ARM

ARM也是，我之前讲过了，430-450附近我会短期做空一下，主要就是保护多头仓位，偏tactical，做一到两天。后面超跌10%以后，我这边就选择把空单平掉了。

讲 ARM 𠮶阵 211 元，跟住上到四百几，double 吧。你话呢个唔狂野？我都冇咩同你讲啦。点会唔狂呀呢，所以第一个 AI 狂潮。

ARM 这边再看一下，AI 的 CPU 三节。老规矩，掉进袋子，1234。星期四是回调K线，逼近白线，几乎突破；星期五更是直接跳空大涨，成交量明显放量，非常漂亮。一个回调，一个启动，这个形态很完美，没人回头。

ARM唔单止系CPU咁简单，CPU赢，ARM其实都系赢家。因为佢卖嘅系ARM架构，NVIDIA、Amazon，同其他科技巨头自己做嘅CPU，很多都系用ARM架构。咁所以个logic好直接：只要CPU需求爆发、出货多咗，ARM就系收royalty。边个出货都好，佢都有份食，呢个位我觉得几清楚。 所以我而家仲系持有ARM。如果市场有反弹，又符合条件，我都唔排除会借呢啲机会加少少注。

那么AM最近也是跟英伟达很像，算是完成了3D的潜在。你看从高位下来，低价一创新低、二创新低，已经三创新低掉进袋子了，多好，对吧。周一如果出阳，就3D了。 但如果大盘很弱的话，黄线有可能就是极限，黄线是下周的极限，311.8，大家可以注意一下。 那么求稳的人怎么办？可以等股价收回白线之上，白线是361，并且出现AI的白K线，或者绿K线都可以做，否则就休息。 所以你也可以看一下，AMholding前面这个红球，其实也提醒你了。

ARM现在的问题，不是基本面不行，恰恰是基本面太强、股价也涨得太疯了。它自2023年IPO以来其实一直都不便宜，过去几周又几乎翻倍，年初到现在已经涨了260%。市场当然是在买它首次自研芯片的计划，标普500里表现只差两家，费半里也是第二。但说到底，当前估值已经是关键风险了——这个位置，基本上等于把2030年的前景都先算进去了。

第三个受益者是ARM。 这次高通和英伟达都选择ARM架构，其实就说明一件事：Windows PC长期被x86主导的格局，开始松动了。 如果Windows AIPC真正跑起来，ARM就真的是躺着收授权费。

我说了，我不是电脑专家，我也不懂这些芯片到底怎么弄。 但ARM这个东西，我的理解很简单：它是个源头，是不是，属于比英伟达、英特尔还要更靠前的那个。反正大概就是，很多东西得先有它这边的图纸、底子弄出来，后面英伟达再去做芯片，芯片再往下到台积电还是干嘛，差不多这么个意思。 所以在我这儿，它就是顶端的顶端，我把它比喻成皇冠上的明珠。 我不懂芯片，这不妨碍我判断它有价值，我认可这一点就ok了。 至于这只票，一旦起稳，VVV走起来，就要开始关注了。

ARM唔单止系CPU嘅赢家，我会直接讲，佢其实系AIPC嘅大赢家。 我头先都透露咗一点，NVIDIA入局之后，佢呢款AIPC芯片处理器就系ARM base，即系用ARM架构。咁用ARM架构有咩特点？好简单，就系ARM每卖一颗都会收版权费。佢个赚钱模式就系咁，靠royalty去赚。 所以ARM系一个潜在更加强嘅大赢家，而家股价其实都喺反映紧。我自己都已经入咗ARM，甚至而家我最大持仓就系ARM，占我三成以上仓位。

然后看一下ARM。它算是新玩家入场，2026年至今涨幅大概100%左右，而且刚才也讲到，它的商业模式是彻底重构。 但这边我会更在意估值风险。综合评级四星半没错，可它现在的问题就是估值风险比较高，甚至是极端估值，跟短期业绩并不匹配。这样就会把那个“股价先涨、业绩后到”的错位风险放大。

ARM还有多少上涨空间？人家都天天历史新高了，对吧。能不能拿到年底？反正我先拿着，我先拿着。 我感觉CPU这波行情一时半会儿还没完。现在要改变心态，改变对市场判断的基础逻辑。镁光、内存都直接干到2027年了，CPU这边也是干到2027年。ARM跟英伟达的CPU，年底才能上市。

