我把话放前面：黄仁勋对英伟达，真的是灵魂人物。 就像马斯克对特斯拉、SpaceX 一样。虽然我觉得黄仁勋没有马斯克对 SpaceX/特斯拉那么重要，但他肯定占了英伟达估值里很大一部分。起码在我这儿，至少三分之一的英伟达估值，是在黄仁勋身上的。毕竟是他几十年前把英伟达从一个行业垫底、连当时英特尔都看不太上的公司，带到今天，带到曾经全球最高市值公司那个位置。他的功劳太大了，这个没法抹掉。 我9年前买英伟达，本质上就是因为我相信黄仁勋。就像我现在投 SpaceX、特斯拉，是相信马斯克；投 AMD，是相信苏姿丰。说白了，芯片公司能做、能设计的，不是只有一家两家，生态护城河你强一点我弱一点，技术你好一点我差一点，别人早晚也可能追上来。但人才这种东西，最稀缺。世界上只有一个黄仁勋，只有一个苏姿丰，只有一个马斯克。 所以黄仁勋一走，我对英伟达中短期的看法就变了。哪怕以后反弹，我也觉得不会有以前那么强，股票动能肯定会削弱很多。因为市场一定要重新 price in：新的接班人是谁，行不行，能不能重现黄仁勋时代的辉煌，甚至能不能超越他。只要这些东西还是不确定，英伟达的反弹力度，大概率就不可能跟黄仁勋还在的时候一样强，这很正常。 而且说实话，哪怕没有这堆事，英伟达本身也已经不是那种很容易翻倍的票了。它现在的波动率，越来越接近整个芯片板块，涨跌幅也越来越像板块。它本来的目标，说难听点，就是争取跑赢纳指100就不错了，不再是那种闭眼期待翻倍的股票。 既然如此，那在黄仁勋不再当 CEO 之后，我个人就更偏向直接拿芯片 ETF。因为现在买英伟达，本来就不是为了翻倍，而是为了稳定增值。但现在没有黄仁勋，又多了一堆 drama、换血 CEO、不确定性，那这个“稳定增值”的逻辑，在中短期内就可能不成立了。更别说，黄仁勋还在的时候，英伟达其实都已经有点被市场按周期股去定价了；那现在黄仁勋都不在了，估值被压得更厉害，我一点都不意外。 我最担心的点就是：在新的 CEO 被找到、并且真的向市场证明自己能接班、甚至能超越黄仁勋之前，英伟达的估值在中短期内，可能很难再回到以前那么高。股价长期我承认，还是有可能创新高；但估值水平，未必回得去。 所以我这次的处理很简单，也很现实。夜盘我看到爆料之后，我就觉得黄仁勋大概率做不了 CEO 了，所以先把一半英伟达换到了 SMH。等确认他真的不当 CEO 之后，我开盘盘中把剩余的英伟达仓位也基本都换到 SOXX 了。等于说，我现在绝大部分原来英伟达的仓位，都换到了这两只芯片 ETF 上。 为什么这么做？因为它们现在波动率本来就越来越接近。那我拿 ETF，至少不用天天去担心英伟达这些破事，不用去扛这波管理层不确定性，能睡得着。另一方面，ETF 也不见得会弱很多。假如英伟达这波真的是黄金坑，后面重新回到200多继续往上，芯片 ETF 一样会跟着涨；但如果英伟达因为这些事情继续横盘震荡、继续被拖累，芯片板块也不至于因为一个英伟达就停止增长。再加上芯片 ETF 自己也从高位跌了很多，所以现在这么换，在我看来不算很亏，反弹空间也未必比英伟达差多少。特别是在没有特殊利好利空的时候，它们俩的波动率，其实已经蛮接近了。 当然，我也不是说英伟达就彻底不能碰了。如果它后面真的继续跌，比如跌到100到120，同时基本面、业务都没有变差，调查结果也没有坏到不能接受，只是单纯因为情绪面太差把股价杀下去，那我有可能会考虑再买回一点没有黄仁勋的英伟达。但就目前150到160这个位置来说，在没有黄仁勋之后，它对我相比已经回调很多的芯片 ETF，并没有大到足以吸引我重仓回去的吸引力。 还是那句话，9年前我买英伟达，就是因为我相信黄仁勋。所以如果未来某一天，他真的能回来继续当 CEO，那我大概率也会把英伟达再买回来。 讲真，9年了，不可能没感情。我现在每个账户都还留了一股英伟达，当纪念。
看空 BEARISH