FUTU

富途我几个月前跟大家分享的逻辑，其实没怎么变：海外扩张开始赚钱，Q2 净资产增长 25.2 万，马来西亚已经连续第三季第一，泰国也开始拿牌，海外资产占比都已经超过一半；另外交易跟利润也是真的强，第二季收入 72 亿港币、增长 36%，再加上港股 IPO 分销、虚拟资产融资、美国预测市场、预测期货，收入渠道越打越开，公司也有在做回购。只是就我自己操作线来说，100.10 以上我没有再加了，因为我一开始投资富途的核心逻辑就是 PE 很便宜；当股价慢慢回到合理值，便宜度没那么高，能赚的空间自然就会下降。

FUTU 而家其实几清楚，成个下跌裂口区域已经填满、回补晒，甚至开始向上测试埋。呢个系一个好信号，代表背后呢一段时间，尤其 7月8月左右，系比较强势，筹码收拾都算足够，所以先有能力一路向上，回测到成个区域都补返。 但要留意，填满裂口，只系代表背后买方力量系足够，唔代表即刻就会一路升上去。比较大机会发生嘅，反而系要再洗多一次，甚至两次，之后先再向上升。 所以如果讲最完美嘅情况，其实买入点系接近120蚊。再靓啲嘅话，我会想等，等到110蚊左右呢啲位置去买，会比较好睇，之后再冲上去嘅机会都会高啲。 整体嚟讲，长线我对富途呢间公司，基本面都系看好。

富途而家我会当佢系去到一个阻力区间。原因好简单，啱啱到咗第一次会遇到嘅密集成交区，之前上面冇乜密集成交，所以升得好快；但而家啲好消息其实已经显现、亦都消化咗一部分，去到呢啲位再顶上去，升幅自然会慢啲。唔代表唔会升，只系对上面其实有唔少货，所以要再推上去唔容易，动力系明显减弱咗。咁所以我自己就先减咗一啲短线仓位。 如果之后富途呢一波因为好消息暂时消化完，有人沽货，令股价出现回调、拉回，我反而会再重新入返。咩位值得留意？最好当然系114蚊，回到呢个密集成交区，系有机会震一震落去。短线图层入面而家都出咗一啲沽售讯号，所以如果拉回到类似115呢啲支持位，我觉得系合适去部署嘅。 但讲清楚，我而家唔会沽晒。我核心仓仲系持有，因为估值上我哋认为富途仍然系平。佢起码如果去到12倍PD，仲有两三成空间有机会去到。短期之内可唔可以即刻上到，呢个未知；但我哋觉得呢一刻最终系会到。所以长仓一定有，只系短仓去到短线阻力区，就先食一食为上。

富途都值得看。大家如果还记得，五月出过一个大新闻，说要罚富途，或者罚其他中资券商，中证监一出，当日就马上大跌，从五月二十二号跌到今天七月二十三号，整整两个月过去。你看这个小框框里面，其实这两天已经升穿了、突破了。所以后续如果能够向下回测框框里面，或者框框顶部，我觉得就是一个挺好的买入机会。之后再向上反弹，先看接近120元，去填补上面那个罅隙。

更理性一点看，FUTU 这次可能就是多种因素叠加：长期监管整顿、跨境业务风险，其实早就存在。公司的大陆业务占比虽然不高，但对估值影响很大；期权异动，也可能只是部分机构在做 risk hedge。 我的看法很简单，高监管风险的跨境金融股，仓位一定要轻，不可以重仓压住。

其实富图这一刻我不是看淡的，虽然我减仓，纯粹是我个人控制仓位的行为。 现在来说是不是合适呢？其实是不错的机会，因为都是近的止损。这里你看到是 Kchain support，如果不穿 102、104 这些位置，其实就是站稳，再酝酿再上。 再上的价位就是这些，124 这些位置，还有 16% 的潜在空间。 如果在价值面层面，我们觉得富图起码值 130 蚊是基本的。现在可以告诉大家，富图还是低估，今天的业绩也是不错。我们一直都是看它全球增长业务，它是一个中国开户的业务，所以富图我有信心会继续强。 如果插得回这些位，我肯定会再入。基本没变之下，插得回我一定会入。其余的仓位，我们再找其他更快的机会去做，所以富图继续看好。

