美股投资网：CRM 看空

Salesforce 以前是SaaS行业标杆，靠人头收费的席位模式长期领跑，但到了2026财年，营收增速已经放缓到9%左右，当前剩余履约义务只增长11%，拆开看还有约4%来自Informatic收购，内生增长几乎停滞。AI代理一旦能自动处理邮件、更新销售数据、生成周报、预测成交概率，企业可能不再需要那么多销售天天登录系统，这会直接冲击CRM席位收入的底层逻辑。Data Cloud的数据重力还在，但市场已经不把它当高成长股看了，估值正在往防御性价值股硬着陆。