看多 BULLISH
沃尔玛说实话，沃尔玛在追逐，应该这么说，沃尔玛和科技之间的结合走得非常快，也走得非常近。 无论是以前的 BNPL，还是电商，包括广告收入这一块，沃尔玛都做得比较好。Agentic Commerce 这一块也是一样，其实在亚马逊财报里面也有聊到，Agentic Commerce 无论是对于最后的 conversion，还是对于最后的 basket size，都是有帮助的，都是一个积极证明的影响。所以沃尔玛在这一块，还是做得非常好。 从 price to cash flow 这个角度去看，其实沃尔玛并不贵。 我认为沃尔玛确实非常厉害。为什么非常厉害？从业务角度去看，无论电商也好，buy now pay later 也好，现在的 Agentic Commerce 也好，广告业务也好，包括他们 marketplace 里面二手商品的 marketplace，他们都做得非常好。 但是现在无论沃尔玛也好，Costco 也好，P1 基本上又来到了历史相对高位。沃尔玛在 execution、执行力这一块做得非常好，所以可能市场也认同，可以给他们那么高的 P1。但是从常识角度去看，那么高的 P1，就是经不起市场考验。