PYPL

PayPal其实就是个很典型的例子。跌了50%以上，离60%也不远了。到那个时候，我对这只股票就彻底失去信心，也失去耐心了。按我的投资纪律，确认损失，直接卖掉，不想再在这只股票上继续浪费时间跟精力。

PayPal 真的很惨，我前一阵子还在买。I’m not worried，因为它获利一直很稳定。

另一个我觉得值得考虑的选择，不如买 PayPal。PayPal 搞到一团糟，自从封锁帐户后哪有好过？你看看股价，跌 37%，现在跌了 9 倍。但我真的觉得一定会有人提出买 PayPal，虽然一团糟，但第一它的基础很幼，第二 PayPal 也有名字，不如 Ryan Cohen 考虑考虑这间。

PYPL 不是便宜就能碰。现在的低 PE 更像是市场对基本面恶化的定价：弱增长没守住、指引大幅下修，份额流失和管理动荡也还没有拐点。这种低估值不是错杀，而是典型价值陷阱；除非先看到基本面拐点，否则别碰。

PYPL 不适合作为这轮软件修复的抄作业标的。软件被打压后存在估值修复逻辑，但选到 PayPal 这类标的并不具备足够吸引力。 即使资金从 AI 硬件轮动到软件，也不代表所有老牌软件股都值得买入。

PayPal 呢，PayPal 好似唔错㖞，个样似系唔错㖞。但系呢啲接近底部嘅嘢，你要揸得好长好长。PayPal 就一般啦。

PayPal 今天总算涨了，而且还涨不少。I see what happens，看会不会再来进一步的。不过这样子又顶回去这边压力了，因为这里是跳空的，所以这边应该有不少套牢盘。

PayPal 嗯，我上星期都说它便宜的。Bare case 嗯，要博就上星期博。OK啦，现在 Stripe 有机会买它。

我一向都看淡 PayPal，原因好简单：我认为它的营运模式完全没有优势，完全没有吸引力，亦都证实我是对的。它做网上支付，当初难是你要有系统、要接银行 network；但随著 Fintech 发展，门槛越来越低，优势越来越没有。虽然我已经没有 PayPal 很久，但我也不觉得它有什么特别功能。两大问题：第一，它没有很积极拥抱 Blockchain；第二，这个可以当作主观成分，它是很早就涌入中俄的大市场。

那么 PYPL 能不能抄底呢？ 利好面我认为现在估值已经极度被低估，如果真的有收购的话，潜在的溢价还是非常可观的。同时公司的核心业务还是比较强劲，年处理接近两个圈链的交易量，Venmo 和 Braintree 这些资产还是有价值。如果拆分出售，这些分部门加起来的价值组合，有可能会高于当前市值。 但是风险也非常大。Paypal 的基本面挑战并没有完全解决，增长还在放缓，竞争也非常激烈，包括 Apple Pay、Stripe、Block，都对它造成很大压力。宏观整个消费也比较疲软。 另外收购不确定性非常高。现在 Stripe 收购只是一个初步意向，后面如果传出来收购没有成功，不管是监管、审查、反垄断，还是交易没有谈妥，最后化为乌有的话，它有可能会回吐这两天这么大的涨幅。 所以综合起来看，我认为今天和昨天这两天的暴涨，纯属并购投机所驱动。从中长期角度，我个人觉得抄底还是需要谨慎。如果想抄底，更加适合一些激进的投机者，去博弈收购溢价，或者资产重组以后造成估值重估；不适合保守型投资者。这是我个人观点。

PayPal 从高点往下的那个转折，你不能只看股价，你要看财报。那一段过程里，PayPal 的财报已经废了，是骤降。所以拿 Adobe 或软件股说会不会变下一个 PayPal，我先跟大家讲，这是不可能的事情。

