看空 BEARISH
近来有网友问，会不会买 Intel？我没有这样的勇气。 不是因为它升了就不敢买，而是它已经超越了我对价值的评估。Intel 的问题，其实一路都是同一个问题：CPU 已经被 AMD 挑战，去到 GPU 时代更加被 NVIDIA 抛离无影；而 AMD、NVIDIA 的武器，跟 Intel 由神坛跌下来的原因，都是晶圆代工、晶片代工。 当然，政策底这件事 Intel 是受惠的。关税战、科技战之下，美国要帮自己本土生产，AI 本土底又会大力发展，这两个势头之后，Intel 基本上一定有生意。政府先入股，起码有钱烧，而且变成针对性烧钱：搞个 18A，其他的扔给台积电。 所以你用 Non-GAAP 去看，我觉得也可以；用 Non-GAAP 的话，它就赚 15 亿，比起之前当然好很多。这件事可以令 Intel 有现金流继续烧钱。 但问题是，似乎今年到年尾 PE 都可能去到六七八十倍，那就变成追求市盟率、变成新兴行业的估值了。这些我只是观察和评估，我自己就没什么信心去参与。