如果坏消息本身是有限的，但市场用接近无限恐惧去定价，那反而可能是机会。相反，如果后面的业绩证明这不是一次性冲击，而是会持续伤害收入、让公司一直挣扎，那估值被打折就是合理。 所以我对 FUTU 未来走势的看法其实很清楚：我不会说明天升还是跌，但短期大概率还是会继续反复波动，甚至需要一段时间整固。好公司遇到坏消息，不会因为你觉得它跌过头，就立刻直线涨回去。 关键还是看披露。如果影响可以量化，市场恐惧会少一点；但如果管理层讲得很模糊，股价就算短线反弹，后面也很容易继续反复。尤其如果披露出来的影响比想象更大，或者管理层讲不清楚未来增长，那股价继续反复调整，我觉得都很正常。

这次罚款，大概吃掉 2025 年净利润的三成，讲真，很疼，但还不至于致命。 更需要盯的是大陆业务。现在已经进入清退期了，这块收入后面会逐渐归零，这个影响是持续的，不是一次性的。 所以接下来核心就看净利润怎么走。如果净利润跌超过一半，那这个平台的可持续性，就得重新评估一下了。

富途走打，我经常都系咁讲。 点解？好简单——𠮶啲富途嘅国内人，一定沽，一定拔钱走。你叫佢留个帐户喺度俾中证监睇？冇可能。我自己都一定唔会俾中证监睇住，我一定沽，呢件事冇得谈，真系冇得谈。 所以个核心唔系咩技术位、唔系咩短线波幅，而系人性上都会防微杜渐：既然会惊，咁就先走。就系咁简单。

富途呀... 我一定唔会留个 account 喺度畀中证监睇住，一定沽，攞返啲钱走。呢件事冇得倾，真系冇得倾，防微杜渐啊。

上周五还有观众问，富途能不能抄底。我的看法是，政策打击后这波暴跌，叠加已经连续两天大幅反弹，再加上公司回购了1.60亿美元股票、估值也不算高，短线确实可能还有反弹行情。 但长线还是受制于两年时间的客户清退，这个约束在，想走出很顺畅的上涨，不太容易。

富途是另外一种走势。前面也讲过，这根K线虽然跌了20%+，但量是非常大的成交量，不是傻乎行情，应该说是有阻力在进场。既然有阻力在进场，要进的话，今天也会有将近20%的收益。但这种股票，反弹以后该跑还是要跑，这只是一个短期触底反弹的机会。

其实富途这一刻的估值，是非常非常便宜的。即使现在升到一百多元，一百多元都只是大概九倍左右 PE；如果是一百元左右，你算一下数学，其实也是九倍 PE。 我自己觉得，富途的正常价格范围其实是一百三十二到二百元。今年或者明年，甚至今年内，其实很容易会到这个价。根据估值计算，是会到这个价的。 所以我个人暂时大部份都不会沽，都会继续持有。因为以仓位来说，都不算太大，不是说很大部份的仓位，所以富途我自己觉得可以这样看。 但技术面上，坦白说现在是一个阻力。虽然我长线看好，但现在的确是一个阻力，你看到日线图，日线图是挺准的。 长线我觉得是会升上去这些位置，一百三十几是会到的，最少。但短线来说，就要留意这个位置会不会去到，自己衡量。 整体上我觉得，富途还是向上的机会大，长线来说也是便宜的。