这里字节跳动，也就是抖音的母公司，在考虑利用 ARM 的 CPU。这里没有在利用 AMD 或者 IMTC 的，所以主要利好 ARM，这就是为什么别的没有跟上来。

伺服器和云端市场，现在是 ARM 架构增长最强的领域。你当然可以不光顾它，用一些不付钱的方法也可以，但光顾它可能会快很多，虽然就是要付钱。 它贵是贵，但它方便。现在 Hyperscaler，好像 AWS、Google、微软，都是用 ARM 的架构，所以 ARM 晶片的市占率都已经占了五成。我觉得它也是挺好的。 当然，它的市盈率现在还是很高。接下来就要看它是不是真的交到高增长的功课，然后把市盈率拉低，这个就不再详细说了。

ARM 恭喜你，我们都是同学，认得他。300 元你会知道什么是强势股。现在你看到斜率是向上打直，都是像之前那些强势股那样。 如果你是低位，我觉得可以继续持有，直到有阴烛才做。但这一刻因为它每一支越升越少，所以有阴烛可能要拉回一点；回的话会看 263、270 这些位置。

ARM 这波由 220 升到最高 315，三四日接近 50%，短线已经太急。CPU 业务不是吹水，AI Agent 出来后 CPU 用量可能大增，Meta、OpenAI、Anthropic 这些名单都有下单，前景有证据。但距离真正完成仍要时间，把太后面的结果 pricing 到现在股价，升得猛烈就容易回吐。我闻到一点 Intel 130 元的影子；再升也不是不能赚，但不懂止赚会痛。不如耐心等类似 Intel 的调整，再考虑上车和设止损。

ARM 早上跌了3%又拉到涨5%，这就是短暂回调后继续历史新高。不过做空 ARM 这件事也要看估值，问题不是公司不好，而是当前股价赔不上；如果你觉得四季度 CPU 出来以后还是赔不上这个价，那你做空也行。

ARM 已经创历史新高，硬件芯片这条线我还是积极做多。现在 ARM 走得很强，可能跟 AR 芯片有关系。

ARM现在一个历史新高接一个历史新高，停不下来。真正被市场追捧的不是现有核心使用费，而是CPU这个故事，四季度才出，市场现在是在决定要不要一路炒到四季度。我自己持有，成本195.9，现在盈利43.95%，还是希望它再接再厉。

ARM 是我的重仓票，也是老朋友，从上市第一天我就关注。人家就是正而八卷的正股，今天创新高，不得了。 这个点位我买进去是非常期待的，不管明天涨也好、不涨也好，至少当时当刻我是觉得对的。前一天它有小不点，而且不是一般的小不点，是对着 60 均线做攻防；重新落转墙、底分形、小天地转折、大天地转折也完成了。 今天有能力过双平台，继续加仓，why not？因为赚钱之后再加仓，这是第九条。 更重要的是价值。我认为 ARM 这家公司是有价值的，不管英伟达 CPU、GPU 还是什么 PU，最前端的东西就是要靠 ARM。顶层的顶层，皇冠上的明珠，我认为就是 ARM，独一档。 先从拐点出发，车上的恭喜，没在车上也没关系。

ARM 这种也是大公司、世界知名公司，这个点位当时看起来确实很开心。 回过头看，它一直很喜欢长城县，有规律，一次两次三次，现在又打到这个位置，可以低吸，明天过不去又跑。但这个地方已经没什么性价比了，已经翻倍了，按江恩理论也该调一调、洗一洗、震一震。

ARM 短期三五天可以考虑，有机会；但不适合长期拿，因为涨得比较高，又在前高附近。这里只能做短线博弈，快进快出。

ARM 的问题是，裁判里显示的 CPU 要到四级度，但现在才刚二级度，有点让人失望，你知道吧，有点失望。

ARM 站在两股顺风里，后端革命确实正在加速。不过财报里我也看到一个小风险：本季度税收收入增长 11%，意味着出货量比市场预期低。这里最要小心的是追涨，昨天财报后一冲动追高，一天就可能暴跌 10 个点，风险非常大，大家要小心。

ARM 短线风险还没解除。财报和下季指引略高于预期，表面不差，但新的 CPU 卡在供应链与成本不确定性，市场焦点已经从增量空间切到执行难度和盈利质量。前期涨太多、估值不低，任何推迟疑虑都容易引发回吐；日线像双头，得突破周三高点才算重新打开上行空间。

ARM这份财报出来之后，整体上多多少少有让人诟病的地方。最大的看点，其实两个词四个字就可以概括：一个叫供应，supply；一个叫时间。 供给上面也不用我多说了，是吧，CPU这块一个是原材料涨价。注意我说的是CPU，不是它core business。另一个就是时间，现在是二季度，ARM的CPU要到今年四季度才能真正问世。 所以业绩预估没有回落，也没有让市场失望，但增速呢，就不太好说，问题还是出在供给和时间这两个点上。

