控制吧，不可能铁了心持续加仓，但我还是想留一点个位数仓位，等 AI 基础设施下一轮爆发。

CRWV 这票，上期其实就讲得很清楚了：它当时是一个黄色飘带，后面再来一个上冲。这种黄色飘带，一般突破走到两根，特别容易碰到压力位，或者直接出衰竭点。 所以上期我讲到那个位置，其实已经是一个左侧信号了——又是突破飘带的第一根，然后再走第二根。那你在那种位置去追涨，说白了，风险是特别高的。 那目前怎么看？就是突破飘带、突破龙门线之后，现在走回调。回调不是不能看，重点是你要找买点，看它能不能给出来。 但现在这里已经是孕线下破，缺口也被回补了，还出现了一个下跳缺口。这就代表什么？代表短期空方有点过强。 所以这里如果你还要找买点，条件很简单：它得重新快速站上去，把这个缺口补掉。只有这样，才说明这个缺口的支撑还在。要不然，这位置硬做，还是比较危险。

我看CoreWeave，最大的问题其实很简单：这家AI房东，借钱成本已经暴涨到平均9%以上。意思就是，每借100块，得先还9块以上。那问题大不大？ 重点不是9%这个数字本身，重点是他有没有能力把这9块赚回来。结果呢？ 他今年第二季度收回来25.8亿美元，听起来好像还行，对吧？ 但最后净亏损是6.26亿美元。也就是说，他收了25亿多，最后还是亏了6亿多。这就很尴尬了——赚的钱已经不够付利息，更不用说还本金。 第二个问题更麻烦。CoreWeave今天借了三百亿，买了一堆显卡。问题是，两三年后这些显卡就变旧卡了，不值钱了，但它欠的钱还有几百亿没还完。那怎么办？ 它只能再去借一笔更大的钱，买新一代显卡。因为只有新卡，AI公司才会来租；旧卡，没人要。所以这个模式本质上就是：借新钱、买新卡、还旧债。旧的还没还完，就靠新的来撑；新的撑不住了，就靠更新的来撑。雪球越滚越大，债务越滚越多。这种结构，我只能说，风险真的不小。

CRWV就真的有点摆烂了。大哥NVDA都能涨9%，它居然还有脸跌。这其实就是现在AI硬件板块很明显的分化：资金抱团那波已经在瓦解，后面很难再走出上半年那种轰轰烈烈的行情。接下来就看两个位置：要么站上90去冲100，要么就再回70那边寻底。

CRWV这一波上涨之后又回落，其实你会发现，它现在还是以紫色飘带作为一个支撑。那这个地方如果能够快速止跌，后面蓝K消失、再反包，我们会认为这里就是一个飘带上的买点，毕竟它前面这波上涨，已经让趋势转变了。

CRWV这次更像是预期兑现，不算什么新利好。Jane Street之前已经承诺向CoreWeave采购约60亿美元AI云服务，还在109美元/股投了10亿美元入股；现在HRT进一步扩大合作，说明CoreWeave的客户群确实在加速往华尔街金融机构延伸，科技企业之外，又多了一个重要的算力需求增长点。But股价目前还是下行趋势，趋势优先于消息，行情没走完之前，再利好的消息也只是给抛压送流动性。

隔壁这个 CRWV，我还是那句话，虽然它今年 4 月、6 月已经连续增发了 50 亿和 35 亿美元的高级债，但我觉得它后面依然是随时可能再宣布增发的。原因很简单，就是烧钱太凶了。 单季度利息支出已经到 6.4 亿美元。更夸张的是，按照管理层 8 月给的官方指引，因为 Q2 又追加发了上百亿美元的债，今年 Q3 单季利息支出还会进一步飙到 8.6 亿到 9.4 亿美元。这个压力不是开玩笑的。 所以一旦股价被拉高，它其实随时都有动力继续增发股票，或者发可转债，去缓解资金链压力。这个逻辑我觉得市场都看得很清楚。 全市场都知道它本质上就是一个高杠杆的“债务炸弹”。这也是为什么空头敢这么偏执地去做空它——因为它的营收增长必须一直维持在极高速爆发的状态，不能停。 只要算力出租一旦出现缺口，或者数据中心建设进度一延误，光这庞大的单季利息支出，就足以把它的现金流直接吃光。

