美股研究社：COST 看空

好事多这个逻辑其实就很简单。它主要是把会员导到汽车、加油站、餐饮旅游这些地方，零售本身其实不挣钱，或者说就是低毛利率。它对应的就是年收入10万刀左右的美国家庭；但如果这个阶层下滑，收入掉个三四万美刀，说白了你就不是中产了，你会跑去沃尔玛买东西。所以可以这么理解：好事多的市场份额被沃尔玛抢走了，逻辑就这么简单，所以最近跌得很惨。