LMND

LMND 现在这个结构不算强。股价在龙门线下面走震荡，在现在这个行情里就偏弱一点。 我更想看到的是它走成紫色飘带，然后重新回到龙门线之上。龙门线下面所谓黄金坑能不能走出来不一定，不如等右侧真正走上来再看。

LMND 这波我觉得除了技术面，比如一些机构可能有抛压，更核心还是公司基本面不够稳。 过去几年、过去十几个季度，LMND 的净亏损或者 adjusted EBITDA 确实有提高，但问题是，这家公司仍然没有能力赚钱。 而且如果在这么好的情况下，它都没有办法尽快实现盈利，那万一哪一天来一个黑天鹅事件，比如重大自然灾害，赔付率上升的时候，公司会走得更难看。 AI 这件事我也不觉得现在能说明太多。我们明确看到的是，LMND 处理保险的费用降低了，但这不能让它区别于其他保险公司，因为 AI 也在同时帮助所有保险公司。 所以我的观点其实已经很明确了：我以后不会再投资保险行业，除非我真的看到 AI 让某一家保险公司产生了和其他公司完全不同的竞争力和护城河。但我目前还没有看到。 基于这些，我对 LMND 的投资还是比较中性偏负面。

LMND 里面，宠物保险其实我认为是他们所有产品里面最好的一个产品。为什么？他们的赔付率相当稳定，过去4个季度、5个季度，几乎都是保持在70%。而且是在他们保费增速非常快的情况下，还可以把赔付率保持到70%，这就说明他们在挑选客户、赔付、定价这一块做得非常好，这个是 Lemonade 的强项。 但是单去看汽车保险这一块，Lemonade 在定价、赔付率这一块，其实并没有比行业做得更好。 所以这家公司起码当下继续看的话，第一，它的运营效率并没有传统保险公司高；第二，它的 underwriting，也就是定价这一块，也没有传统保险公司做得更好。无论是定价也好，还是运营费率也好，都没有现在传统保险公司做得好。 接下去如果财险行业进入熊市，我们可以看一下像 Lemonade 这一类新型保险公司，有没有可能在定价这一块做得比较好。如果其他保险公司的赔付率在上升，它可以做到不上升的话，那就厉害了，好吧。所以我认为这家公司还是需要进行市场验证的，起码需要一轮保险熊市的验证。

LMND 财报其实是不错的。第四季度营收同比增长 53%，大幅超预期，调整后 EBITDA 亏损也大幅收窄，算是公司有史以来最强劲的季度业绩。2026 指引也乐观，好于市场预期，而且公司也重申 2026 年第四季度调整后 EBITDA 转正、2027 年全年盈利的目标。 所以财报日当天股价怎么走，我觉得原因并不重要，就是资金博弈。今天日 K 收了一根长黑棍，让我想到上一次财报后的那根大黑棍。再加上今天美股金融科技股整体都很差，主要还是受昨天美联储鹰派倾向会议纪要影响。

LMND 能买吗？不能买，不用问了。大盘先等一波，等它冷静一点先，然后这些乱七八糟的都别碰，好吧。

Lemonade 我们过去一个星期买入了，买入价大约 79 元，到现在都升了 7-8%。见到它比大市更加强，现在已经接近顶部，还有一个波幅收窄、收缩三角形的形态。我就在前底定了止蚀，73.2 元，都是那句，这是我个人操作，不是投资建议。止蚀放在前底，去坐大浪，坐著 Lemonade 的趋势。

最近买入 Lemonade，用的是趋势投资。它股价形势很强，一浪高于一浪，纳指过去一个月横行偏弱，但 LMND 不断破顶，明显强过大市。今次在大约 78 元买入，止蚀大约 70 元，主要是见到波幅收窄、类似三角形，想在突破前找低风险位置入场。基本面上，它是全数码保险公司，APP 处理保险流程，也有 AI 元素。近期收入增长 42%，亏损减少 48%，预期 2026 年转亏为盈，再加上 Tesla 数据合作，报价可以更精准。之后会继续留意它的变化。

LMND 这个 Lemonade，我最近是因为看到它跟 Tesla 合作才又去研究。它锁定的痛点蛮清楚：Tesla 想做保险，但保险后勤、效率可能还是专业保险公司比较强。现在直接串 API 拿数据，不用以前那种 dongle，保费如果也有竞争力，再加上后勤能力，我觉得这可能是一个很强的竞争力。 我真的以前没想过，AI 应用在保险业可能是蛮不错的试行场域，因为保费可以算得更合理，不用好驾驶一起帮很差的驾驶分摊。 当然风险绝对有，像以前赔付率不好、现金流没转正，就会变成保险多卖一个多赔一个。我自己没有买，这也不是推荐，只是看它跟 Tesla 合作跟一些数字，会觉得这有可能是新的东西。

LMND 17.72 上不到去，17.72 未上到去。如果你真的见到好想 17.72 买的话，等它穿上来，用这两个低位做止损，我觉得这样会好少少。