看多 BULLISH
为什么我会长线持有 Amazon？核心就是它属于利润回流的公司，而且不是靠单一业务在撑。 Amazon 手上同时有云计算、物流、电商、数字广告、AI 训练芯片、生鲜杂货，这几条高速成长曲线，而且每一条都还在加速。 先看 AWS，云计算领域它依然是全球龙头，全球市占超过三成。生成式 AI 需求爆发之后，AWS 又迎来多年结构性成长。现在供给远远追不上需求，这种产业结构本身就是长期利好。尤其是 Trinium2、Trinium3 这一类 AI 训练芯片，性价比比传统 GPU 更强一些，会让 AWS 的护城河更稳固。 再来很多人忽略的，是 Amazon 正在把生鲜杂货变成下一代超级粘性入口。全美已经有上千个城市开通当日达，当日达用户的复购频率是普通用户的两倍。这个东西对 Prime 留存率、用户生命周期价值，是一个非常强力的飞轮。 广告业务同样值得重点关注。Amazon 广告年营收已经突破 700 亿美元，规模接近 YouTube，但因为它有购物闭环数据，数据更精准，广告投报率更高。未来几年，它甚至有机会跟 AWS 并列，成为公司最强现金引擎之一。 所以 Amazon 的成长不是单点突破，而是多条飞轮同步加速：云计算、广告、电商、生鲜物流，再加 AI 芯片。这样的复合式增长模型，几乎无法被复制。这也是为什么它被普遍视为未来最有可能跨过年收 1 万亿美元门槛的公司之一。