美股投资网：MSFT 中性

看微软，最重要的其实不是整体营收，而是Azure增速、AI服务需求，还有数据中心利用率。Azure如果还能维持强劲增长，管理层又能证明新增算力很快被客户消化，市场就会认为微软这波资本开支是有回报的；但如果资本开支继续往上、Azure增速却明显放缓，那微软也可能面临跟Google一样的质疑：业务很好，但现金投入增长得更快。