看空 BEARISH
Workday 这家 SaaS 公司，现在 PE 连一倍都不到。单从估值这个角度，你就能看到当下整个市场对这些 SaaS 公司、软件公司，杀估值杀得到底有多厉害。 但我自己听完管理层那段话，说实话不是那么舒服。他有点想用自己以前的 credit、以前的功绩，来证明自己对未来的判断是正确的；可是他又说自己才回来几个月，很多业务、未来的一些看法，好像也还没有那么清晰。 我总体听下来，感受会比较主观一点：这家公司本身，包括管理层，包括 board，一定是感受到了危机。没有感受到危机，原来的客户方的不会回来，这个是第一点，毫无疑问。 第二点，有没有可能在第 4 季度到第 1 季度之间，有一些公司离开了他们的订阅模型？有可能，的确有可能。 说实话，我并不认为他们一定不能够做到。但从种种迹象，包括他们的行为，包括整个公司的 pivot，原本说 model 要做到 30G，现在又说要关注营收，这明显是公司策略改变了。 如果你看到他们营收增速还是和以前一样，然后 margin 在下降的话，这一类 AI 公司、这一类软件公司，就必须要小心。