NaNa说美股：NVDA 看空

英伟达现在搞的这个「AI算力合作计划」，本质上就是：对那些租售 GPU 的新兴云厂商，先给财务兜底承诺。万一这些公司找不到足够多的 AI 开发者来租算力，英伟达就按约定价格把没卖掉的 GPU 产能回租回去；作为交换，英伟达再抽这些云厂商的营收分成。 说白了，现在的英伟达也在做同样的事。它是靠金融手段去锁短期订单，所以财报看起来可以非常华丽；但本质上，是把下游的风险一起绑到自己身上。这也解释了为什么最近一年英伟达股价涨不太动——市场对英伟达的共识，正在开始动摇。