看空 BEARISH
甲骨文 ORCL 今天跳空大跌 8.5%，反弹也止步在 50 日均线。原因其实很直接：资本开支超预期，外加庞大的融资计划。2026 财年自由现金流为 -237 亿美元，2027 财年还要再砸 700 亿资本开支，为此不得不透过债务和股权再融资 400 亿美元。到目前为止，甲骨文背负著大约 1170 亿美元的债务，已经是金融业以外最大的债券发行商。 其实要我说，AI 资料中心就不是一个好生意。它基本上具备了商业世界里最糟糕的三个特征：重资产、高杠杆、重折旧。前期投资巨大，回报周期长；更麻烦的是技术迭代又快，英伟达的晶片基本是一年一迭代，最后很容易变成赚钱的速度，赶不上资产贬值的速度。