看多 BULLISH
甲骨文从高点跌这么多，我觉得原因很直接：Stargate 跟 OpenAI 绑太紧，现在 OpenAI 又面临 Gemini 挑战，如果需求真的不巧发生变化，这些支出会不会打水漂，就会变成营运压力。 公司自己也是，接了很多科技巨头的单，资本支出大幅上升，自由现金流连续流出。市场没有买单，觉得你要跟科技巨头比，那我也可以从营运挑弱点。 所以短期没有比较 sexy 的催化剂，股价估值被修正很合理。但如果再回调，AI 需求趋势还在上升，20 到 25 倍本益比附近，我觉得或许可以开始留意试单。估值拉回后，已经有一点比较吸引人的味道。