TER

第三家看泰瑞达。它本质上还是工业设备开发商，产品主要面向半导体，也做自动化、重复性任务，尤其是电子设备制造里最重要也最耗时的测试环节。它的机器人业务我觉得更值得看，旗下有Universal Robots（UR）和MiR，一个是制造业机械臂，一个是仓库里的自动驾驶机器人。这个部门一季度营收9100万美元，同比增32%，而且已经连续第4个季度实现营收增长。再加上2026年6月又发布了多款用于生产的Physical AI应用，这条线是有在持续往上走的。

Teradyne这波，代表的是测试端。2026年第一季营收大约13亿美元，年增将近九成，这数字真的很亮眼；其中半导体测试收入超过11亿美元，而且公司自己讲，大概七成收入是绑在AI相关需求，主要就是HBM跟高阶运算测试。 但这个要讲清楚：Teradyne的爆发，很大程度是吃到HBM跟整个AI backend全面升温，不能全部归因到台积电。它比较像AI backend扩张的间接受惠者，不是直接吃台积电Qobuz本体订单的公司。

很多人只知道泰瑞达（TER）是半导体测试巨头，但它手里其实握著两张真正的机器人底牌：全球协作机器人老大 Universal Robots，和移动机器人 MiR。这不是概念股，是真正在全球工厂产线上疯狂干活、能提供长期现金流的工业执行场景玩家，也是英伟达机器人大生态的重要硬体伙伴。

另外，TER 本身还是半导体测试设备供应商，帮苹果、台积电这些巨头做半导体精密测试。那它身上的半导体、Physical AI、机器人这些概念，都是当下和未来的重要题材，所以我觉得这是一只好股票。

最后一支 TR，我觉得在这几只股票里边，基本面算是最稳定的一支。现在看下来，它也是最接近正常合理的一只：市价 403，26 年前瞻 PE 56 倍，27 年 43 倍；对应 26 年正 79 的增长，27 年正 31，未来 5 年复合是正 34。 所以整体看起来，TR 是目前最符合这种稳定基本面的那一支。

TER 一小时图，这些 ok 啦。有学过指标的朋友，问的质素都高。你看到趋势低位有 buy，这些位不是一做就知道，但可以很简单指一指。小小 1-2% 先看一看，在富途 set 个止蚀，可能看 381，这里 7% 都 ok，可以做，我觉得不错。如果你有研究基本面，就更加好。

泰瑞达 TER 昨天跌了 20%，创下近年最大的单日跌幅之一，感觉跟恩智股就是完全不一样的情况。 现在大家对于泰瑞达主要的叙事，或者未来的成长动能，已经不是说我今天给消费性用的测试设备，而是每一颗 AI 晶片在出厂之前，都必须要使用到他的产品。 这一季财报其实也是优于市场预期的，基本上就是大幅超出市场预期，超过 20%，营收也是打败预期，没有什么太大的问题。可是问题是出在第二季的指引。 所以我觉得这就是一个很典型的状况：你的基本面还是在一个成长的轨道上，但是当你的估值过高，当你已经偏离过去常态太远的时候，那你当然就是要适时去做个修正嘛。 大家有时候你看过去，然后看未来，重点还是要回归这家好的公司，他的估值到底现在是过高还是过低。如果他下跌，然后趋近于合理的价格的时候，当然还是可以再继续去做买进的一个动作。

有一些比较强势的东西，像最近就是在看 TER，然后还有 Advantest、日本那边的股票，跟 KeySight。它们在整个供应链上，有些地方算竞争、有些地方算互补，环节不太一样。反正这些相关类股我最近有在注意，因为它可能是相对强势，有走出去的就会去看它。