那另一方面，我还是得说英伟达。前面市场其实是在等下周两个大考——17号财报、国会简报会——情绪本来有一点点要平静下来的意思，但现在看，这种“暴风雨前的平静”又被打破了。 我先讲结论：盘后就算已经跌到160美元附近，我依然觉得，这还没有把黄仁勋可能离开所带来的关键人物风险彻底消化完。160不是一个充分定价的位置。综合现在的情景去看，未来1到3个月里，140到150美元，才更像是把这部分风险从情绪面基本消化完的区域；如果是更严重的情形，110到120也不是不能看。 现在最大的问题，不是单一消息本身，而是关键人物风险被进一步放大了。市场已经不只是盯着下周财报和国会简报会，而是开始提前交易一个更直接的问题：董事会会不会表态、黄仁勋会不会主动离开。连预测市场上，关于他到今年年底、明年三月底、甚至明年年底前辞职或被罢免的概率，都已经被推到75%以上。这个当然只是预测市场，不代表结果一定如此，但至少说明，市场对“他可能离开英伟达”这件事，预期已经明显升温了。 而且就算最后结果出来，重点也不只是“走不走”，而是这个结果背后到底意味着什么。 第一种情况，是董事会最终继续支持黄仁勋，他不辞职，控制权也没有被明显削弱，同时还能把财报、国会、后续政治层面的追责、还有公司内部管理这些事情都稳住。如果真能做到，股价短期重新回到200美元、甚至200美元上方，不是不可能。但我觉得，这条路现在并不容易。因为他要同时搞定的事情太多了：董事会、家庭和股权控制、下周财报、国会简报会，以及后面会不会继续被翻旧账。更关键的是，就算他留任，公司内部管理文化、风气、斗志，能不能回到原来的正常状态，这都是问题。所以这条路径，我认为概率大概只有30%左右。 第二种情况，是黄仁勋留任，但调查没有明确负面结论，机构投资者只是降仓，不是大规模抛售，市场也没有把风险从他个人扩大到整个英伟达基本面、再扩大到整个AI板块。那这种情况下，我觉得未来1到3个月，股价更可能在145到175美元之间做宽幅震荡，先盘着，等后续政治和监管层面的变量再决定估值是向上修复，还是向下重构。这种情景，我觉得概率大概35%左右。 第三种情况，就是董事会真的开始考虑罢免，或者黄仁勋自己扛不住压力主动辞职，哪怕不是完全离开，只是退居幕后、转成非执行角色，真正掌舵的人换了，那英伟达都会面临一个非常现实的问题：没有明确接班人。这个我觉得是很大的风险。不是说找不到人，而是就算找到人，能不能接得住、能不能继续稳住机构和个人投资者的信心，这里面问号非常大。所以只要掌舵人换了，我觉得股价去120到145美元这个区间，是完全要防的。这种情况，我看大概25%。 最后一种，是更严重的情形：如果事情继续发酵，市场担心的已经不再只是个人层面的舆情，而是进一步扩散到公司内部治理、利益输送、管理架构，甚至延伸到芯片安全、国家战略、公司信任度这些层面，那就不是简单的情绪冲击了，而是估值重构。到那一步，英伟达可能就要去110到120美元附近，才有机会真正站稳。这个我认为还是小概率，大概10%，但不能完全排除。 所以综合下来，我现在的核心判断很简单：英伟达当前还没有完全消化掉这一轮黄仁勋相关的关键人物风险。160美元不是底，至少不是“充分消化”的底。如果未来朝不好的方向走，140到150美元，才是更可能把现阶段这些风险短期消化得比较干净的区域；极端情况下，110到120也要有心理准备。
看空 BEARISH