看多 BULLISH
我自己的看法很简单，谷歌在 AI 时代依然有很大的变现潜力。 接下来要看的，其实就是一件事：能不能让这些用户持续使用谷歌的 AI Agent，并把使用需求转化成交易和广告收入。如果这件事能跑出来，谷歌过去积累下来的搜索流量优势，就有机会延续到 AI 时代。 所以我觉得，谷歌的广告收入还是有救的，只是短期内可能还看不出效果。第四季度的广告收入也会继续因为汇率而承压，但 AI 搜索的增量确实在喷射，公司也已经开始推广 AI 广告了，未来几个季度会逐渐反映进财报里。而且谷歌手里的牌其实很好，有足够的条件去完成这个转型。 再往后看，云业务正在成为谷歌未来的核心增长引擎。按照当前云和广告业务的增速预期，后面云收入是有机会先超过搜索收入、再超过所有广告收入的。到那个时候，AI Mode 和 AI 概览的广告变现，再加上 Gemini AI Agent 如果已经大规模铺开，AI 收入可能就会开始爆发。 估值这边，我觉得谷歌现在已经到了香香区间。远期市盈率已经降到 18.7 倍，未来 3 年的年均 EPS 增速，分析师们普遍预计大概有 22%，也就是说 Peg ratio 只有 0.85。 不过短线我还是会分开看。谷歌毕竟已经破位了，而且一般财报后刚大跌完，后面可能还会继续走弱一段时间，去测试 $270 的支撑。那个位置也是我个人会继续加仓的位置；但如果未来能稳定在 $280，我也会考虑提前加点。