老老实实，富途始终是一间纳指上市公司，我不相信它会突然间话：我不玩了，转行。 但你说这件事有没有影响？不可以说没影响。它有三成客户，接下来就是没了三成市场、没了三成的东西，就是这么简单。 所以如果你在那里有些户口，不再用的，退不退货走、退不退钱走，你自己决定；但不要再用的，因为里面我想都很兵荒马乱。 至于会不会因为这件事令它倒闭，我不相信。富途被罚两亿，但现金有二十多亿，不会因为这件事搞到 FRR 不够要倒闭，不会的。 不过你说是不是一定不倒闭，我不敢说。唯一我觉得会倒闭的情况，就是管理层觉得：我还做来做什么？每两三年就捅我一刀，还要我吐回去赚那些钱，那我做来做什么？不做了。可能会这样。

FUTU / mumu 母股现在要小心。股价一天掉 27% 是严重的事情，不要因为暴跌就去捡便宜，便宜可能还会更便宜。

FUTU 这次监管消息，我觉得市场反应有点过份。内地相关资产只占集团约13%，跟阿里九成以上业务在内地不是同一回事；股价一出消息就跌三成，影响未必真有那么大。这里可以搏，但一定要订止蚀，我会把80元当作关键位。星期五放大量、有资金进场，政策也未必会令富途倒闭或明显伤到财务。

FUTU 这里先不要碰。下午曾经跌到三四成，现在还是不够三成的跌幅；核心问题是不能再做大陆生意，我估计富途生意会下跌很多。这类股票一定受影响，就算跌得多有反弹，也只是反弹，后面怎样走还不知道。

FUTU 这次跌下来，我会当成低估值但要分批处理的机会。估值上，现价用 86 元港币每股盈利去算，整体 PE 大约 8 倍，我觉得是非常便宜。增长不只靠内地客户，海外市场、美国新加坡澳洲加拿大、日本马来西亚纽西兰，甚至中东，都在做国际化扩张；平台也想做全球化金融平台。风险是大盘或美股回调会再压股价，监管细则还未完全明确，所以我会分批入，不会 ALL IN；越回得多，估值越低，我会再分批。整体赢面大，但不是 100%。

FUTU 这个位置敢捞，确实挺强的，该捞底进了。我瞧一眼，可以，勇敢的捞一捞。 但也不是完全没空间，可能还会有一点点空间让它继续叠；重点是马上接近大区域支撑，能在这里看到反应，还是 OK 的。

FUTU 这波我偏谨慎。富途被罚没约18.5亿元人民币，内地用户的美股港股核心通道被切断，不少散户会失去自主投资境外市场的渠道。后面券商必须放弃内地市场、转向纯境外市场，监管成本和获客成本都会上升，盈利能力会持续承压。

FUTU 这边不建议抄底，可能没有底。虽然今天有一根放量阳线，但上面的 gap 很多，这种股票没必要硬做，胜率不会特别大；一旦被套牢会比较可怕。

FUTU 这里我会先不要碰。这次冲击不是只看一天跌幅；下午一度跌三四成，现在仍是不够三成的跌幅。核心问题是没得再做这些大陆生意，我估计富途生意已经跌了很多，还要把既得、赚到的钱拿出来。这些股票一定受影响，后面怎么走还看不清楚。

FUTU 这次被中证监行政处罚，盘前一度跌四成，我在 77.8% 附近捞了一注，90 元阻力位已经食糊，半日约 16% 利润。这笔偏短线投机，核心是现金流够强：176.7 亿港币自由现金流，加流动资产有 300 多亿；海外和香港客户占比超过 55%，2025 净利润增长 102% 到 116 亿港币。84 美元估值下，扣净流动资产后核心业务 PE 只有 4.4 至 5.8 倍，估值吸引。风险是内地业务注定割除，若客户信心流失，仍可能有流动性压力。

FUTU 这类中资跨境券商我会直接避开，政策风险已经不是抽象风险。提供中国人炒美股的境外通道被整治，境内相关主体可能被没收违法所得，这一块收入没了，对股东就是利空。 我不会用侥幸心态去接这种中概券商。中资券商在那里炒股本来就不安全，哪天资产被查封、业务被撤掉，股价跌再多也不是便宜，而是政策风险兑现。

