中性 NEUTRAL
CRM 这季财报我觉得没有到太差，营收年增 13%，至少还是双位数嘛，这个我们应该给它小小鼓励鼓励。 但这次经调整后每股盈余 3.88 美元，这里面有一个猫腻，就是公司这季执行了 250 亿美元加速股票回购计划，回购之后稀释股数年减 10%，让 EPS 直接增加了 0.23 美元。 所以营收有增速，我觉得算好的；EPS 这边，公司有钱，人家就是要买回股票，那你也没有什么好讲的。整份财报大概就是 60 分，还 ok，至少人家也没有作奸犯科嘛。 比较不 ok 的是前瞻指引。下一季营收指引大概 112 到 113 亿美元左右，比市场预期还低。全年现金流指引也从原本 9 到 10% 砍到 4 到 5% 左右，原因就是刚刚讲的加速股票回购计划，债务利息让现金流表现大幅下滑。 因为我今天要买一家公司，当然希望它是大幅增长、竞争优势很好，获利也可以大幅提升，这样买它才有价值。 所以如果你有 Salesforce，或是你想去买，我觉得这边还是可以再稍微观察一下。它现在也是处在下降趋势嘛，在还没有扭转之前，你就需要更多耐心去等待。