目前 CRWV 这个走法，其实还是挺不错的。这一波反弹很强，财报后的那个缺口在，说明这里多方是比较强劲的，后面也容易形成支撑。再加上它已经越过了龙门线和飘带，所以前面那波下跌带来的趋势走坏，短线上是有一个反转逆行的机会。整体来讲，日线回调可以找买点，但周线这附近上方，还是压力区间来着。

当然，CRWV 并不是我自己最新的头号。原因很简单：它的负债相对来说是偏高。收入虽然是暴力增长，但它的 capex 增长幅度是远远高过收入，差不多两至三倍。你如果无限地 lock 定去看，其实公司是颇有集资需要的。所以放回 asset-liability、balance sheet 这个角度，我觉得它远远没有 Nevius 来得理想。

昨天CRWV这个jump确实比较惊人哈，直接跳空大涨了。 但说白了，这只股票在大涨之前，其实已经给过“价值挖地区间”，而且资金流向从青色肚皮翻成红色，那时候就是一个比较不错的上车点位。 但昨天这波跳空大涨，实质上也很明显：一方面是涨得太高，另一个呢，是已经触及到黄金分割线0.382，差不多111左右这个价格。 所以这个缺口，我觉得后面是会有补的动作的。那昨天这种跳空大涨之后，大家就看自己前面上车的位置，如果你想先止盈呢，可以先止盈一部分。 后面如果股价回测下来，把这个价格给跌破了，那一定还是先做止盈离场，先把这一波利润保住哈。然后等它调下来，比如再次打到中期成本线附近，也就是100以下、95到100左右这个位置，我觉得大家再考虑把它接回来。

CRWV今天大涨19%，成交量也放大。最新财报显示增长确实很强：二季度营业收入翻倍增长到25.8亿，超预期；利润端虽然还是亏损，但是在减亏，亏损1.03美元，也比预期亏得少。 更关键的是，算力这东西很容易变现，能直接转化成收入。未履行的订单已经增长到了1040亿，三季度初又额外签了250亿美元的新算力租赁承诺。 这背后其实就说明一件事：全球现在租算力的需求在暴增，大大小小的云都排满订单。之前大家更多看大的云，像微软、亚马逊，都是几千亿未履行的订单；现在CRWV也有上千亿订单了，说明算力租赁的需求非常强劲。 所以财报后，摩根大通、富国银行、杰弗瑞等多家金融机构上调CRWV目标价，也就不奇怪了。

首先我会觉得，呢份业绩系中性偏好的。你要睇 adjusted，因为未调整𠮶个 Non-GAAP，同你调整之后睇，系差几远的。 所以整体我会话，呢份业绩系唔错，前景我都觉得系亮丽，前提系而家咁多订单可以保持到。 但都唔系完全冇嘢担心。第一，佢仲系蚀钱。第二，其实个关键位一直都系 CAPEX——要去到可能佢唔需要再掉咁多 CAPEX，即系佢盖够咗，之后先开始有啲似你做出租公司咁，进入收成𠮶个阶段。

虽然我都重申，我唔会做呢个股份，但都要尊重佢公布完业绩之后，真系大升咗15%。 而家主要市场都系震撼于，佢嘅累积订单已经去到1040亿美金。当然啦，韩大佬咁劲嘅物体，好老实讲，如果佢最后全部订单原来系百分百真确、系零水份，咁梗系恭喜呢家公司。 但问题系，入面究竟做到几多，个真相都系要再长远啲先知。所以如果你净系见到呢个数字就太过hyper，其实系比较容易中招的。

我认为呢，科威伍也是有风险的。 首先呢，从公司整个层面来说，他现在还是处于巨额亏损阶段。净亏损有6.26亿美金，而且营业利润是负的4900万，市场原本预期是正的，说明这里面实际上是有一个 miss 的。只不过他的伊波达比较漂亮，所以的话呢，这一点还是值得我们注意，要小心。 第二个呢，他的 GPU 有折旧和债务的问题。科威伍靠大量借债卖 GPU，因为每年都出新芯片，旧的 GPU 贬值比较快，所以呢，这也是一个风险。 第三个呢，在估值和客户层面，他相对也是比较集中的。因为他高度依赖微软、OpenAI 这几个大客户，所以任何一个如果转向自建，或者移向他的竞争对手，对他来说呢，都是一个重大打击。这也是大家都要注意的一个方面。 所以如果持有科威伍，当然是恭喜；没有买入科威伍的话呢，当然还是不要追高啊，追高的话风险非常大。

