COST

Costco昨天才爆，今天低开高走，还涨了2.93%。KDJ从底部抬头，股价和KDJ也出现了底背离，这可能意味着股价阶段性见底。

还有一档，24号公布完财报的 Costco，大家看一下它这个走势：今天一根K线直接吞噬前面8根K线，而且这根K线是放量的。今天这个量虽然稍微小一点，但还是有效放大了。所以 Costco 大家也可以留意一下。

在这种市场天天大起大落的环境里，还有公司能把营收和利润都稳稳做到超预期，所以呢，我只能说，Costco 真的是稳如老狗。 不过我认为也要冷静。Costco 这种资产，本质上就是能穿越周期的防御性核心资产。经济好的时候它稳，经济差的时候它反而更旺；它这套商业模式，几乎就是零售业里最扛打的，这其实就是它最核心的价值。而且以目前这个价位看，896.5 这个位置，它的估值我认为也是相对比较便宜。 所以我一直觉得，Costco 更适合作为压仓石一般的长期持仓。买它，图的就是一个稳定穿越周期，不是图它一夜暴富。想买的人也别指望它像 AI 股那样翻倍、暴涨；它就是那种估值相对合理的防御性股票。要买，就买它一个长期投资。

我觉得这季度 Costco 披露出来的同店销售增速，算是过关的。 会员这块基本也很稳定，北美续费率还在 92% 以上。前面会员涨价，并没有引发用户退出，这点其实挺关键。再加上行政黑卡会员占比还在提升，这部分会员购买力是很强的，贡献的销售额也超过 7 万。 所以基本面这边，我并不觉得有太大问题。盘后股价没怎么动，也正常，45 倍这个估值本来就挺高，这也是股价一直上不去的原因。但反过来说，公司业绩也不差，你要说现在有什么理由去砸盘，好像也找不到。 那在这种情况下，股价大概率就还是在 850 到 1000 之间震荡。我并不看空 Costco，只是它现在也没有一个很明确的上涨趋势，可能会震荡很长一段时间。

老实讲，COST 之前一直是靠比较强的定价权，价格大多数时候都维持在高位。但还是那句话，1000万别跌下来，867千万别跌下来；一旦跌下来，不好意思了，那就要走均值回归了，下看750下方。 所以暂时这个位置，财报前其实也没法下手，好吧。说到底还是风险管控：在目前的增速、业绩预期下，它想快涨也不容易，上方这么多强压力压着，所以也不是说必须要做的股票。

我大概是这么看 Costco。 先看估值。现在这个估值在 39 倍，已经去到我说的第一个阶段的上区间了。我认为这里其实已经进入一个合理区间。再往下的话，更加合理、或者说更低估一点的估值，大概是在 35 倍。我并不认为 Costco 的估值可以跌到 30 倍。当然，这个判断本身比较主观哈。但至少从这个角度去看，Costco 现在这个价格，本身已经进入了一个基础区间。 然后再看技术面。我这边看的是日 K 线，结合下面的 RSI。你去看 2025、2026 这段，我下面大概标了 5 个箭头。你会发现，从日 K 线 RSI 这个角度去看，Costco 其实很少会碰到 RSI 30 以下；就算碰到，它也不会去到很低，不会到 20 或者十几。基本上就是碰到 30，或者 31、28、26 这种位置，RSI 就会进入一个阶段性的底部。 所以截止到上周我的说法，差不多还是那个判断：大概在 35 到 40 之间。你说下跌还有没有空间？也许还有一些空间。但如果问我现在是不是已经开始进入一个基础区间了，我的答案是，是的。

首先，Costco 我这边的目标仓位就是 15 股，现在一共 12 股，所以还有 3 股的加仓余地。接下来只要还在这条线，也就是 900 以下，我就会继续加仓。因为 Costco 单股价格确实很高，我会一股一股地慢慢加，直到加到目标仓位 15 股。

好市多这边呢，还没有达到我的目标仓位。那如果接下来啊，股价继续下跌，到了这条线 900 以下的时候，我会继续加仓。

Costco跟沃尔玛都属于那种长期牛股，这个我觉得没什么问题。只是Costco这一轮调整已经快两年了，股价基本就在1000上下做宽幅震荡。它也不是那种暴跌，就是一直在这个区间里磨。 原因也不复杂，公司确实很好，超市里总是人很多，基本面没什么大问题。但它现在的估值还是偏高，软件显示大概是46倍PE。超市终究不是高科技成长股，PE不会高得太离谱，所以46倍这个估值，我觉得不低。 所以股价现在这样震荡，目的其实就是消耗时间，等后面业绩慢慢上来，把估值再压低一点。我的看法很简单：800以上、850以下可以买入；1000以上可以卖出，做一点高抛低吸。

