KQJ (Jay)：NVDA 看空

NVDA 这次财报真正可怕的不是好不好，而是只要「好」但没有好到夸张，股价就可能先跌。现在是高期待、高股价、低容错率，这是最难过的财报情境。我要盯的不是表面营收有没有赢，而是毛利率能不能守住 7 成 5、下一季毛利率指引是改善还是保守、中国缺口会不会变成长期市场缩水，以及竞争会不会慢慢压低市场给它的长期想像空间。辉达很强我不否认，但投资不是评选最强公司；如果股价已经把未来 10 年好消息提前反映，现在买进的报酬空间在哪里，这才是我要先想清楚的事。