CRWV 这票趋势就一般般啦。回踩下面那个紫带支撑还算关键，飘带要是撑不住，那基本就是个假反转。

CRWV其实也跟很多个股、跟指数一样，进入到一个黄色k线。黄色k线它其实就是一个超买信号，所以价格每次你会发现到黄色k线的地方，其实就要小心了。

CRWV这波反弹，目前是突破了飘带，强度上跟前面两波其实有点像，表现算是比较强。 但是这里能不能直接走成反转，现阶段我们没法判定。 如果后续再次收阴、破位往下，那基本就说明这个位置还是一个假突破，或者说这次突破无效，没法完成反转。

Coreway 其实它也出了一个超低的 K 线，就是白色 K 线。 这种位置一旦出白 K，一般就比较容易引发更大级别的反弹。 但反过来说，它也说明这票更弱。因为能走到这种白 K，通常就是中长线都在跌，才有可能出现。

CoreWeave这种，和那些从矿场转型过来的公司一样，本质就是把GPU全压在自己的资产负债表上，靠举债、增发去扩张。 所以这一类票，不太适合长期持有，只能做短期波段。

CRWV 这种就是一个黄色飘带。黄色飘带里每次有上涨，我都先以反弹来看，不先当反转。因为它现在就是很标准的空方趋势：低点降低、高点降低，这就是正常的空方排列；尤其看到飘带的黄K，风险就要小心。

CRWV 这个我觉得就稍微弱一点啊，除非拉回 88，可能才会比较好一点。

CRWV日线这边，整体还是一个向下的黄色飘带，龙门线也是向下的，所以日线趋势本身就是相对空方扩展。这种情况下，做多就只能看看反弹，是吧。

CRWV其实已经进到蓝色K线了，但目前日线一直还是维持黄色飘带。黄色飘带代表的是反弹，不是反转。前面几次也都差不多，都是反弹到最后以黄K作为结束，形成高点之后，再继续去破低点。 所以黄色飘带在常规状况下，最容易走出来的，其实就是高点降低、低点降低，标准的下跌趋势。这个点我觉得要先看清楚，不要把反弹直接当止跌。 目前日线的空方趋势还是比较强劲。那如果你是做中长线看涨的机会，我们要找的是周线，不是日线。短线上现阶段也只能先以反弹思路来看。 再来，当前是孕线，孕线未破、蓝K未破，就代表它还没有完全止跌。所以现阶段先不用急著下结论，等蓝K突破之后，再看反弹会比较合理。

CRWV 现在还是看这个蓝K。蓝K和黄K本身就是反向信号，如果你装了山海趋势图，蓝色K线一出来，特别是又在支撑附近，效果通常会更好，是吧，这种位置我会认为它更容易走一个反弹，至少是短线行情。之前几个蓝K我们其实都提醒过了，那现在就是继续等——如果后面再仿包一次，而且又靠近龙门线附近，那大概率又是在给一个短线机会。

最利空的其实就是CRWV这种二刀贩子模式，什么CRWV啊，什么nubis啊，就类似这种英伟达的影子概念股。 它们的模式是什么？无非就是我能买到英伟达的GPU，然后把这个算力再租出去，是吧，中间赚一点利润率。但问题是，一旦算力价格直接跌个80%，这个故事就讲不下去了。 所以现在这几家二刀贩子，风险是非常高的。因为只要这个定价体系一崩盘，二刀贩子的商业模式就跟着崩。商业模式崩了之后，它们手里又有很多英伟达的GPU，那到时候市场上是不是就会出现海量GPU？所以这个地方，我觉得风险很高。

CoreWeave 这边就是藉著这个利好继续反弹，现在已经在脱离低点区域了。昨天我们提到的 105 美元目标位，今天盘中也已经摸到。接下来如果市场环境能稳住，115 美元附近我觉得还是有机会去挑战一下的。

这种高负债基建的压力，其实同样已经体现在算力新贵 CoreWeave 身上了。公司今天宣布计划发行35亿美元优先票据，本质上就是藉新还旧；而它现在的总债务，已经高达351亿美元。再叠加股价自月初以来累计下挫30%，市场对这套高杠杆扩张模式的担忧，基本也都写在走势里了。 技术面看，今天这根K先打到前期重要支撑位91美元，然后才算勉强止跌。这里很关键：如果能在91美元附近形成V反，那短期反弹目标可以先看105美元；但一旦91美元失守，整个技术形态就算彻底破位，股价大概率会直接下看75美元。

