NaNa说美股：CRWV 看空

隔壁这个 CRWV，我还是那句话，虽然它今年 4 月、6 月已经连续增发了 50 亿和 35 亿美元的高级债，但我觉得它后面依然是随时可能再宣布增发的。原因很简单，就是烧钱太凶了。 单季度利息支出已经到 6.4 亿美元。更夸张的是，按照管理层 8 月给的官方指引，因为 Q2 又追加发了上百亿美元的债，今年 Q3 单季利息支出还会进一步飙到 8.6 亿到 9.4 亿美元。这个压力不是开玩笑的。 所以一旦股价被拉高，它其实随时都有动力继续增发股票，或者发可转债，去缓解资金链压力。这个逻辑我觉得市场都看得很清楚。 全市场都知道它本质上就是一个高杠杆的“债务炸弹”。这也是为什么空头敢这么偏执地去做空它——因为它的营收增长必须一直维持在极高速爆发的状态，不能停。 只要算力出租一旦出现缺口，或者数据中心建设进度一延误，光这庞大的单季利息支出，就足以把它的现金流直接吃光。