看空 BEARISH
ZS 这次为什么跌这么多？你说财报有不好吗，其实营收跟获利都是优于市场预期的，公司也有导入 AI，ARR、年度经常性收益，还有一些指标其实都还表现得不错。 但是股价大跌，重点就是公司给出来的指引很保守。公司表示 2027 财年的成长展望只有 16 到 17%，可是这一季营收年成长大概 25% 左右，这就是很明显的减速，第一个打击。 第二个打击，是自由现金流利润率的指引，从原本大概 26.5 到 27%，下修到 22.8 到 23.3%。公司说主要是因为 AI 资料中心设备、很多硬体成本上升，所以资本支出上升，自由现金流当然就会被压缩。这个对成长股来说，是非常非常伤的。 所以你可以看到，现在 Zscaler 还是在一个下降的格局。我自己是不喜欢买这种，就是你明显可以看得出来，根本不需要用任何的脑，你只要用眼睛一看，就知道它在下跌的股票，我就不会去买。 但 Zscaler 这家公司也不是完全不看，毕竟它在产业中其实还是有一定程度的产业位置。只是目前完全看不出来它有破坏现有下降趋势，所以这个就不会是我会积极去买的股票，我会先观察。