看多 BULLISH
Meta 当前的战略，可以说是从元宇宙烧钱，转向 AI 基建加广告效率的双轮驱动。 扎克伯格其实是把增长逻辑重构了。通过 AI 优化推荐算法，提升广告相关性，让广告从过去那种比较像骚扰，变成更接近兴趣推荐，这样广告单价和转化率就可以同步增长，也是在解决流量借领之后，变现效率瓶颈的问题。 短期来看，这一轮更多是业绩超预期带来的估值修复。本质上，市场是在验证 AI 驱动增长的逻辑，也是在重新给管理层务实转向一点信任。 长期来看，AI 带来的是第二曲线的议价。机构认为，AI 不只是优化广告业务，还可能通过 AI 眼镜、企业工具等等，创造新的收入来源。 不过市场短期乐观归乐观，Meta 还是有核心挑战。第一个就是 AI 投入的回报周期。2026 年资本开支预计超过 1300 亿美元，主要用在 AI 算力，但 AI 带来的广告效率提升到底能不能持续，AI 终端能不能变成新的增长点，这些都还需要时间验证。 所以未来关键还是在于，AI 能不能真的从效率工具升级成增长引擎，以及元宇宙业务能不能找到从止损到盈利的路径。对投资者来说，Meta 现在的投资逻辑，更偏向于业绩确定性加估值修复，而不是颠覆性创新的高风险博弈。