PYPL 我觉得趁着还有人要，赶紧把自己卖了吧。不然的话真的就变成老僵尸了呀，这股价都已经跌了五年了哈。对这公司管理层，真的是非常非常失望。

PYPL 这边我之前讨论的时候就说过，有可能确实已经很便宜了，便宜到有可能被收购。当时我提的是谷歌，逻辑就是未来 Advanced Commerce 这一块。 谷歌如果想走到线下，Paypal 下面这些合作商家就是一个优势，收购的好处可能就在这里。当然，这里面也可能会有反垄断等等问题。

PYPL 当时我说过有可能被 Google 收购，因为你想一下未来 commerce 这一块，Google 如果想走到线下，PayPal 下面这些合作商家，对它是有收购价值在那边的。 但是我不会因为一家公司“有可能被收购”就去买。主要还是得判断，管理层换完之后，这家公司有没有起色，还是得从基本面这个角度出发吧。

PYPL 今天因为彭博社一篇新闻，股价逆势散展，说是吸引潜在买家的收购兴趣。我也好奇到底是谁要收购它，不知道公司是真的打算卖身，还是放消息出来试探市场反应。既然资金要炒作收购了，那股价 40 美元附近估计就是底部了。后面可能就是每次传闻被收购暴涨一下，传闻冷却了又回落，反反复复来几次，最后才尘埃落定。

我买了 PayPal。为什么买它呢？其实就是想买一些落后一点、便宜一点、划算一点的东西。PayPal 现在 PE 只有七倍，股价已经贴著底、甚至再破底，距离之前二三年十月的底差一点点。PayPal 本身可能已经没什么人用，但它在美国还有其他软件，好像拍卡那些软件在用，所以我觉得很划算。

PYPL 这只股我说实在的，没有特别关注。股价长期一路下跌，但我不觉得它有什么特别好的发展机会啊，所以也就没有进入我的视线。

PayPal 这个广义的财报，跌了 20% 多。PayPal 昨天还是前天已经抨击了一通了，就不说了。

PYPL 最近跌得非常非常夸张，这几天大概跌了20%左右，所以我又开始买，越跌越买，再跌再买，不跌不买，分批来买，现在均价53.3。 这家公司可是全球最大，好不好。四五年前大家觉得他很有前景，现在真的不行了吗？我看营运跟财务指标，其实没有不行，甚至比以前更好，但股价跌了85%。 现在本益比不到8，PS、PE、PP 都是最低，我看到的是股价不但低，而且明显被低估。他成长动能变少，甚至剩1%，手续费也被压，这是老大哥的中年危机，但他不是夕阳，还是赚钱、营收还在增加。我不怕价格陷阱，因为本质是好的，故事不会这么快结束。

PayPal 这只股票，其实确实是比较糟糕的，这个没有办法。 它作为金融科技股，在现在这个大环境下，对它都是利空，都是一个压力。 原因在哪里？它是巨头，但是它的反应一直是比较落后的，非常落后。相对来说，不仅面临到一些新秀不断的压力，之前跟 Square，后来改名叫 Block，这些金融科技公司的竞争里面，它也是一直非常迟缓。 所以这只股票，其实想像力是比较有限的。之前反弹到七八十美元的时候，我记得也提醒过大家，差不多可以考虑去转一转了。 它年内有可能能回来，但是问题是，它回来的大背景，是其他一些重要个股可能比它回得更多、回得更快。因此换股，我觉得是当前比较好的一个操作选择。

PYPL 这个走势，我感觉发完财报之后，这些日子估计还得再下跌，才可能开始企稳。要是我的话，财报当天可能就扔了，因为真的很难看。 我用配炮当反面教材，反面说了好多好多好多次了。就一句话，很简单：我不知道配炮现在要干啥，这公司到底要干啥。 配炮你到底现在要干什么？不知道要干什么。所以我完全不选配炮。

