看多 BULLISH
我对英威达的判断是，未来一年到一年半，仍然有机会带来30%到50%左右的回报。原因不是故事又变大了，而是现在估值相对低。按未来12个月预期盈利算，前瞻市盈率大约22到23倍，和标普500整体的23到24倍差不多，甚至还低一点。 更重要的是，AI不是只有新产品才有价值。在老产品里，AI已经开始帮公司赚更多的钱。英威达超过70%的数据中心收入来自推理，不是训练。训练做一次，但推理是每一次用户请求都要计算，是持续、高频、随着用户规模增长的需求。 我认为客户也不是买一次就结束，而是被锁定在持续更新的采购周期里。AI芯片有更换周期，这一点和光纤不一样。 短期最大的风险也很清楚：如果任何一家大型科技公司在下次财报暗示资本支出增速要放缓，英威达股价会立刻承压。所以这是 bullish，但不是无脑乐观。