目前 CRWV 还在一个周线飘带支撑上，而且后面一直都还没有跌破过。所以当下我还是会认为，它大的方向是刚转变成趋势向上，这里有可能就是一个趋势周线级别的低位。

CRWV 这支个股，感觉也有一丢丢东西哈，不过这个真的只局限于左侧型的粉丝朋友们。右侧的话，就先别急，等它走出阳包阴的K线形态，或者底分形，再去考虑。 如果还没有上测，今天盘中要是打到102、也就是这个缺口附近的价格，可以考虑去开仓上测一下。买了如果不涨，那就把黄金分割线0.23692这个价格，当成咱们的止损目标。

CRWV 这里尽量不要急。它今天跌破 200 均线，而且和 NVDA 财报的关系很尴尬：NVDA 好，CRWV 不一定好；NVDA 差，CRWV 一定差。现在不是好位置，干脆等 NVDA 财报后再考虑，会更安全一点。

CRWV 这种 neocloud 股这两天跌很多，我目前还没有卖。我的操作逻辑很简单：事情刚发生、大家最恐慌的当下，不要急著做决策，因为很可能就是卖在阿呆股。 我有去看一些资料，这类算力现在其实还是供不应求。以现在来说，他们投入了那么多固定资本，未来获利能力应该还是可以有比较显著的提升，所以目前没有太大的变化。

CRWV 今天买的逻辑反而是最符合我习惯的。它虽然也还有一定下跌空间，但至少技术面已经找到一些支撑位，有东西可以扛一扛。 相对 GLW、POET 这种刚开始回撤的票，CRWV 会更安全一点，可以回到正常操作逻辑里面，这个问题不大。

CRWV 这一笔买点不是特别漂亮，买入之后是长上引线，还碰到了飘带，所以不能算很强。这里如果要做，也最好等高收K线确认，高收再买会更好。 防守我会看 99.599 这一带，还有龙门线支撑。只要没有一根有效阴线把这个区间击穿，结构还能继续看；后面等再次高收阳线再加仓也可以。但如果击穿了，那就要止损。

CRWV 比美光稍微安全一点，因为从前面高位下来已经有 16% 左右调整，深度是够了。右侧我会看 110 上方站稳，左侧就等 100 左右，但 95 破了要止损，九子离火带破位就代表中长期上升趋势走坏。

CRWV 还是按之前观点看：140 左右是阻力，突不破就先止盈；调下来 110 左右可能有支撑。现在确实打到 110 附近，也出现了类似金针探底的形态。 这个位置我觉得算支撑，也可能是再次进场机会。左侧想做的，可以考虑在这里开一点仓；30 和 60 分钟级别资金也在流进。止损可以看昨天低点 106。稳健一点的右侧朋友，可以等收盘突破 112.9 再去，点位会高一点，但会更稳。

CRWV 另一个卖算力，升咗 3%，但佢明显系差一点点，全部都仲未赚钱，都炒得好恐怖。近期股价沉寂咗少少，原因系佢有好大张单来自 OpenAI。 如果 OpenAI 减少算力需求，会唔会大件事？其实唔使太担心，因为佢七成营收系来自 Microsoft。除非 Microsoft 跌锅，话我唔使咁多算力，我觉得暂时应该唔会。

CRWV 这里从灰色块重新染成绿色块，说明这波回调之后结构还没有坏。虽然这次没有给到特别漂亮的买点，但只要不是收盘跌破前面支撑，整体还是容易成为结构性的续涨点或启动点。 更好的做法是等收盘站回飘带之上，飘带拐头向上再买会更好。如果站不上飘带反而往下破，那这个结构就坏了，会变成顶部结构。

CoreWith 这边我目前还是会继续持有，财报里面有看到一些新的、还不错的讯号。营收这次是 21 亿美元左右，年成长 112%，还是一个非常高的成长。更关键的是推理工作的负载首次超过 50%，如果收入模型从按专案转成按时间订阅，对公司来说会是更稳定、更持续性的收入。 财报后下跌那天我没有卖，手上还是有获利。两家公司如果现在要选，我可能还是会选 CoreWith，因为我觉得它现在下档比较低。

CRWV 我们开了 short put，大家知道。昨天停了仓，今天穿了，要小心。 但今天都到支持，如果你是持有的朋友，就看这个支持会不会弹。持有的话，102元左右这个位置，我会当最后关口。

