看空 BEARISH
老实说，特斯拉这份数，我自己看就不算靓。总营收增长26%，其实不算特别高；正利润表现只有三毛多，基本上远低于市场预期，而且自由现金流仍然是负的，负了10亿美金。单看这几样，已经不是一份可以很轻松讲故事的成绩表。 另外一边，资本开支是明显加大了，增长了一倍多，去到差不多57.9亿美金。钱主要集中在AI训练算力、Optimus人形机械人的生产链，还有Cybertruck、无人驾驶出租车的生产准备。搞了这么多东西之后，汽车毛利自然也承压，这个是很直接的。 再加上美国政策环境改变，传统车企购买碳排放积分的需求锐减，令到特斯拉今个季度监管积分收入只有1.46亿美金，同比下跌67%。即是说，过去一些可以帮到盈利的东西，现在都没那么好用了。 至于很多人最有信仰的Optimus，马斯克自己都讲得很清楚：他们已经非常努力，但要把它变成一个很强劲、很广泛的业务，还要相当长时间。换句话说，这个远景你可以继续信，但短期你不能当它已经兑现。 所以我会这样看：特斯拉这个股份，从头到尾整个信仰已经持续了十年之久，市盈率一直都是这么虚高。你要记住，每一年都不下跌，不代表这件事可以无限延续下去。因此如果你是那种只想著Buy and Hold的股票投资者，面对它现在这么恶劣的图形情况，真的是要小心一点。