看多 BULLISH
TSM 其实前前晚美股已经非常逼近历史高位，昨天亚洲时段公布业绩之后，台股同美股都有回吐。单看图大家都很容易理解，就是已经在高位，趁消息出货，昨晚美股跌了 3%，现在夜盘靠稳。 但其实业绩都可以说是相当不错，outlook 等等都没有什么好投诉。2026 年第一季，有些市场形容是震撼，净利润按年升近六成，毛利率上到 66.2，是历史高位。所谓三高，就是高收入、高利润和高回报。 收入也是创历史新高，有 1.13 万亿新台币，按年增长三成半。毛利率由上一季 62.3，暴力扩张到 66.2。 7 纳米以下这种高端晶片的收入规模，比起 2024 年有一个倍翻式增长，反映市场对人工智能、对晶片、对非常强劲极致算力的渴求，所以就疯抢台积电的产品。 财务结构也很强。现金储备高达 3383 亿新台币，负债比率只是 31.5%。大家不要忘记，它还要建很多工厂，capex 是增加中，但负债比率还是这么低。对这些高投入的硬资产来说，负债比很健康，现金水平非常充足。自由现金流这一季有 350 亿新台币，所以即使加了资本支出，仍然有很多现金，而且对股东非常好，会派息。 第二季销售额估计可以高达 402 亿美金，毛利率甚至更扩张。今季是 66.2，下一季估计 65.5 至 67.5，收入和毛利率预测都是打破市场预期，所以全年收入预计会实现三成以上增长。 接下来也有 2 纳米。所以如果怕 CPU、GPU，其实到最后你也是要帮上 TSM。TSM 也是最后的 Big Boss。