ARM 财报不差，但现在不急著追。AI CPU 需求已经翻倍，数据中心 royalty 也有成长线；问题是估值太贵，静态 PE 已经到 134 倍，客户又都是苹果、英伟达、亚马逊、谷歌这种强势大客户，自研晶片也会让商业模式被质疑。股价如果被砸到合理区间，才会考虑上车。

结论先说，ARM这不是一份差财报，Headline相当强。单季营收接近15亿美元，年增20%，全年将近50亿美元，年增23%，EPS也往上走。 AI故事里已经落地的，是新架构带来的更高权利金，以及超大型云计算公司部署带来的数据中心权利金翻倍。但要注意一个字：需求。不是收入，不是已入账的钱，也不是已确认的量产节奏，AGI CPU所需供应还没完全锁定。 所以问题不是基本面崩了，而是高估值市场要的证据更多：AI落地速度、供应确定性、利润结构能不能守住。长期AI基建渗透的论点没被破坏；短期季度爆发的逻辑，就要重新想清楚。

ARM呢，刚刚出了业绩，其实业绩就不差，EPS 都不差的。但既然它被人卡住，那你就买卡住它那些。ARM 这个模式是抽佣制，你卖多少它就抽多少，所以一定要卖得多。

ARM刚刚出了业绩，其实业绩不差，EPS一直以来𠮶刻都唔差。但点解都跌落嚟？因为晶圆又箍住，封装又箍住。既然ARM系俾人卡住，咁你咪买卡住佢𠮶啲，系咪。

ARM 其实都是一个收租的朋友。一个是授权，一个就是收特许权使用费。譬如你用 ARM 的技术去整手机，或者整伺服器，每卖出一部，ARM 就收一次钱。所以它的业绩是正常的，但又不是很爆裂，股价升完之后就回落。

ARM 是这样子啊，从 24 年到现在这个盘整，终于被突破了。所以这地方如果要拉涨，我觉得还有很大的空间去拉。 这里就多等等一些回调，多等等一些回调还能再继续涨。用比较传统技术分析的方式看，就是整个盘整区间再往上走；我这样子很粗略地看，至少还有 30% 多的空间可以涨。 可以再等等有没有一个小回调，到那个位置有看场反应的话可以买，这是没错的。

ARM 有未来期待空间，但它跟高通一样，还需要时间证明基本面真的可以搭配估值。愿景很漂亮，接下来要看能不能真的做出来。

ARM 195.3，大家看屏幕能看到，195.3 买的，就三四天之前。今天盘后还是挺激动的，你要说有英特尔跟 AMD 那就算了，没有就看它了，它又是第三个发财报，看看能不能重复 AMD 跟英特尔的故事。CPU 这个概念，既内存、既光连接，然后开始到 CPU，下一个我估计什么测试封装。

ARM 已经升上去了，之前踩 10 天线，现在你说突破前顶、突破这个前顶，好难说，真的有销售讯号。即是薄，真的薄，如果破的真的会爆，好像 NBIS 那样，但我不肯定。最好这些位置进。

昨天没买 ARM，我觉得还可以，还是可以开仓。整体形态完全没问题。CPU 这个行情刚刚开始炒，你看美光、SNDK，咱们说内存说了多长时间？CPU 刚炒，刚刚开始炒，所以我觉得这个行情至少往半年上持续。后面肯定还应该有机会。

ARM今天这个价格相对来说可以接受。它在很短时间内碰到自己的短期均线，得到支撑之后开始往上反弹；再加上今天市场都在看Intel，ARM跟AMD的涨幅反而弱得很，早晨甚至还跌了一下。所以这个位置我就稍微捡漏买进去一点点，主要也是想布局一下CPU行业，看看接下来未来的发展。

ARM 今天回落，我其实今天有点想买，目前还没买。上午跌 8.几%，现在好像也还在 8%左右，有点想追。如果今天追不进去的话，明天比如能给个 180，可能我就稍微想买一点。

安谋又升到咁，其实少少原因都可以对返落嚟，大家真系要小心。呢啲拉直升上去嘅股，有时一个无厘头报告，就盘前跌8%、9%，吓死你。ARM 呢只都癫癫地，唔好咁掂佢，P 又去到咁夸张。依家个市去到咁癫，升得多𠮶啲，随时唔需要啲咩原因就碌返落嚟。

ARM 厉害了。18 加 2 进了货就不要加了。 你话呢啲位置叫破顶进，我觉得系还可以，但要留意一件事：呢个位置我觉得唔应该追。你见到条上升曲线太夸张，虽然成交量系配合嘅，但未至于喺呢啲位置仲要追货。

