看多 BULLISH
最近 Costco 股价确实跌了不少，所以我就加了一点，差不多加了 3% 仓位，买入价格大概 850。 逻辑也很简单，Munger 这么喜欢这家公司，我自己也去做了一些 research，发现它长期竞争力确实很强。唯一的问题就是 valuation 有点高，但是你去看它历史 PE，本来就一直比较高，差不多一直在 40 倍左右，所以我觉得这个估值其实还可以接受。 它的 RO1 也很好，说明这个 business 本质上是一个很赚钱的 business。长期增长也还是不错，现金流相对利润的增长，过去五年也有 5% 以上，这个表现是很好的。 总结一下，我觉得 Munger 说的是对的，Costco 是一家非常好的公司，企业文化也很好，一直在想怎么帮客户省钱，所以它对用户形成了很可怕的 loyalty。静态分析从数据上也能验证。唯一问题就是估值还是有点高。 所以我的策略就是分批买，慢慢买，最多可以加到 10% 仓位。最近有人担心 tariff 对它盈利能力的影响，我觉得这个其实是短期因素。如果你看长期，这不是问题。