看空 BEARISH
这份财报看下来，并不能证明广告需求已经衰退，但它说明了一件更麻烦的事：谷歌传统广告业务的成长动能正在减弱。这下完犊子了，投资者现在怀疑的就是，公司最核心的搜寻广告，真的要被AI颠覆了。 而且问题不只是搜寻这一块。云端运算虽然超预期，但也没法完全抵销搜寻广告的缺口。另一边资本开支持续飙升，自由现金流直接转为负的91亿美元，远差于市场预期的-27亿美元；营运现金流423亿美元，也大幅低于预期的527.2亿美元。更夸张的是，公司在过去这个季度没有进行任何股票回购。说白了，为了AI基建大业，把自己先烧到没钱了。 所以股价崩得一点儿都不冤啊，很快就要270见了。