中性 NEUTRAL
Salesforce 现在股价低迷，我觉得核心还是在成长率低于 10，所以市场很难给很多估值溢价，因为成长真的没有那么高。 但我自己觉得不是完全没机会。Salesforce 本来从 CRM 开始，现在有很多业务跟整合，让客户可以在平台上做很多功能。只要 Salesforce 可以说服市场，自己可以变成控制工作流的入口，就有机会谷底重生。 近年 Salesforce 强调 Data Cloud 跟 zero copy，不用搬资料，可以远端读取，并在权限跟语意整合上协调。如果确认 Salesforce 能当流量入口，又有安全资安能力，变成安全中介站，当然可以享有高溢价。 但现在 AI 转型还没看到实际贡献或增长，营收成长率低，市场对中长期成长仍保留，这是最大挑战。