FUTU现在基本面风险偏高，政策风险、只能开拓海外市场、竞争压力都在。技术上前面130附近的大支撑已经跌破，123到124能不能撑住还要观察，而且现在没有明显底部，也没有反弹信号。这个价位操作性价比不好，先不要只因为价格低就去赌均值回归。

FUTU 我之前都讲过，140 元以下我就觉得值得留意。我自己最近已经分批入紧，但当然，上次都讲过，佢而家未转强，仲系弱势，所以唔心急。 富途今次大跌，原因都系政治原因。有机会系政府会制止佢海外发展，啲资料可能会被内地政府限制，因为有机会外国要求攞返一啲用户资料。 所以而家嚟讲，佢唔强，唔好呢一刻去到重仓去做，因为仲未建立上升浪。除非你系想储货，储货𠮶个谂法就系：我唔理啦，总之呢个位置便宜，我睇几年，睇一两年都唔紧要。 富途暂时唔适合短线做趋势。你买咗之后要留意，有机会要磨一段时间。依家系下跌浪，一顶低过一顶，我会等佢建立返上升浪先再做。暂时都系轻仓持有。

富途我有做 Short Put，现在来说是差的，上次都说了，这支大阴竹插下来。Short Put 其实横行都赚，但我觉得这个位置是便宜的，只是走势不是太漂亮，有机会试 131 这些位置再分批做。现在我有仓，轻仓持有，因为破了这个趋势浪。短线有反弹，但趋势向下，就是这样 OK。

FUTU 这间公司我也慢了。礼拜五我部份减了仓，昨天是止赚了，但我也还持有一部份仓位，因为最近富途出了一波大跌。 为什么大跌呢，其实都是政策原因，内地政府监管的原因。它一下已经跌穿了支持，所以这一刻如果你说要入，我就不会那么心急，我会等。 我们自己的货大概 140 元左右入，现在就是控仓持有、控仓持有。整体来说，我对富途是乐观的，长线来讲是乐观的。 但你说这是不是一个绝佳的捞底机会呢？我觉得要等它酝酿久一点，等它确认建立了底部。因为现在日线层面是很恶心的。

FUTU 看不看好？当然中长期看好，问题只是你什么位置入。我们这些 155 元入的，我觉得是看好的。你如果还没入，现价 160 至 156 这些位置加仓，我觉得没问题。今天回，不简单阻力区，没什么特别。如果他够胆插回 140 元，我照入，ok 的，富途长期看好。

富途其实就跟港股，没货就看价值就知道，这个时刻都便宜，15回PE，最好140元，所以我一堆short put 140元。 但你说很便宜，或者有没有趋势？还未有趋势。155突破就有趋势，可能升一波上KT，我可能吃个浪，其实吃个浪都开心，20%多。所以富途可以留意下，等机会。

富途我都有留意，我自己做的是很短线的操作。之前减了仓，但如果157穿过这个平台位，这些位置我会买入。 如果你有跟我买入的，就看157左右。这里大概是用2%风险去拼5%回报，1比2、1比3，短线可以想一下，看你拼不拼。

FUTU 富途牛牛中线有加注价值。估值合理偏便宜，港股成交量破顶、美股也破顶，这些都是催化剂，有机会带出一波大升浪。 操作上，156-151-159 已经分批买回，152 附近在 4 小时、3 小时、2 小时都出现买入讯号，所以这些位置是买入原因。接下来重点看 160 能不能一步一步突破；如果突破，较大的阻力会看 167-170。 防守位先看 156，这里仍有大概 5-7% 空间。长线来说，FUTU 估值仍然合理偏便宜；如果跌到低于 140，会再加大仓位。