PYPL 目前我不会说重仓买，慢慢观察啊，慢慢观察。倒是倒不掉，看起来公司现在还扛得住，不会倒，但是要花很多时间精力去投资新的业务。 问题是 2026 年业绩指引，盈利方面也是下调，非常非常糟糕啊。一家公司不停地下调 EPS、营收，这种情况下股价大概率就会被砍，科技股也好，蓝筹也好，都是很正常的。 竞争力这块，肯定也是搞不过 Apple Pay，对不对。 现在跌到最低点 39 附近，大家说能不能 all in？我肯定不会 all in 啊。如果你小仓位，比如 0.25、0.5 个 percent，开个观察仓，买一个希望，我觉得还是可以的。但我不会去喊单 PayPal，主要每个人看法不一样。所以这家公司，大家还是要谨慎啊。

PayPal 的问题非常明显。新换来的 CEO 是 HP 的 CEO，能不能改变 PayPal 的逆境，现在还不好说；起码市场给出的答案是，就因为这个履历，市场似乎并不认为他对 PayPal 来说是一个非常好的 fit。 这类公司如果 top line growth、营收增速只有 4.3%，连 5% 都不到，那 EPS 的增速想象空间基本就完全没有了。估值的确非常便宜，但这种情况下能不能买，其实不用看业务，什么东西都不用看，你只需要看 CEO。你现在投这家公司，就是投人，没有其他任何东西。

最后说一下 PYPL，我自己觉得其实它没什么，今次有一点 overreact。 40 元这个位，几倍 PE，其实没什么所谓，赌不赌，赚到钱就行，很简单。你计 8 倍 PE，我怎么看 8 年公司还在，你持股票基本上都不会输，没有输到的，BPS 便宜，对的。 它是一间很古老的公司，没有什么增长，用户没什么增长，但收入其实逐年升，Total Process Value 都慢慢增长，两年 10%，一年 3%，我觉得 OK，又不是插水插得很厉害。 就算下年倒退，变回 4 元也好，4 个多也好，现在 P/E 肯定都是 10 倍以下，所以问题不大。25 年现金流又不是很差，比 24 年少一点，但自由现金流还有差不多 5、6 个 B。PayPal 基本上赚完钱拿去做 share buyback，25 年都 buyback 6 个 B，是不是真的这么差呢？又不是。赚到钱，又做到 share buyback，和上年情况差不多。 我就觉得你看看自己控制不控制得到，我都戳过手指的。你控制得到，回 50 多元都可以，不过你就要控制时间，半年一年左右。就算预下年每股 4 个多、5 元左右，有倒退都好，其实都是便宜的。 PayPal 是便宜的。之前 50 多元我都觉得是鸡肋，50 多元有些便宜，但又未去到死便宜。现在真的死便宜。

简单来说，PayPal这次财报就是一场不及格的成绩单，突如其来的班长换人，再加上市场信心彻底动摇，三重因素一起引爆的危机。 核心数据几乎全部不及格。营收86.8亿美元，低于市场预期的88亿美元；每股收益1.23美元，也低于预期的1.28美元。最要命的是，被视为公司未来关键增长动力的自由品牌结帐业务，增长率骤降到1%。这一点，直接动摇市场对PayPal核心竞争力的信心。 股价暴跌后，市盈率一度跌到八倍左右，看上去确实便宜。但问题是，这到底是超低的机会，还是典型的价值陷阱？关键还是在于公司能不能解决它的核心困境。 PayPal传统的品牌结帐优势，正在被苹果、谷歌这些巨头侵蚀。虽然公司也在积极布局加密货币支付、AI智能支付这些新业务，但目前贡献有限，更像是远水难解近渴。 市场最失望的是，PayPal没有展示出一个清晰、可信的新增长蓝图。在投资者看来，如果未来盈利前景暗淡，那么再低的估值，也可能只是陷阱，而不是捡便宜。 现在的PayPal，需要证明自己是一辆能驶向未来的跑车，而不是一把原地摇晃的摇椅。 总而言之，PayPal这次暴跌，是短期利空集中爆发的结果。它到底值不值得投资，完全取决于新CEO能不能迅速拿出一套切实可行的战略，向市场证明它庞大的用户基础，还能重新转化成强劲的盈利增长。