ARM 这支票，可能算冷门的妖股，对不对？但 ARM 总是世界知名大公司了吧。 它没超标，没超标的强势区间，你还想啥呢？站好就要干。 红巾线上阳盖阴，形成跳空，本身是彩虹桥，一阳穿山线，哇那个去啊。结构，什么结构？什么结构？哇那个去啊，干就完事了。 趋势第一，结构第二，形态第三，信号第四，四个都到位了，那就可以买。 今天继续享受大洋帮就吧，还不要急。它能量还没有，还没有出货，但大概的是阶段性出货了。 这票是有价值的，价值投资的。我昨天已经详细了，今天嗓子不舒服，就不展开了。

ARM这个走势，前段时间跟大家聊过。周线本周基本上一次性把涨幅涨到位了。周二视频也说过，如果后面放量上涨、突破前高，就应该第一时间进场。像这种突破前期压力位，而且是放量突破，就说明是有效突破。今天这个涨幅，第一目标位基本上快要满足了，第一目标位应该在250元附近。所以像ARM目前只能持有，我是不建议开新仓的。

ARM可以拿财报，我觉得可以；拿财报这件事情，我觉得是可以的。

ARM 这边的话，我会觉得现在市场对它的指引需求，其实是比另外几只都要更高的，比英特尔、比 AMD 都要更高。其实如果明天 ARM 同样也出现一个高开低走的话，那 ARM 就可以直接考虑指引了，都不用等财报。

ARM今天继续大涨，冲到历史新高。这个票我一直说，它相当于七大巨头，是有价值投资的。 我虽然说不懂芯片，但是我知道这个芯片是非常高科技的公司，而且ARM不是普通芯片公司，它在芯片这个圈子里面还是上游。ARM在哪里？在芯片的顶端的顶端，皇冠上的明珠，这么一回事。 而且ARM在芯片当中的护城河还要高，比英伟达，比AMD、英特尔这些还要高。前面经过这些风险，大波段达到历史底部、相对底部，我就开始布局了。 不要因为一百块钱涨到两百块钱，翻倍了，根据江恩理论人家要洗牌了、正常了，就觉得结束了拜拜。不至于。你眼光长一点，抱着五年后、十年后，这些都是大牛骨，不得了的大牛骨，确定性是非常高的。 车上的做好工坊没关系，给它一点空间，空间剪一剪，底仓不要动，底仓不要动。 现在根据江恩理论来说，它开始阶段出货了，阶段出货的概率比较大，但不要自己吓自己，破了下限再说。

ARM 的周线形态更标准，但这里不是随便追。有效突破矩形、同时放量，上方空间才会打开，目标大概看260左右。手里有仓位可以继续拿；没有仓位，我会等突破以后再进。突破失败就等回到底下低点区域，中间这一段不是好机会。

ARM 我现在是不太喜欢，尤其是觉得它企业策略上面有问题。这个时候下场去竞争半导体芯片，不知道能不能竞争得过。 它本来是做框架、协议出身的，所以我不太觉得 ARM 在这方面能做特别大的突破。尤其是现在，我就不太喜欢 ARM。

ARM 现在如果要找买底，我觉得前面两线刚刚联合的位置，算是一个大家可以去上车的位置。 但就目前来看，如果是我的话，可能就不会去操作。因为它前面有一个前高压力位 166.7，当下价格是 159.34，大家可以看到这个差距其实非常小，我们并不能够确认它能够把结构上的高点给突破。 所以要买的话，要么就是等它突破前高 166.7 的位置再去上车；要么就是等它调下来，再次打到这条粉色线的位置附近，然后再结合一下这个板块，如果持续地再去递好，那就可以选择去上车。

ARM 已经迟咗，依家已经系阻力，前顶阻力、平台位阻力。最好等佢拉返 152 左右再做一次。依家系一个风险高嘅交易，上望 170；两个策略，一系现价入，158 止损，睇 170，都有少少赚赔比。想低风险啲，就设定 150 呢个位置。

ARM 这个真的有点 frustrating。上面的压力太大，被压下来了，That one is kind of disappointing。AGI CPU 这个概念听起来很高大上，但就是扶不起来，也不怪他，前面压力真的太大了。There's a triple top，前面三顶压在那边。这里如果三顶能突破，就比较好一点，历史新高之后，才算打开新的旅程。So see what happens.

ARM短线来说，两小时图是有一个机会的，有buy signal。这类每天会上下挫的公司，其实值得留意，因为有buy signal通常代表很大机会是超卖了，按均值回归，跌得太多就会回归均值。再看基本面、估值算不算便宜，技术上除了buy signal之外有没有support，这里是有的。所以我觉得ARM可以反弹，弹一下，差不多可以反弹。