真的要走到800下方去了，那就请大家注意：消费品我们一直说它有定价权，但它有定价权，不代表它不跌。 如果你想买COST，最好还是稳妥一点，等它把空间走出来，等到有安全边际再说，不用着急。

好事多这票，我还是觉得是一只非常优质的零售股，传统行业里，基本面和护城河都非常扎实。现在唯一的问题，就是估值有一些偏高，存在一定的估值溢价。所以接下来如果再加仓的话，我打算等到900以下，再对这只股票进一步加仓。

其实这三天这里就是一个底分形，昨天这根阳线已经把弱底分标杆K线的高点给突破了，所以短线呢，应该会有一到三天的反弹。然后如果今天这个结构产生之后，久转的高点还能够突破哈，那好市多可能就会迎来它相对应的反弹。

Costco 这个也是一样，前面很多朋友买了，对不对，我们之前也有提醒过，上面可以去上 cover call。现在已经跌回来了。 如果你现在实在觉得有点慌张，把 cover call 一丢，把股票一丢，其实也不是没有道理。就目前看起来，整个板块确实是比较糟糕，防御型板块的逻辑似乎跟以前不一样了。这个东西如果是我，我应该是不会买的。 唯一的问题是，你想去做 Costco 的 put，会比较痛苦，比较难做。这玩意儿价差又宽，唯一的风险就是这个。

开市客这份财报，坦白讲，是一份全面跑赢市场预期的成绩单。核心经营数据基本全部实现正向增长，从营收、同店销售、会员运营到净利润，四个维度都在验证公司的经营韧性。营收规模突破预期，全球门店消费需求同步回暖，线上渠道同样亮眼，电商销售额同比提升，线上业务持续成为增长引擎。会员业务这一块，底层数据其实是在改善，会员费增速放缓，更多只是去年会员涨价带来的基数效应，并不是会员体系吸引力下滑。利润端则是依靠控费对冲毛利压力，所以整体盈利质量还是稳定的。 但财报亮眼，不代表股价一定买单。盘后高开后又快速下跌，核心其实可以拆成三个维度：短期是交易情绪，中期是估值约束，长期是宏观消费预期。其中最核心的底层因素，还是高估值。 所以即便当期财报很好，资金依然选择悲观定价。我的看法也很直接：短期来看，先以观望为主，不宜介入。

再看COST，周线其实已经走坏了。 所以现在不管是加仓也好，还是想进场也好，像这种走势，尽管它是传统行业、偏防御性板块，现在也还没到时机。先再等一下吧，因为从日线来看，才刚开始出现快速下跌，至少要等它先走一个企稳的过程。

Costco 这个位置你要是愿意买，也许可以看一看，比如说 930，甚至再往下等一等。关键还是现在这个经济背景下，你愿不愿意去买卖场，对吧。

Costco 盘后这份财报，讲真，基本挑不出什么毛病。2026 财年第三财季业绩好于预期，营收 705 亿美元，同比增长 12%；净利润 21.9 亿美元，同比增长 15%。整体同店销售增长 9.8%，其中美国本土 9.4%，加拿大 10.7%，海外其他市场 11.2%。季度会员费收入达到 13.73 亿美元，同比增长 10.7%。这其实说明两件事：第一，老会员的续费率非常高；第二，年轻一代的新会员也在加速入场。再加上电商业务爆发，线上销售激增 21.5%，在高油价冲击之下，会员续约和销售还能继续保持这么强，确实是很能打。 但问题也很直接——就是因为基本面太好了，所以股价之前已经被市场捧得非常高。它跟沃尔玛有点像，都是好公司，但现在这个估值，已经远高于标普 500 零售板块约 32% 的平均水平，甚至都快逼近某些科技股了。 所以我的看法也很简单：如果你现在手里没有这只股票，当前位置少量建一批仓位是可以的；但更好的方式，还是等后面跌得更多，跌到年线附近的话，我觉得反而是再去多买一些的时候。

Costco 的前瞻，零售增速还是要看时间节点。一般年末那份财报会好一点；夏天需求是旺盛的，但夏天续会员数据通常没那么好看。估值呢，我觉得没什么问题。如果财报出来跌的话，可以考虑买 Costco，好吧。现在需要熬，比较好的做法就是收租了，好吧。