FUTU 现在已经升到横行区阻力，这里有大量套牢成交，短线还出了销售讯号，RSI 也接近 80，所以不会在这里追。比较好的策略是等回调到 155 到 158，站稳才重新部署；止蚀用 220 天线附近，给 1% 到 2% 空间，反弹目标看 168 到 170，赚赔比大约可以做到 1 比 4。

富途这间其实都是我们之前说的，属于领先部署了的公司。4月12日我已经和大家说过，我是准备加仓这间公司，一拉回的情况下我就会加的了。 所以富途也是非常低估的公司，我自己是长线看好的东西，OK。而且它也突破了下降趋势，所以这个也是可以留意、可以关注的东西。 接下来我也会继续关注这间公司。现在短线有一点超卖，我自己也会留意星期一，看看会不会有一些回调，如果有的话，我就会开始食糊了。

富途牛牛这个，因为它是比较海外、美国之外的这个概念，所以我看到它其实没有怎么上来。不过这个是很厉害的一只公司的，不知道大家有没有去看过富途的月线，非常厉害。他现在在走一个 U 型反弹，cup and handle，like literally over here。所以我最近一直在看着 FUTU，because the cup and handle is getting ready.

FUTU 这些副图都是我们看好的东西。大家如果有追我，我都有仓，已经有不少利润。现在副图转强了，还在便宜。

FUTU 之前约 140 元已经买入，偏长线持有；星期三爆升后先逐步减仓，因为这波升幅约 12%，3 小时和 4 小时图都出现销售讯号，短线有回调压力。接下来等拉回再积极买入，3/4 小时图看 148、149 元附近；如果回到 144、145 元左右，可以分批吸纳。止损预留约 3% 空间，向上看约 157 元，风险回报空间仍然吸引。

FUTU 这一刻来说，都是估值很便宜的公司，甚至升完都便宜。这一下买，长远来说都是赚的，长远来说我觉得 FUTU 是赚的。 这一刻增长很强，估值又很低。你看 Robinhood，或者 IB 这些时刻，Robinhood 不断下跌，增长比 FUTU 慢，而且它不是全球业务，只是做美国。 FUTU 接下来其实很多催化剂，包括又开银行，又搞很多私人财富，大资金会入 FUTU，帮高政治人士做资产管理。接下来如果港股股市继续牛市，FUTU 的估值去到二三十倍都不是问题。

现在大盘弱，投资市场又不好，对 FUTU 影响一定大，这个我知道。但这间公司 10 多倍 PE，我真的觉得低估，真的便宜。简单算，潜在都有 4、50% 空间，我肯定觉得它会破顶。越跌得多，我的回报就越多。 技术面关键位置我会看 127 到 107。股值方面我之后会在学生朋友群组里计，今天先不说股值，先看技术面。

富途牛牛，香港我想大部份散户都有光顾过。但如果只看经纪业务，其实赚到些什么呢？没什么钱赚的。孖展业务也是，这些都不是什么大生意。它投放的资源很大，能维持到已经很好了。

坦白说，我开盘之前已经入咗 FUTU，你问我我就入咗。原因好简单，我就系见到超卖，见到 BUY，已经做咗。 今次系第三次买返，但第三次我唔系睇𠮶个信号，唔系睇一小时，我系睇三十分钟，同埋三小时图。啱啱买咗，短线就睇返 146 元左右呢啲位置沽，146 元大概呢啲位，做短线先。 暂时底仓我都会渣住。你话佢系咪便宜、超便宜、增长超好？系，但大盘唔灵。不过呢间公司，我都系觉得长期低估。 富途我觉得系 OK 嘅公司，睇住佢咁耐成长，我觉得接落嚟业务增长仲系有好大空间。所以如果富途股灾去到 100-120 元、100 元左右，我会将佢当其中一间重仓公司。

