看多 BULLISH
从这个角度去看，迪士尼起码估值不算高。你说它不是非常低，也可以这么理解，11%、12%不算特别夸张，它就是普普通通一个价值股。 但我个人认为，市场对这家公司是低估了。当时大多数投资者还是把迪士尼看成一家主题公园公司，看不到他们流媒体这一块。我觉得市场忽略的是，迪士尼未来在流媒体上有可能慢慢向奈飞靠近。 关键就在 margin。流媒体这一块，如果今年能够做到 10%，明年做到 15%，后年再往 20% 去推进，同时 top line、营收增速还能保持每年 10% 甚至以上，那 bottom line、利润率就可以维持 30% 到 40% 年化这种增长。 接下去迪士尼只要在流媒体这一块的 margin 继续往上推，如果可以朝着奈飞的方向迈进，空间很大。奈飞的 margin 才 30%。 所以我觉得，再经过一年，等迪士尼流媒体业务变得越来越明显，比如到今年年底他们对明年做展望的时候，把这一块 margin 再往上提，提到 13% 到 15%，市场马上就会做这个现金的问题。