Costco短线我觉得不是特别合适。第一，他现在短线避险需求在减弱；第二，中长线估值还是偏贵。 而且现在又有一个日线级别的顶背离，这个一旦出现的话呢，我觉得这一波首先就有可能往下看到950、949这个位置。 所以Costco短线还要下行，对Costco就不要那么着急重新考虑开仓了，可以稍微往后多放一放啊。

COST 我们来看啊，涨得也不错，这一波从低位还是吃到了蛮大一波的。没有哎，居然没见顶。所以我觉得它有可能会突破，有可能会突破，再拿一拿吧，COST 再拿一拿。

Costco 我倒是没看出来有什么太大的问题啊。即便今天可能跌了 3%，大周期上限之前看 1200，中心目标大概 1126 左右，目前短线 10385，照这个看也没什么太大问题。如果忍得住，我的评价是还可以；想短线换股票那就换，但人家月线也没坏，小金叉、强势区指标还在。今天这三个点咬咬牙，长线的话可以直接无视吧。

Costco 其实相对来说，目前它属于是有一定抗风险能力的。但中长线来说，估值是偏贵的。如果短期再往上冲一冲，可以考虑稍微降一降仓位，之后再逢低买回来也是可以的。

长线角度看，Costco 和 Walmart 这种韧性、Resilience 还是非常强劲的。只是你看 Costco，反而没有走得这么稳。

COST 可以当成组合里的中后卫。基本面没太大问题，虽然价格还在 1000 以上的高位，但如果之前跟著买，现在就是继续长期持有。它在股市下跌时跌得不多，最近表现也不错，是防守型好股票。

好事多，也就是 Costco，短中长线看，它是一只比较好的防御股，这个没有问题。 短中期的话，这只股票有避险价值，技术面也有进一步提振，再加上避险买盘可能带来一些刺激，所以短中期是有支撑的。 但是中长线说实在，现在还是有一点估值压力。所以我觉得 Costco 现在只适合做短中期，不适合做中长线。

COST 今天代表的是防守板块的强。 市场恐慌情绪越来越高，但 Costco 再度上千。防御股平时波动不大，可是市场恐慌的时候就会变成避险股。 所以 COST 的上涨，和恐慌情绪升高，其实是一组互相印证的数据。

Costco 还是那句话，价格是偏高的，但市场上一直持有它的人也比较多。 如果你特别喜欢这只股票、这家公司，长持没问题；但如果你是为了 trade，现在这个位置已经暴涨过了，可能需要非常长的时间。

COST 这边 43.23，算是防御板块里面最大的之一。但你拿它跟英伟达最新财报之后那个表现去比，大家可以看到，这都不是差两倍了，差不多差三倍了。 日线角度看，过去四五年对比，你总不能说它在低位，它还是在高位。前面从 985 跌过一波到 842，但又涨回去了。只是这里有没有什么肉可以去吃？也没有。大家可以看到，它就是在震荡。

最后我给个 Costco。呢只之前都介绍过，TVB 做节目𠮶阵都讲过。老实讲，我其实唔系好想买，我知佢贵，仲要都系顶位。

Costco 是低价零售里我自己比较喜欢的。它有 setup，有机会突破；长年累月是慢牛股，盈利稳定靠会员制，会员人数和会员费都能慢慢调整，所以现在如果向上走强，对我很吸引。

Costco这种公司，市场现在会喜欢不是没原因。它不是靠讲梦话活着，而是靠会员费、现金流、消费年性和经营效率。这种公司在乱世里边特别有吸引力。

Costco说实在啊，现在这个位置还在回调，但暂时是有一点稳定性的。当然估值估计还是偏贵了，中长线不适合去布局。短线可能还会再往上冲一冲，就看网上能不能看到一千零六十这个位置。

Costco 这个位置，我就不建议大家去追着买进了。前一阵子股市跌得很惨，Costco 真的是起到了咱账户当中主力中后卫的职责和作用，逆向上涨，逆势上涨。 这只股票长期来看，我觉得还是没问题的，我会继续长期持有。这个位置我也没打算减仓，或者卖出。想入手的话，等我的均价。