富途我自己是长期持有的。现在来说，估值我觉得都是低估，如果穿140元，我会入少少货，大约两三手。14倍PE，以估值来说很便宜，所以我觉得值得留意，这些都是我会关注的机会，短线也很多机会。 如果你说买其他公司，不如买富途，富途更好，我会选择富途。富途14倍PE，全球业务、银行、股值、增长，富途没有给钱我，我真的觉得便宜，所以才选择富途。 富途在2021年做过一次是赚了大钱的，当然我不会对股票有情意结，但真的增长超劲，我会收集富途的。

富途其实我觉得潜力还有的，还是OK的。它现在很积极扩展银行业务，不只是做券行，还打算做银行，收购了天星银行20%多股份，这件事令它多了一个银行的股值。 富途股值其实相当便宜，但大家留意，它很波动。你说价值投资，富途是有的，意思是你打算摆久一点，可能十多倍PE赌回去。去到个位数真的太便宜，我都会押注。我现在也有这些仓，少量观察仓，长摆的。便宜就长摆著，但我会等机会，等它建立趋势，不会跟趋势作对，因为现在下降格局，暂时不要。

第一间公司我会留意的机会，就是富途。其实短线昨天我们都入了一点点，因为突破了。 之前我讲过，140元的时候我会接货；现在150多了，不过这个我已经很多都减了仓，已经吃光了利润。现在如果拉回146至149，我是有机会买入的，而刚刚好它就拉回来了，回到我们146的位置。 原因其实我已经说给大家看，这就是我现在立的想法：富途的增长是100%，是符合我个人的预期，财报完全没有问题。估值去到14倍PE，我觉得也是越来越便宜。所以在这一刻来说，富途也是一个低估的机会。 昨天有一个突破，今天拉回的话，其实准备是可以捕捉的了。现在就是等它这一下，什么时候到底，什么时候有一个右侧的格局出现。

富途这份财报我有点担心。第一，技术面现在不好；第二，业绩本身我也会比较担心，因为现在金融市场相对不稳定，政策层面也不稳定。期权市场也是看空，所以光靠技术面我觉得比较难啊。综合来看，富途这次财报我还是担心。

富途走势的确令人失望，相对海外券商跑输，但估值不是特别贵。客户数和资产我仍然预期会增长，增长率比同级券商好，PE 却低一大截。短线天花板未必突破，但向下压到极致我觉得应该会回升；长远仍有报复式向上升的机会。

富途当然是潜力股，超级潜力股。特别是现在股灾、美股风险大，但中长线来看，现在绝对是便宜区间。如果只是大盘大跌，或者一些不关它基本面事的下跌，你愿意挨价的话，低位储货是可以的。我其实觉得 140 元已经是一个打了折的价。

富途我会留意，但现在都是下降格局，未可以，等它上升格局才做。不过它是便宜的，这些就是越股灾、越跌得多，我越有信心去留意的股票。 我自己留了部份仓位在这里，怎样都有一部份底仓会持有，一定不会全走，因为一旦走了就不在市场，很容易错过机会。关键位可能要落到127、128那些，我再看情况吸。

富途最近系弱势，穿咗线。当然大盘、银行、资管板块都系回，包括 Robinhood、富途都系咁回。 但我反而觉得，AI 对富途未必系坏事。大家开个 APP 都知道，富途做 AI 分析，如果 AI 好好运用，帮佢分析客人，令收入更加多，反而系利好。所以有机会市场错杀呢类股票。 我自己都有持有富途。依家富途刚刚到关键位置，220 天线同趋势底。如果真系插穿呢度就要减一减仓，140 元左右要减一减；我已经控咗仓。 如果佢突破，再做。如果喺呢度插穿，我 140 会接货，接部分，唔会全部接。但 140 已经好便宜，财报公布完之后可能去到 12-13 倍 PE，系历史分低。

富途我会等。业绩我还是看好的，这间公司现在是越来越便宜，我觉得已经跌出黄金坑。但都是那句，我们普通人来说，除非你多钱，除非你不介意长持一些仓位，否则现在就是逆势而行，富途现在是逆势的仓位。