贝拉聊财金：NKE 中性

耐克现在就是至暗时刻：增长全面失速，中国区拉垮，中东战火和欧洲库存又把毛利率压到40.2%，管理层还指引四季度营收下降2%到4%，低迷可能持续一整年。别急着盖棺定论，2026美加墨世界杯是唯一短期救命稻草，球衣球鞋周边有机会集中爆发、提振毛利率。但强队出局、阿迪官方赞助商曝光碾压、克罗地亚转投阿迪，都是不能盲目乐观的风险。