超市你不会不去的，Walmart、Costco 那些，最好就跳崖式跌下来。你美国不用吃不用做？那些人都要消费的，那你就买这些。

Costco前端估值更新之后，26年8月财年截止，也就是当前财年，区间是554到756，中位655；27年8月是606到828，中位717。增速我也写在下面，12、9和5年复合是13。现在大家还是把Costco当成一只避险股在对待，倍数仍旧非常高。消费品都不错，也已经成为资金扎堆的地方了。

Costco今天这份财报，业绩是超预期的，股价也逆势上涨。上季度营业收入696亿，同比增长9.2%，高于市场预期的689.6亿；每股收益4.58，同比增长14%，也高于预期的4.55。会员费收入13.55亿，同比增长13.6%。电商这块也在发力，销售额增长22.6%，全公司同店销售额增长7.4%，全球客流量增长3.1%。这是一份稳定增长、而且超过预期的财报，除了估值比较高之外，并没有任何毛病。

Costco这根阳线很大，但没有量。我个人认为这个位置不是让我们进场，而是逃命。如果后面跌破这根K线，调整空间会比较大。

Costco财报之后、Ivy crush之后，其实涨回去一点。前面已经低开过一次了，因为它盘前已经跌过一次。周四那天很反常，通常 consumer defense 消费防御板块，在市场走弱的时候会好一点，但它那天跌了，整个消费防御都在跌，水电板块勉强有些绿，医疗健康那边也是跌的。所以昨天行情分化非常反常。不过今天可以看到涨回去一点，缺口大概在1006左右。

Costco 还可以，涨得不多，但就算是平稳度过吧。整体就是还可以，中规中矩，没什么特别的地方。我自己很久很久很久没有买过 Costco 了。

我其实不太看好 Costco。就因为我天天在 Costco 买东西啊，我其实都没有去 SAM 了，但我就觉得 Costco 在走下坡路。这是我自己的感觉，现在发现它的选品、它的价格，其实越来越没有太大的竞争优势了。

Costco 这种股票，有抗风险能力，但是它并不存在很强的成长性。那如果资金是想找避险、或者变相避险买盘的话，在它估值偏高的时候，这个避险价值就会打折扣。长期看，Costco 的估值还是偏贵一点。

COST 这只票，基本面、技术面目前看，971 到 1016 是当前强支撑。真正风险爆发的位置，要到 833 往下才算。 估值我们也讲过很多次，跟市价比，可高肯定是偏高的，并不便宜。但它比较特殊，每个月都会发月度营收，比较好追踪，相对稳定透明；很多机构也抱着不撒手，所以高就高点。 如果你把它当长期配置，有低的机会就去看；低的时候买到了，也就买到了。没低、你要高位去买，那就别抢太多。

Costco 是都该认了啦，看你啊，看你自己拿不拿得住啊；这名字就是值得认，但最后还是看你能不能抱得住。

Costco 呢，Costco 厉害。不是啦，没有亏蚀，厉害。那就继续买啦。你是倾向这些股份的话，老爷长线应该转这只。

现在你看沃尔玛、Costco 这些标的又去到这种位置了。你现在买，别和我谈什么价值投资，绝对不是价值投资。I get it，你说是避险，我能够理解，对吧；但你说这是价值投资？你投资啥，对吧。一定是避险。

COST 我觉得它算是一个可以拿来做避险的工具。科技股之外，我之前在群组也有说我有买 Costco，因为它之前也跌很多了嘛。但好事多不是要去追多，比较好的进场点通常是从高档回档，像到年线、半年线的时候。它是比较逆景气、逆周期的公司，而且它真正的竞争优势不是靠零售毛利，零售毛利其实很低，重点是它可以让会员先付会员费，然后持续消费。

所以我个人是不会投资这种 DEI 属性非常高的公司，包括 Costco，为什么不买也是这个原因。

Costco 这类我喜欢，跟 Target 都是同类型，大卖场这些东西。安全地慢慢买一下，我觉得这些都是可以的，大家可以去看一下。Costco 很多吃的、都是大量，等于 SAMS Club 那些，是不是？不过有些东西都是来自中国的。

Costco 这类我喜欢，Target 也是同类型。总之大型的、这类型的东西，我觉得可以安全地慢慢买一下。这些安全，我觉得都是可以的，大家可以去看一下。

股市如果真的崩溃，反而要回去找一些股票。好像零售、Costco 这些美股，其实跟股市影响没有那么大。股价跌下来，但每个人都要去超市，生意不会因为你钱包缩了就不买东西。这些如果真的跌下来，就要买。