CRWV 这边风险还是很大的。它不是那种越跌越买、越堆越买的好标的，只能说如果某个位置能够站住，短线波段有机会的话，可以考虑一下。

CRWV 市值比较大，619亿，上星期五跌了11%。其实业绩上星期已经说过，都没有什么很大的问题，只不过市场可能怕 CAPEX，因为接了很多大单，要花很多钱再买机、租地方、再买多一些 CPU。但它背景很大，生意就在这里，只不过要先给一些钱做 CAPEX。 虽然 CoreWeave 是新生仔，上星期由 68 上到过百元，反弹都很厉害，升了一倍，之后业绩公布又跌了一点。问题其实不算很大，不过你说这一下要我买，我还是在炒内存，先追一下。

CRWV 这里你就要关注 110 这个位置能不能守住。守住，OK，你继续拿着啊；但要等它下一波之后，再考虑什么时候指引。可如果再跌破，它可能会往 92 去跌，那就要特别当心一点了啊。

CRWV/Corewave 我是看暴跌机会的。116 元跌了 9% 之后再跌，我是有分批入短线，这些就是赌它跌不穿的部署。 为甚么会做 Corewave？其实就是指标上我看到有优势，指标上有优势。所以暂时来说，Corewave 都是值得留意，短线有反弹机会。 我自己的止损位就放在 108，如果再穿 108 这个位置，我就止损。目标价我会看 119，总共大概 7% 左右回报。这个绝对有赚回比，值得做，差不多 1 比 3、4 左右的赚回比。

CRWV 这一回财报，我自己确实是有点意外。它算是这一轮发财报里面，少数两三家公司让我觉得有点出乎意料的。不是说完全不能理解，但是如果单看这个数字，真的挺意外。 最大的问题在于，它现在仍然处在一种急速扩张的过程中。急速扩张短时间内对财务报表一定会有直接、明显的压力，所以这次居然又出现亏损，重新回到亏损状态下，这个让我非常意外。 之前作为这种新股，亏损，然后很快扭亏为盈，现在又回到亏损状态，这个就有点夸张。它这个策略有点像毕其功于一役，不成功就成仁，最后到底能不能得到回报，现在还得看。CoreWeave 真的很夸张。 财报出来市场也惊讶，我昨天晚上也惊讶。估计一会儿也会有朋友问，买不买？我现在还没买 CRWV。 今天它翻完财报之后，在整个 AI 大概念里面，走得是最不好的。只是我看盘的感觉，好像市场杀 CRWV 的决心也没有那么大，没有那种一棒子打死的意思，有点像当时的 3Disk。先看看它今天到底是什么意思。

CRWV 规模已经逼近千亿大关，但接下来的指引满足不了市场那种要好过更好的需求，所以夜盘股价急挫。其实订单是不错的，之前和 Meta 签了 210 亿的超级大单，到三月底收入预订订单达到 994 亿美金。两体来看，收入增长惊人、手头订单相当庞大，但问题是现在要先花很多钱去招呼客户，钱先花，订单和收入是未来的事，所以亏损扩大，CAPEX 大家都担心。

另外我都进咗 Core Wave，同行嚟讲佢都系 AI 魂入面一间重要股份。我觉得呢啲仲有机会未升完，Core Wave 同 NBIS 呢类，成日系破咗顶之后更厉害，有机会做接力。第一波晶片股，啲 IT Cloud Server 基建买完晶片之后，第二波要赚钱嘅就系云。

CRWV 技术面现在都还好，没有什么太大的顶部压力，技术面依然是偏看涨多一点的，这是一个优势。不过我会比较担心它的财报，特别是盈利数据可能不太好，因为它资本压力是非常大的啊。 但是它期权市场非常看涨，非常非常看涨啊。财报只要别暴雷，按照目前这种状态来说，哪怕盈利不及预期，只要不是太夸张，其他方面也不暴雷，从目前技术面和期权市场来看，财报之后短线有可能会有一波比较大的上涨啊。

CRWV 点睇？看好啰，我看好。呢只我系 104 元入货，原因好简单：突破、回踩、pull back，睇我直播应该明我讲咩。买完之后到而家已经升咗 23%，我而家目标价会睇 130。

CRWV 现在趋势算不错，因为价格还在九子离火带上方，多方动能占优。 上方先看 125 这个位置。如果能够有效突破，向上应该可以看到 140 左右才会再有阻力。 反过来，如果 125 预阻回落收阴，这些位置上车的可以先减仓或者止盈离场。后面如果调到 110 左右，可以考虑再次开仓上车。