PayPal 现在看起来其实就有点像一个价值陷阱。你找不到一个很性感的前景，可以告诉大家说，欸我今天真的重新再来了、重整之后要进入反弹了。虽然它有很多 AI 人工智慧的战略合作，跟 Microsoft、Google、OpenAI 去做合作，开发商店同步这些功能，可是实际体质、实际数字上面，有没有让市场很大的惊喜？没有。所以股价就直接暴跌 20% 左右。

PayPal这个季度财报不及预期，股价直接暴跌20%，市场情绪是极度负面哈。这也是近年来PayPal最剧烈的一次季后下跌反应，说白了，就是投资者对它未来业绩增长预期很失望。 它发的那个稳定币PUSD，雷声小、雨点更小；指引也很疲软，公司预计2026年利润会出现低个位数百分比下滑，但华尔街之前还以为它利润能小幅增长。 好消息呢，是公司宣布要换CEO了；坏消息是，新换的CEO是惠普前CEO。过去一年惠普和PayPal股价都跌了40%，所以这个换CEO有什么意义呢？ PayPal现在股价获利比例为零，所有股东们都被挂在树上了哈。只有等哪天公司被收购，或者获得类似Alias Management那种激进投资者买入，才有可能解套。 失盈率已经到8，但这也不等于安全，也可能是价值陷阱。因为市场现在已经明确把PayPal定性为慢性衰退公司了哈，就慢性死亡了。除非后面几个季度每股收益能恢复增长，否则资金对于抄底这种公司是不感兴趣的。 大家要吸取PayPal的教训哈，过气龙头，不要买。

PYPL 后面之后就没有什么创新了，对。稳定币有 PayPal USD，美国那边也可以交易加密币，这些概念能蹭的它基本都去蹭了。 但你说转账这块，护城河还是很深。在美国这边，除了 Cash App，Venmo 还是排在前面的，而 Venmo 是 PayPal 的。所以它这个地位基本没有怎么被撼动。 问题就是股价再也没有做出比较积极的反弹，也没有冲破 100 大关，一直横盘在这一边。

PayPal 盘前暴跌啊，我之前看的时候大概跌了16%。主要就是第四季度利润、还有预期，都不是很好，不及预期。然后公司还要换CEO，可见整个管理团队执行力也不行啊。那这样对公司我就比较悲观，所以PayPal就大跌。

PYPL 大不大？全球第一大的收款平台。好不好？财务跟营运指标都还不差。便不便宜？现在价格低档，我用 64.918 买进来。 我不怕它再跌，因为我本来就是左侧交易，跌 5%、10%、15% 我会再分批买。它以前是高成长，现在成长趋缓，这是事实；但营收还是在成长，个位数 7%，ROE、ROA 趋势也往上。 市场嫌它不再是高成长股，所以抛售它。但我看的是：全球第一大、财报表现可以、价格相对便宜。又大、又好、又便宜，我想赚它一个 50%。PayPal 的故事，我相信不会那么快结束。

PayPal申请在美国成立特许银行PayPal Bank，想给客户提供受保障的记息账户，同时在监管放松的背景下，加强对小企业的直接贷款能力。这个动作算是它商业模式上的一个重要拓展。 但是股价对此几乎没有什么反应，还是在低位震荡整理。今年以来PayPal累计跌了大约28%，同期标普500涨近16%，这个跑输就很明显了。 目前它市值大约580亿美元，滚动市盈率12.3倍，预期市盈率10.45倍，分析师平均目标价79.45美元，所以理论上还是有一定修复空间。但市场显然还在等更明确的基本面拐点。

PYPL 横盘一段时间，有没有上涨预计？没有。我们路线还是向下的，好吧。这个家伙没有很好看。