TEAM

所以我对像 TEAM 这种，想靠一个 AI 小功能就翻身的公司，态度还是比较谨慎。传统软件公司最尴尬的地方就在这：它们总是会慢大模型一拍，等上一代功能刚打磨好，大模型的下一代迭代，可能就直接把原来的使用逻辑给颠覆了。

TEAM 这一季其实表现是还蛮不错的。财报公布之后股价涨了 30%，我觉得市场这次的反应，跟你怎么去辨识软体股基本面，真的有关系。 营收达到 18 亿美元，比去年同期成长 32%，所以他还是处在一个高成长的状况。其他重要指标像 RPO 年增 13%，也就是公司已经签约、但还没有认列到营收的部分，未来营收的可持续性跟稳定性，好，还 OK，还不错。Cloud 营收年增 29%，这一季最重要的加速引擎就是这个。 然后这一季很重要的是他的定价升级，叫做 Collections。Service Collection 的 ARR 达到 10 亿美元，这是一个很重要的营收里程碑，主要当然就是 AI 的关系。 我觉得它不只是涨价策略而已。很多客户现在 AI 的使用量，是其他客户的很多倍；升级到 collection 定价模式的客户，使用量也是其他客户的好几倍。所以它其实是在改变客户使用这套软体的深度。 同样一个逻辑，从以前按人头收费，到加入 AI agent 之后，变成按使用量、按自动化任务去收费。重点是，同一个企业客户，在完全不增加人力、也不会多买席位的情况下，还是可以带给公司更高的营收。这就是为什么 Atlassian 这次讲出这个东西，市场反而是用大涨去反应。 但是大涨 30% 之后，有没有办法马上反弹、马上突破、冲破封锁线，然后变成一个上涨格局？我个人还是维持比较保守的态度。我觉得最坏的情况可能已经过了，但重点是他今天不要再破底；你的底部，是可以把风控压在这边的嘛。

TEAM 这种东西，像 Chegg、像 Atlassian，本来在我心中都会觉得说，欸这有机会 BBQ。可是 Atlassian 老板之前其实一直跟大家讲：你们讲错了，根本没有这么差。大家不相信他嘛，直接杀到爆掉，结果他就交出一个财报。

TEAM 目前基本面我不太熟，但软件股最近都是承压。技术面上看，它还在一个比较长线的下行趋势里，反弹空间不大。简单说，我现在没有看到一个可以切入的技术面操作位，这个地方是比较令人担心的。

TEAM 这家公司，软件里我觉得算最差的，最差的。那这段时间承压肯定巨大，对吧？因为被迫抛售，所有持有 TEAM 的 ETF 都要不停地抛，20号为止，下礼拜一为止，这段时间压力肯定大。我是不怎么喜欢，反正再加上它被提出那100，更完了，是吧，更完了。我都觉得不怎么值得拿，尤其今年涨那么多，而且人家还没抛售结束。

TEAM 这种我不是很喜欢，我知道这家公司，也是做软件的，跟 Salesforce 差不多那种概念。现在这类 SaaS 都被杀得不要不要的，我的感觉还是先别碰这种东西。更何况 TEAM 还亏损，对吧？你放着 Snowflake、CRM 不看，去看 TEAM，就不太合适了。

TEAM 这边，Atlassian 核心产品 Jira，过去吃的是研发流程越来越复杂的红利。一个项目反复提需求、拆任务、写工单，大家都在系统里协作。 但现在 AI 编码工具已经能从需求到代码。2026 年 Jira 活跃度指标首次出现行业性下滑，以前一个 bug 要人工建工单、分配任务、修复、关闭；现在 AI agent 可以后台总检测、修复、部署，整个过程直接绕过 Jira 界面。 Atlassian 现在业绩还能靠知识库，还有强制客户从本地转云端的防御性涨价在撑。但它作为研发流程中心的地位，正在被 AI 无情削弱。

TEAM 我有段时间没看了，基本面、公司进展现在到底什么情况，还得重新了解一下。它走得好像是很糟糕，按理说也有人说它 undervalue，也有人说它跟 data center 相关、可能大幅复苏，但不应该走成这么糟糕。现在这种破位创新低的过程中，我不太敢直接说可以抄底，还是先研究研究，看看到底什么情况、有没有抄底机会。这个跌得是真够狠的。