看空 BEARISH
CRWV这个事情，我还是那句话，举债去买英伟达GPU，本身杠杆就已经堆得很高了。问题是现在债券市场不是以前那个环境，利率是水涨船高，连美国财政部借钱都要5%以上，更不用说这种风险评级不高的三线云服务商。CRWV的融资成本比国债高出1000个基点，利率已经上到15%，这个压力不是开玩笑的。 所以Corewave的风险，我认为是大于甲骨文的。原因也很直接，它业务更单一，抗风险能力弱一些，但利率却比甲骨文高出许多，这本身就说明债券投资者对CRWV的信用风险定价更高。说白了，债市比股市更早在提醒你，这类AI链条上的高杠杆公司，信用端其实已经很脆弱。 未来如果AI产业链上真的出现公司违约事件，那这个东西就不只是个股问题了，AI版的金融危机，真有可能被引爆。